科创板首只破发股今日诞生！
11月6日早盘，昊海生科在上市的第六个交易日开盘价报88.53元，跌破了89.23元的发行价，成为科创板首只破发股。截止收盘：昊海生科报收89.85元，跌0.01%。
紧随其后，昨日刚刚上市交易的久日新材在开盘后最低触及66.14元，也跌破了其66.68元的发行价。截至收盘：久日新材报收66.35元，跌6.50%。
在此前的一个交易日，久日新材在上市首日上涨6.42%，创下了科创板新股上市首日涨幅最低纪录。
为何是昊海生科和久日新材？
昊海生科和久日新材破发分别只用了6天和2天，让部分投资者有些始料未及。
为何是昊海生科和久日新材？缘何如此快破发？
仔细观察，可以发现，两家公司的A股定价均有明确参照物标的，相较参照物，上述两公司的A股存在明显溢价。
昊海生科基本面总体不错。资料显示，昊海生科成立于2007年，2010年整体变更为股份有限公司，公司主营应用生物医用材料技术和基因工程技术进行医疗器械和药品研发、生产和销售。据其招股书，在眼科领域，公司优势明显，是国内第一大眼科粘弹剂生产商及国际人工晶状体知名生产商之一，子公司Contamac是全球最大的独立视光材料生产商之一，按销量计算，公司旗下人工晶状体品牌占据中国人工晶状体30%的市场份额（含公司销售的非自有品牌人工晶状体）。
昊海生科近年营收持续增长，2018年已达到15.58亿元。今年前三季度营收11.45亿元，同比增长5.15%，不过归母净利润同比下滑10.04%，至2.51亿元。
不过，昊海生科除了在A股上市外，还有在香港上市的股票。11月6日，昊海生科港股股价在44港元～45港元间波动，而其A股股价却高达近90元人民币，考虑汇率因素后，A股仍为其港股股价的2倍以上。
久日新材方面，公司原本是一家在新三板挂牌的公司（在新三板的证券代码为430141.OC）上个月15日才从新三板终止挂牌，在新三板的最后一个转让日，久日新材总市值定格在19.93亿元，这还是股价经过一大波拉升之后，之前的总市值长期都在10亿元～15亿元之间。
相较之下，即便今天一度破发，但久日新材A股目前总市值仍在70亿元以上，较其在新三板市场挂牌时的市值仍有数倍的增长。
另外，久日新材在A股市场发行价为66.68元/股，对应发行市盈率为42.16倍，高出同期行业市盈率一倍以上。数据显示，同期久日新材所属的化学原料和化学制品制造（C26）行业最近一个月平均静态市盈率仅为16.90倍。对此情况，久日新材还曾发布投资风险特别公告。
打新收益缩水五成
随着市场渐趋理性，近期科创板打新收益出现大幅下滑。截至当前，科创板10月以来上市的17只新股上市首日平均涨幅78%，比10月前上市的新股的上市首日平均收益155%缩水了五成。
当前上市的50只科创板个股中，9股上市首日涨幅小于50%，均为10月30日之后上市的新股。久日新材上市首日涨幅仅有6.42%，宝兰德、奥福环保上市首日收益均不到30%。
不过，虽然打新收益率下滑，一级市场的打新热情却丝毫不减。本月上市的10只新股网上平均中签率仅有0.045%，而此前，除中国通号外其余科创板新股网上平均中签率为0.05%。
破发重塑新股生态
从微观层面上看，破发仅仅是个股交易过程中价格波动的结果，但从更宏观的层面来看，破发对新股生态有着重要的积极影响：一方面是约束投行等机构在新股发行定价过程中更加理性合理，另一方面也能改变新股不败带来的各种投机恶习，比如投资机构热衷Pro-IPO轮等，让市场化定价机制充分发挥作用。
从一定程度上而言，新股破发甚至是快速破发，彰显了“买方约束”的巨大作用和重大胜利，说明试点改革市场化的方向是完全正确的。
在破发的过程中，充分还原了新股市场的风险特征，极大强化了新股定价的风险约束，回归了价值投资的市场本原文化，优化了直接融资的市场化约束新股发行不再是“通关”式的冲刺行为，只要过了发审关就万事大吉，而是要真正经受二级市场投资者“用脚投票”。科创板推出的过程中，通过保荐跟投等制度的设计，也强化了这一市场化机制的形成过程，显然已经取得了预期内的效果，也为未来注册制全面铺开打下了良好的基础。
◆来源：中国证券报（作者：孙翔峰）、证券时报网（作者：胡华雄）、数据宝（作者：范璐媛）
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