來源：投資圈（id：caijiback）
崛起的海天！破敗的加加！
在同行業公佈業績數據無一例外的一片大好的時候，作為“醬油第一股”的它，終於還是一步步走向滅亡...
對於整個行業而言，“加加”就是個反例！
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“加加”是什麼來頭？
“加加食品”（002550.SZ）全稱為加加食品集團股份有限公司，創建於1996年，是一家集研發、生產、營銷於一體的大型調味食品上市企業，擁有4家全資子公司。
值得注意的是，它比海天更早上市。2012年1月6日，加加食品成功登陸A股資本市場，更被譽為“中國醬油第一股”。
公司主營業務以生產銷售“加加”系列醬油為主導，食醋、雞精、味精、伴餐食品和食用植物油等多品類協同發展等。而且，加加食品還先後曾榮獲“中國名牌”、“中國馳名商標”、“國家級農業產業化重點龍頭企業”、“國家食品工業重點企業”、“全國釀造醬油示範企業”、“高新技術企業”等多個榮譽稱號。
按這樣的發展勢頭來看，加加食品經過近七年的打磨，應該也在行業中嶄露頭角才對，然而，事實卻出乎所有人的意料。
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業績慘淡，股價暴跌
從加加食品的股價走勢中我們就能夠發現，在2015年6月12日股價達到9.92元的頂峰之後，就再也沒有實現新的突破，在這段時間，加加食品究竟發生了什麼事情？
通過深入挖掘，投資君發現，加加食品股價暴跌的背後，實際上與加加食品慘淡的業績有直接的聯繫。2012-2016年，五年時間，加加食品的業績可以用停滯不前來形容。
根據公開披露的數據顯示，2012年-2016年，加加食品的營業總收入分別為16.6億元、16.8億元、16.8億元、17.6億元和18.9億元，五年時間營業額增長不過12%，堪稱龜速；加加食品的歸屬淨利潤分別為1.76億元、1.62億元、1.33億元、1.47億元和1.5億元，歸屬淨利潤不升反降，降低了15%，可見其業績之差。
在如此業績的維持下，股價雖然前期不斷增長，但是沒有了業績的支持，股價開始一落千丈，從2015年6月12日的9.92元跌至2015年9月15日的4.88元，股價直接腰斬。
可怕的是，2017年的業績同樣是如此，甚至有了下滑的勢頭，由此，加加食品徹底被同行拉開了距離，在加加食品停滯不前之時，同行業都在快速的發展，就拿行業龍頭海天味業和千禾味業的業績和增長速度來看：
2016年，海天味業的營業總收入89.6億元，同比增長10.32%，比加加食品多2.78%，淨利潤為20.39億元，同比增長為10.77%，雖然和加加食品相差不多，但是要注意的是，在市場74.38億的體量上，加加食品是望塵莫及的，差距顯而易見。
而且，加加食品甚至也比不上新秀千禾味業；要知道，千禾味業早先是遠遠差於加加食品的。
早在上市之前的2011年，加加營業收入就已經達到了16.83億，而千禾味業當時不過5.03億元而已。從規模上來看，加加在千禾之上，但是在加加食品萎靡不前的幾年間，千禾味業業績突飛猛進，業績得到了快速的發展，2017年年中，千禾味業營業收入達到35.07%的增速，淨利潤增速更是高達56.25%。
值得一提的是，這種增長勢頭多年來一直有增無減。直到2018年，千禾味業的業績已經達到10.7億元，翻了將近兩倍。歸屬淨利潤也由最初的4705萬元上升到2018年的2.4億元，翻了將近五倍；
除了營業收入和淨利潤，加加食品的毛利率與海天和千禾相比，同樣相差甚遠。2016年，千禾的銷售毛利率為40.93%，同期海天味業的銷售毛利率為43.95%。而加加食品僅有27.49%，遠低於同行業，甚至與2015年的28.32%相比，不升反降；
加加食品業績下滑，除了有產品銷售下滑的原因，根本原因在內部治理混亂，實質上，為尋求業績突圍，加加食品今年曾籌劃收購辣妹子食品股份有限公司100%股權，但由於核心條款未達成一致，該收購在10月份戛然而止。
由此不難看出，在營業能力上，加加食品就遠遠不及海天味業和千禾味業，在決策上，同樣差勁。更何況加加食品近兩年來的業績不升反退，2018年營業總收入降為17.9億元，歸屬淨利潤也僅剩1.15億元。單從業績的表現來看，加加食品已經在走下坡路了。
但是，如此業績的狀態下，實控人還不忘記繼續折騰，導致2018年加加食品股價再度暴跌，截至2019年1月31日，加加食品每股股價僅剩3元，最低跌至2.95元。
加加食品的實控人幹了什麼？
3
董事長非法挪用資金，上市玩資本手段
加加食品集團股份有限公司的實控人是楊振。
值得一提的是，楊振不僅是中國調味品協會第四屆理事會理事、歷任公司董事長、總經理、現任公司董事長，還是高級經濟師、第十二屆湖南省人大代表。而且，楊振還擔任湖南卓越投資有限公司執行董事、長沙可可檳榔屋有限公司董事長、香港加加集團有限公司董事、香港盤中餐糧油集團有限公司董事、臺灣可可檳榔屋連鎖企業集團有限公司董事、寧鄉縣東湖塘敬老院名譽院長。
這麼一大堆名頭的修飾下，更顯得他的能力不凡，然而就是這麼一個小有名氣的人物，卻做著違規的事情。
2017年3月7日至2018年1月30日，加加食品實控人楊振指楊振指使加加食品財務人員收集公司U盾、複核U盾、密碼等交予湖南卓越財務總監，憑此向外部保理等機構融資或幫助湖南卓越對外借款提供質押，由此，湖南卓越藉此向其兩家關聯企業“寧夏可可美、寧夏玉蜜澱粉開具商業承兌匯票共6.988億元，向楊振指定的另一家公司農耕世紀開具商業承兌匯票2000萬元。
2017年11月，楊振使用加加食品的公章，以加加食品的名義為湖南卓越對外借款提供擔保2.95億元。
然而，天網恢恢疏而不漏，楊振也因此受到了處罰！
2019年9月18日，加加食品發佈公告稱，公司及其控股股東湖南卓越投資有限公司因涉嫌信息披露違法違規，被中國證監會湖南監管局分別罰款40萬元，而楊振、楊子江父子倆也被罰25萬元。
根據《行政處罰事先告知書》顯示，具體三項信息違規：
1、未及時披露控股股東非經營性資金佔用情況。
2018年2月9日、2月11日，加加食品、湖南卓越實際控制人、董事長楊振指示加加食品財務人員將加加食品2400萬元轉給其指定的自然人劉某渝，將3000萬元轉給加加食品控股股東湖南卓越控制的湖南派仔食品有限公司。上述兩筆轉賬金額合計5400萬元，佔公司2017年年報經審計淨資產的2.62%。
2、未按規定披露與控股股東關聯方交易情況。
2017年3月7日至2018年1月30日，楊振指使加加食品財務人員收集公司U盾、複核U盾、密碼等交予湖南卓越財務總監，湖南卓越藉此向其兩家關聯企業開具商業承兌匯票共6.988億元，向楊振指定的另一家公司開具商業承兌匯票2000萬元。上述合計開具71880萬元商業承兌匯票的關聯交易事項，佔公司2017年經審計淨資產的34.91%。
3、未及時披露為控股股東提供擔保情況。
2017年11月，楊振使用加加食品的公章，以加加食品的名義為湖南卓越對外借款提供擔保，合計金額29500萬元，佔公司2017年年報經審計淨資產的14.33%。
不得不重視的是，這不是加加食品第一次被點名，在此之前，加加食品曾因“違規對外擔保”“取消實控人增持計劃”等行為多次收到深交所問詢，可見問題之大。
股價的暴跌就是市場對其進行否定的最好證明。
截止2019年11月5日收盤，加加食品每股股價報收3.90元，較昨日增長了4.56%，總市值為44.93億元。當然這並不能排除有主力拉昇股價的嫌疑。
在投資君看來，加加食品上市之後不僅沒有尋求發展，還通過各種手段玩資本遊戲，終究會是搬起石頭砸自己的腳，苦果也只能自己去吃。
面對同行的迅速發展，加加食品不僅業績不如其他企業，產品質量同樣也同樣不如，這也就導致了，加加食品的未來不會好過。
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