11月6日，順鑫農業在深交所發佈了調研活動信息，信息顯示，11月5日，中信證券、太平洋證券、安信證券等30餘家券商機構走訪調研順鑫農業，順鑫農業董秘、財務總監和證代負責接待，並回答了資本市場最為關心的話題。
數據顯示，2019年第三季度，順鑫農業實現營業收入約為26.46億元，同比增幅在34%左右；歸屬於上市公司股東的淨利潤接近0.17億元，降幅在70%左右。
由於淨利表現出乎外界預期，順鑫農業2019年度第三季度業績出爐之後，便引發了資本市場的高度關注，媒體也紛紛予以報道。
然而，為何2019年第三季度淨利下滑七成左右，順鑫農業並未在報告中作出具體解釋，而這也成為資本市場“茶餘飯後”的談資，股民更是在股吧中各抒己見。
實際上，股民的關注也是券商機構的焦點，在調研活動上，券商機構拋出的第一個問題便是為何2019年第三季度順鑫農業淨利同比下滑。
對此，順鑫農業方面表示，一是2020年春節相對往年提前，為做好四季度及春節期間的市場推廣工作，營造更好的銷售氛圍，第三季度公司提前了市場廣告宣傳費用的投入；二是管理費用支出增加，第三季度列支冬奧贊助費、世園會贊助費以及其他費用。
儘管2019年第三季度淨利下滑嚴重，但是，2019年前三季度，順鑫農業實現營業收入約為110.62億元，同比增幅在20%左右；歸屬於上市公司股東的淨利潤接近6.65億元，同比增長24%左右。
順鑫農業方面指出，從財報可以看出，公司前三季度營業收入和盈利能力繼續保持了穩定增長態勢；牛欄山二鍋頭全國化市場的佈局還在持續深化、穩步推進；鵬程肉食品加工業務繼續發揮北京最大安全豬肉生產基地的作用，履行好作為國有上市公司的責任和擔當，服務首都市民，實現企業效益和社會效益的雙豐收。
為了進一步凸顯公司價值，自2015年以來，順鑫農業採取“歸核化”發展戰略，明確“主業突出、業務清晰、同業整合、價值實現”的戰略目標，確定“酒+肉”為主的核心業務。
不過，《五穀財經》注意到，從2019年上半年來看，順鑫農業的盈利水平主要來自白酒業務（牛欄山）,豬肉業務盈利能力仍有待提高。
與此同時，地產業務仍是順鑫農業的“包袱”，2019年上半年，順鑫農業旗下順鑫佳宇房地產開發有限公司的淨利潤為負，約為-1.16億元，而且，已經資不抵債。
對此，順鑫農業方面透露，房地產行業調控持續深化，不同地區政策和市場分化特徵明顯，公司房地產業務加快銷售進度，但短期內整體依然呈現業績承壓態勢。
實際上，順鑫農業很早就對外表示有意剝離地產業務，若真如此，順鑫農業的盈利水平將得到較大幅度提高，但是，讓投資者感到遺憾的則是，在11月5日的調研活動上，順鑫農業並未提及剝離地產事宜。
據悉，2020年是順鑫農業“四·五戰略”的最後一年，而目前“五·五戰略”仍在研究準備之中。
不過，順鑫農業方面也表態，聚焦主業發展的決心沒變，繼續打造“牛欄山”品牌成為中國最大的民酒產業集團的初衷沒變。
一位證券從業人士告訴《五穀財經》，與茅五瀘郎主打商務消費和拜訪送禮不同，牛欄山屬於中低檔白酒，雖然也有百元以上產品，但是主要價格帶在10-50元之間，消費群體都是普通百姓，不僅以高頻次自飲消費為主，而且具有很高的忠誠度，因此，剛需性較強，幾乎不會受到宏觀經濟波動的影響。
申銀萬國則在研報中指出，牛欄山擁有較強的品牌力、產品力、渠道力，管理團隊務實，2017年下半年開始迎來增長提速，未來增長空間核心看全國化擴張，從市佔率提升、價格提升、淨利率提升三個角度看，白酒業務增長空間仍大。
招商證券也表示，順鑫農業的白酒業務（牛欄山）全國化佈局有效推進，當前白酒業務仍在全國化紅利期，成長邏輯並未改變；不過，招商證券也提醒投資者，順鑫農業的白酒業務體量過了百億之後，價格管控問題更須加強。
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