1、期货市场概述

　　掌握期货交易与现货交易、远期交易的关系；期货交易的基本特征和功能。

　　1.期货交易与现货交易的联系

　　现货交易一般是指买卖双方根据商定的支付方式与交货方式，采取及时或在较短时间内进行实物商品交收的一种交易方式。通俗的说就是现货交易一手交钱一手交货，灵活方便，随机性大，不受特殊限制。

　　而期货交易是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动。它的交易对象是标准化的期货合约。期货合约是指由期货交易所统一制定的，规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。期货市场是专门买卖标准化期货合约的市场。期货市场是以现货交易为基础，在现货交易发展到一定成都和社会经济发展到一定阶段才形成与发展起来的。期货交易与现货交易互相补充，共同发展。

　　2.期货交易与现货交易的区别

　　1)交割时间不同现货交易一般是即时买卖，买卖双方一旦成交即完成商品所有权转移。也就是说在现货市场上，商流和物流在时空上是统一的。

　　而期货交易从成交到货物收付之间存在着时间差，发生了商流与物流的分离。举例来说，一位大豆现货商3月份在期货市场上买入一笔9月份实物交割的大豆期货合约，那么该投资者3月份完成了该、这笔交易，但却要到9月份才能完成该商品所有权转移。该投资者3月份买入的只是标准化的大豆期货合约，在进入实物交割流程之前，期货市场只是买卖期货合约的市场而非现货市场。

　　2)交易对象不同现货交易的对象主要是实物商品，期货交易的对象是标准化合约。所以说期货不是货，而是而是关于该商品的合同。

　　3)交易目的不同现货交易的目的是获得或转让商品的所有权。期货交易的目的一般不是为了获得实物商品，套期保值者的目的是为了通过期货交易转移现货市场的价格风险，投机者的目的是为了从期货市场的价格波动中获得风险利润。

　　4)交易的场所与方式不同现货交易一般不受场所，时间，对象等的限制，交易灵活方便，随机性强，只要条件允许可以在任何场所与对手交易。

　　而期货交易必须要在高度组织化的交易所内以公开竞价的方式进行交易，处在场外的交易者必须委托期货经纪公司代理交易。

　　5)结算方式不同现货交易主要采用到期一次性结清的结算方式，同时也有货到付款方式和信用交易中的分期付款方式等。而期货交易实行每日无负债结算制度，交易双方必须缴纳一定数额的保证金，并且在交易过程当中始终保持一定保证金水平。

　　二，期货交易与远期交易

　　1.期货交易与远期交易的联系

　　远期交易是指买卖双方签订远期合同，规定在未来某一时间进行实物商品交收的一种交易方式。

　　期货交易与远期交易有许多相似之处，其中最突出的一点是两者均为买卖双方约定于未来某一特定时间以约定价格买入或卖出一定数量的商品。远期交易是期货交易的雏形，期货交易是在远期交易的基础上发展起来的。

　　2.期货交易与远期交易的区别

　　1)交易对象不同期货交易的对象是交易所是交易所统一制定的标准化期货合约，可以说期货不是货，而是一种合同。远期交易的对象是交易双方私下协商达成的非标准化合同，所涉及的商品没有任何限制。

　　2)功能作用不同期货交易的功能是规避风险和发现价格。远期交易尽管在一定程度上也能起到调节供求关系，减少价格波动的作用，但由于远期合同缺乏流动性，所以其价格的权威性，分散风险的作用大打折扣。

　　3)履约方式不同期货交易又实物交割与对冲平仓两种履约方式，其中绝大多数期货合约都是通过对冲平仓的方式了结的。远期交易履约方式主要采用实物交收方式，虽然也可以采用背书转让方式，但最终的履约方式还是实物交收。

　　4)信用风险不同在期货交易中，以保证金制度为基础，实行每日无负债结算制度，每日进行结算，信用风险较小。远期交易从交易达成到最终完成实物交割有相当长的一段时间，此间市场会发生个中变化，各种不利于履约的行为都有可能出现。如买方资金不足，不能如期付款；卖方生产不足，不能保证供应等。

　　5)保证金制度不同期货交易有特定的保证金制度，按照成交合约价值的一定比例向买卖双方收取保证金，目前通常是合约价值的10%~16%。而远期交易是否收取或收取多少保证金由交易双方商定

期货交易的基本特征：合约标准化；场内集中竞价交易；保证金交易；双向交易；对冲了结；当日无负债结算。

功能：规避风险；价格发现；资产配置

　　掌握期货交易所的性质与职能。

期货交易所是以营造公开、公平、公正和诚信透明的市场环境与维护投资者的合法权益为基本宗旨，为期货交易提供场所、设施、相关服务和交易规则的机构

只能：提供交易的场所，设施和服务；涉及合约，安排合约上市；制定并实施期货市场制度和交易规则；组织并监督期货交易，监控市场风险；发布市场信息。

　　掌握期货结算基本制度。

全员结算制度：期货交易所会员都具有与期货交易所进行结算的资格，即是交易会员，也是结算会员

会员分级结算制度：中国金融期货交易所会员；结算担保金制度

　　掌握期货中介机构的职能、性质和作用。

职能：根据客户指令代理买卖期货和园，办理结算和交割手续；对客户账户进行管理，控制客户交易风险；为客户提供期货市场信息，进行期货交易咨询，充当客户交易顾问；为客户管理资产，实现财富管理。

性质：有和那个金融机构；非银行金融机构

特征：从商品货币市场衍生出来的市场提供风险管理服务的中介机构；具有独特的风险特征；米那里双重代理关系。

　　2、期货合约与期货品种

　　掌握期货合约的概念、主要设计原理。

期货合约是由期货交易所统一制定的，规定在未来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约

设计原理：规格或者质量易于量化和评级；价格波动幅度大且频繁；供应量大不易被控制

　　掌握期货品种的分类；国内国际主要期货品种。

期货可以大致分为两大类，商品期货与金融期货

国际期货市场的分指数类期货和，指数类德指，恒指，H股指数标普500，道琼斯纳斯达克指数，日经指数，等等。商品期货一般可以分成三大类，分别是农产品期货、有色金属期货和能源期货。其中农产品期货指的是美豆期货、美玉米期货、美豆粕期货等，有色金属期货指的是CMX铜E期货、美黄金期货、美白银期货等，能源期货指的是美原油期货、天然气期货、美燃油期货等。

　　3、期货交易制度与期货交易流程

　　掌握期货交易制度及交易流程。

交易制度：保证金制度当日无负债结算制度；涨跌停板制度；持仓限额及大户报告制度；强行平仓制度；信息披露制度

交易流程；开户；下单；竞价；结算；交割

　　4、套期保值

　　掌握套期保值概念、原理与操作原则；套期保值者的特点与作用。

概念：利用工具进行交易，预期对冲生产经营活动中所面临的价格风险的方式

原理：期货价格和现货价格收到相似的供求因素影响，两者的变动趋势基本一致

操作原则：通过套期保值，降低风险，实现稳健经营。

特点：(1)生产、经营或投资有较大价格风险。 (2)避险意识强。 (3)投资规模大。 (4)头寸方向稳定时间长。

作用：（一）多头套期保值的利弊分析

多头套期保值对套期保值者的好处：

1．可以提高套期保值企业资金的使用效率

2．可以防范价格上涨带来的风险

由于期货交易是一种保证金交易，由此，只用少量的资金就可以控制大批货物，加快了企业资金的周转速度。

3．缩短现货合同的签订周期，提高经营效率

以大豆交易为例，面对市场上大豆价格上涨的趋势，供货方通常不会同意按照贸易合同签订时的现货价格签订3个月后的供货合同，而是希望能按照供货时的现货价格签约，如果买方坚持按照贸易合同签订时的现货价格成交，很可能造成谈判破裂。如果买方做了买入套期保值，就会很顺利地同意按照供货方的意见成交，因为如果价格真的上去了，买方可以用期货市场的盈利弥补现货市场多支付的成本。

多头套期保值的弊端：保值者放弃了日后出现有利价格时获得更高利润的机会。也就是说，在规避对己不利的价格风险的同时，也放弃了对己有利的价格机会。同时，还必须支付期货合约的交易成本。

（二）空头套期保值的利弊分析

空头套期保值对套期保值者的好处：

1．经营企业通过空头套期保值可以顺利完成销售计划，空头套期保值使保值者能够按照既定的价格销售商品。

2．空头套期保值能够防范未来现货价格下跌的风险。

3．有利于现货合约的顺利签订。企业如果做了空头套期保值，就不必担心对方要求以日后交货时的现货价格为成交价，从而打消了签订现货合约是的顾虑，有利于现货合约的顺利签订。

空头套期保值的弊端：保值者放弃了日后出现有利价格时获得更高利润的机会。另外，必须支付交易费用和损失一部分银行利息。

　　掌握套期保值的种类及适用对象和范围。

1. 买入套期保值一般可运用于如下一些领域：

　 加工制造企业为了防止日后购进原材料时价格上涨的情况。如铝型材厂担心日后购进铝锭时价格上涨，用铜企业担心日后电解铜的价格上涨，饲料厂担心玉米、豆粕的价格上涨等等。　

供货方已经跟需求方签订好现货供货合同，将来交货，但供货方此时尚未购进货源，担心日后购进货源时价格上涨。如某一进出口公司5月底跟外商签订了8月底给外商提供3000吨优质小麦的合同，价格为2000元/吨，5月底小麦的现货价格为1920元/吨，预计将有80元/吨的利润，但由于货款或库存方面的原因，跟外商签订合同时，尚未购进小麦，因为担心8月初到现货市场购进小麦时，小麦价格上涨，造成利润减少或亏损。　

需求方认为目前现货市场的价格很合适，但由于目前资金不足或者仓库已满等原因，不能立即买进现货。由于担心日后购进时价格上涨，稳妥的办法是进行买期保值。

卖出套期保值的适用对象：

准备在未来某一时间内在现货市场上售出实物商品的生产经营者。为了日后在现货市场售出实际商品时所得到的价格仍能维持在当前合适的价格水平上，他们最大的担心就是当实际在现货市场上卖出现货商品时价格下跌，为此应当采取卖期保值方式来保护其日后售出实物的收益。具体说来，卖期保值主要用在下面几种情况中：　

直接生产商品期货实物的生产企业如农场、工厂等， 由于手头有库存产品尚未销售或即将生产、收获某种商品期货实物，担心日后出售时价格下跌。　

储运商、贸易商手头有库存现货尚未出售或储运商、贸易商已签订将来以特定价格买进某一商品但尚未转售出去，担心日后出售时价格下跌。　

加工制造企业担心库存原料价格下跌。

套期保值应用范围

　　5、期货投机与套利交易

　　掌握期货投机定义；期货投机与套期保值以及股票投机的区别；期货投机套利的作用、原则与方法。

期货投机(FuturesSpeCu1ation)是指交易者通过预测期货合约未来价格的变化,以在期货市场上获取价差收益为目的的期货交易行为

区别：交易目的；交易方式；交易风险

方法：开仓阶段：入市时机选择；金字塔式建仓；合约交割月份的选择

平仓结阶段

　　掌握期现套利的概念及其应用。

概念：价差套利；期现套利

应用：牛市套利；熊市套利

　　6、金融期货与金融衍生品

　　金融期货的概念。

所谓金融期货,是指以金融工具作为标的物的期货合约。金融期货交易是指交易者在特定的交易所通过公开竞价方式成交,承诺在未来特定日期或期间内,以事先约定的价格买入或卖出特定数量的某种金融商品的交易方式。

　　股指期货套期保值的种类及应用；股指期货合约的理论价格；股指期货期现套利的种类及应用。

按照操作方法不同,股指期货套保可分为多头套期保值和空头套期保值。

应用：套期保值；投机

股指期货理论价格定义为基差=现货价格-期货价格。

期货套利的种类 从常见的交易方式来看,套利交易可分为期现套利、跨期套利、跨品种套利、 跨市场套利.

　　国债期货相关知识。

国债期货作为的一个主要品种，是指买卖双方通过有组织的交易场所，约定在未来特定时间，按预先确定的价格和数量进行券款交收的国债。

第一，可以主动规避利率风险。

第二，交易成本低。

第三，流动性高。

第四，信用风险低。

　　金融衍生品相关知识。

按照基础工具的种类划分，金融衍生工具可以分为股权衍生工具、货币衍生工具和利率衍生工具。

金融衍生工具的特性表现在：(1)可复制性。(2)杠杆特征。

金融衍生工具有四类交易主体：套期保值者、投机者、套利者和经纪人。

衍生金融市场的交易组织方式为交易所交易和场外交易。

金融衍生品市场的功能

　　(1)转移风险。

　　(2)价格发现。

　　(3)提高交易效率。

　　(4)优化资源配置。

　　7、期权与期权交易

　　掌握期权的含义及特点；期权的分类及各类期权的概念；期货期权合约的主要内容；权利金、执行价格；期货期权与期货的关系。

期权含义: 一种选择权——能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一 定数量的某种特定资产的权利.

分类：看涨期权，看跌期权；美式期权，欧式期权；商品期权，金融期权；场内期权，场外期权

期货期权是对期货合约买卖权的交易，包括商品期货期权和金融期权。

格下跌时，投资者放弃行权，最大的损失为权利金。

执行价格是期权合约规定好的价格，不论将来期货价格涨得多高、跌得多深，买方都有权利以执行价格买入或卖。

　　8、期货市场监管

在期货市场监管方面，我国形成了中国证监会、地方证监局、期货交易所、期货市场监控中心和中国期货业协会"五位一体"的期货监管协调工作机制与较为完善的期货监管法律体系。