持續增加的進口貨，高企不降的庫存，疲弱的下游需求，是目前壓在甲醇頭上的三座大山。不出意外的話，11月的甲醇進口數量仍然要超過100萬噸，因為港口地區的庫區，這個月已經排滿了計劃，沒有富餘的裝卸能力了。隨之而來的，是依舊觸目驚心的沿海港口庫存，120萬噸！這個數字已經維持了好幾個月，再說一遍不出意外的話，這個數字還要維持好幾個月……
下游需求淡季即將來臨
對於甲醇而言，冬季是一個需求相對偏少的季節，按照歷年同期的規律，“金九銀十”過後，傳統下游需求開始走弱，新興下游也輪番檢修，直至來年3月之後，才能開啟新的需求增加。今年，國慶前傳統下游因檢修需求大幅減少，但進入11月後，也逃不脫歷年同期的運行規律，按照北方2+26城市錯峰限產的規定，供暖季開始之後，北方甲醇的傳統下游將徹底進入淡季。
內地偏低的開工並沒有引發港口甲醇價格的上漲，內地小幅走高之後，關閉了內地銷往港口的套利窗口，但繼續走高後，反而因為港口地區現貨的倒流，拉低了內地的價格，從而造成了惡性循環。
對於甲醇而言，2019年的夏天有點冷，但這個冬天，可能會更冷！
西北兩套新建的甲醇裝置已經進入了試車階段，有望在近期宣佈試車成功並進入量產，不但抵消了冬季限氣停產的天然氣制甲醇產能，還存在一定的富餘。所以，西北地區持續外銷不多的局面將會在本月中下旬出現改觀，而隨著需求淡季的來臨，西北銷售壓力將會與日俱增，與港口地區再度打開套利的可能性越來越大。
進口到港依舊不減
港口地區進口到港直至年底都有可能維持高位，而港口地區的庫存也將持續的維持高位，粗略統計，今年前十個月的進口量已經達到去年全年水平，今年進口甲醇創新紀錄已經沒有懸念。與此同時，伊朗今年除去新建的“卡維”（220萬噸）、“麻將”（165萬噸）之外，仍有一套165萬噸的裝置將在年底前進入試車程序，而這一裝置的銷售目的地，依舊是中國。
如果僅僅是維持高量的進口，還不足以造成港口庫存的持續積壓，江蘇地區化工園區的整合退出，可以說是今年港口甲醇需求退化的主要原因。而隨著時間的推移，這些需求並不會回來。所以，繼續維持大量的進口，港口地區的庫存就沒有去掉的希望。而就目前的市場演變來看，沒有看到進口減少的可能，那麼港口地區的高庫存就要延續下去，直至外盤的供應出現問題，到港大量減少，才有去掉的可能。
明年預期更差
熬過了冬天，可能會更差！
對於明年而言，西北地區將會有數套新增的甲醇產能出現，這包括寶豐二期配套的220萬噸裝置，還有陝西、內蒙新建的兩套甲醇裝置。細心的人會發現，今年西北地區久泰新建的烯烴裝置投產，寶豐二期烯烴裝置投產，僅僅是減少了西北的外銷量，並沒有造成甲醇的供不應求。而南京誠志二期烯烴裝置的投產，也沒有造成港口地區的大幅去庫。那麼明年在幾乎沒有新建下游投產的條件下，很難想象新建甲醇裝置的集中投產會造成怎樣的壓力。
現在很差嗎？是的，但看看這些即將發生的事情，我們會覺得未來將更差！
明年國家將會進一步下降進口關稅，不知道甲醇在不在列，如果在列的話，其實也沒啥，無非也就更差一些，港口就那麼大的罐區，放不下了，也就放不下了！（作者單位：招金期貨）
本文源自期貨日報
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