随着全球贸易形势好转及美国经济数据推动美元走强两大因素影响，曾在三季度强势上行的贵金属明显承压，金、银价格大幅回落。黄金牛市还在吗？
国际金价跳水创五周新低
在今年9月初创下近年高点后，国际金价走势疲态尽显。11月7日晚间，COMEX黄金较盘中高点大跌约30美元，最低报1461.4美元/盎司，创下自今年10月1日以来最低水平。11月8日，国内期货市场上贵金属同频下跌。截至下午收盘，沪银主力合约1912领跌大盘，跌幅为3.36%，沪金主力合约1912报跌1.57%。现货黄金跌破1460美元/盎司，创8月初以来新低。
今年三季度，贵金属价格曾出现过一波强势上行。从5月30日最低289.65元/克起涨，至9月4日最高363.85元/克，国内期货市场沪金主力合约1912累计涨幅近26%。此外，沪银主力合约1912从7月中旬最低3658元/公斤，快速上涨至9月5日最高4843元/公斤，涨幅超过32%。对比前期高点，截至11月8日收盘，沪金主力合约跌幅已近10%，沪银主力合约跌幅也近16%。随着金银价格走跌，相关概念股股价也承压下行。11月8日，山东黄金领跌贵金属板块，全日跌幅1.89%，日内最低报29.58元/股，刷新近三个月新低。当日，湖南黄金、中金黄金跌幅均超1%，湖南黄金最低股价刷新近半年来低点。
美元走强令黄金进一步承压
美元的走强也使黄金进一步承压，金价跌势“雪上加霜”。由于最新公布的美国经济数据表现靓丽，同时上周美国初请失业金人数降幅大于预期，与劳动力市场强劲且就业岗位继续增长的表现相符，为美元提供了部分支撑。美元获得更多买盘追捧，纽约时段金价进一步扩大直线跌势至1460.43美元/盎司低点。
美国劳工部周四公布的数据显示，11月2日当周初请失业金人数减少8000人，经季节性调整后为21.1万人，预期为21.5万人，前一周的数据由21.8万修正为21.9万人。初请失业金人数水平表明劳动力市场状况稳定。10月就业增长快于预期，企业增加12.8万个就业岗位。
考虑到10月非农数据意外好于市场预期，初请失业金人数下降暗示美国劳动力仍具有韧性，这也支持了美联储暂缓降息的观点。
上周美联储(FED)启动了年内第三次降息，以支持经济持续增长。官员们还暗示，宽松周期将暂停。宽松周期始于今年7月，当时美联储自2008年以来首次降低了借贷成本。美联储主席鲍威尔承认，今年就业增长速度有所放缓，但表示：“就业市场依然强劲。”强劲的初请失业金数据进一步证实了美国就业市场的强劲，这无疑令美元多头备受鼓舞，黄金因而遭受进一步打击。
另据Fed Watch工具显示，2020年12月维持利率不变的预期仍高于50%，暗示市场对于美联储降息的预期大幅降温。
中国央行的购金潮于十月结束
11月7日，国家外汇管理局公布了“官方储备资产2019”。数据显示，截至2019年10月，黄金储备为6264万盎司。
黄金储备数量和9月份的数据持平，终结了连续十个月增持黄金的势头。这意味着，中央银行在10月份没有购买任何黄金，连续10个月的购买狂潮按下了暂停键。
今年，中国一直是黄金市场的重要参与者。从2018年11月开始，中国连续十个月增加黄金储备，黄金储备量从5924万盎司一路增加至6264万盎司。计算下来，本轮“黄金增持潮”中国共计增加340万盎司黄金储备，增幅达到5.74%
印度黄金进口量连续4个月下滑
值得一提的是，印度10月份黄金进口量连续第4个月下降，这一全球第二大黄金市场的最大购买日未能提振疲软的黄金需求。
世界黄金协会的数据显示，印度今年的黄金消费量预计将下降至700吨至750吨的低端，为2016年以来的最低水平，原因是黄金大涨，加上经济疲软令买家望而却步。今年以来，孟买基准黄金期货价格上涨了20%以上，9月初达到了每10克39885卢比(562美元)的历史最高水平。
最后一个季度通常是印度黄金需求最旺盛的时期， 因为许多节日恰逢婚礼旺季，从而推高了黄金销量。今年，尽管珠宝商纷纷出价吸引买家，但在该国黄金购买最吉利的日子——排灯节，黄金销量大幅下滑。
近期价格走势或呈现区间波动
库珀表示，我们对金价前景保持乐观，但鉴于现货市场疲软和央行购买疲软造成需求缺口，近期价格走势仍将维持区间波动。与10月的FOMC会议相比，此前两次FOMC会议之前市场曾预期会降息。未平仓头寸数据表明，投资者在观望中等待买入机会。
知名投行麦格理银行在最新的报告中表示，2019年在金价上涨至2013年以来的最高水平之后，2020年金价可能会回落并稳定在每盎司1400美元左右，然后在2021年再次反弹至每盎司1600美元。
该投行分析师表示，之所以得出这样的结论，是因为结构性的实际利率下降将减少持有黄金的长期机会成本。因为全球经济的增长受到非常宽松的货币政策的支撑，黄金的价格前景仍将保持乐观。
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