李湛为中国首席经济学家论坛理事，中山证券有限责任公司首席经济学家
进入下半年以来，外部环境的缓和与中国经济增速短期压力的综合影响之下，市场预期的分化有所加大。在此背景之下，金稳委第九次会议所释放的信号引发各界关注。以下是我们的四点点评：
首先，会议再次强调了前期一系列重大会议所确立的政策基调，表明政府决策层在金融体系的建设和治理方向上仍然保持了较强的政策定力。会议通稿贯彻了十九届四中全会的精神，要求“紧紧围绕’坚持和巩固什么、完善和发展什么’，理解好重大制度和原则，以及推进制度建设的重大任务和举措” 。具体到金融领域的工作开展方面，会议要求，“从金融服务实体经济和防范化解金融风险的角度，高度重视建设现代中央银行制度，加强资本市场基础制度建设，健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系，深化国有企业改革，支持中小企业发展，建立知识产权侵权惩罚性赔偿制度，健全支持民营经济、外商投资企业发展的法治环境，完善科技创新体制机制等重要要求” 。在工作重心方面，
会议强调，“金融部门要按照党中央、国务院要求，齐心协力扎实做好“六稳”工作，防范化解各类风险，保持经济运行在合理区间”。可以看出，相关主要内容仍然是前期一系列重大会议所确立的政策基调。在当前背景下，再次强调即是昭示政策方向，这对于稳定市场预期可能会起到积极的作用。其次，本次会议以较大篇幅强调对中小银行的支持，要求健全可持续的资本补充体制机制。会议指出要深化中小银行改革，健全适应中小银行特点的公司治理结构和风险内控体系。从监管层面看，在防范金融风险的同时，应探索实行差异化监管，支持中小银行开展产品和服务的良性创新。自包商银行被接管之后，银行间流动性分层现象比较突出，中小银行流动性紧张情况仍然存在。尽管央行扩大了MLF担保品范围，但中小银行合格担保品仍然较少，部分银行申请MLF困难较大。此次会议强调对其加强资本补充支持，同时鼓励符合要求的中小银行公开上市。这有望让国内数量众多的中小银行更好地利用资本市场补充资本，并为中小银行获取流动性支持提供更大便利，有利于增强中小银行发展的稳健性，更好地抵御各类风险。
再次，从资金链的角度看，预计支持中小银行的相关政策的积极影响将逐渐传导至实体经济。从目前的市场实际情况来看，大部分中小银行负债来源渠道较窄且成本高，影响了其服务中小企业的意愿和能力，这也是当前广大民营企业资金链紧绷的重要背景之一。近期央行已通过MLF降息来传递降低实体经济融资成本的政策意图，采取结构性措施加大对中小银行的定向支持。此次金融委再提中小银行改革，并对中小银行在流动性等方面给予政策性导向支持。预计随着时间的推移，相关的政策措施也会对企业融资成本下降产生积极影响，进而更好地支持实体经济发展。
另外，在改善科创企业融资渠道方面，会议也做出了相应安排。会议要求“坚持市场化、法治化原则，发挥好各类产业投资基金、创业投资基金的带动作用，更好满足科创企业的融资需求”。站在当前时点看，无论是应对未来将持续面临的大国间高端产业竞争，还是解决当前经济面临的短期压力，破局之道仍然是要依靠具有硬科技实力的增长新动能的发展壮大。因而，在当前的金融环境下，强调要为科创企业发展提供融资支持，政策背后的深远蕴含不言而喻。
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