國元證券發佈投資研究報告，評級: 買入。
晶盛機電(300316)
事件：
公司收到中環協鑫、天津市泛亞工程機電設備諮詢有限公司發出的中標通知書，本次中標金額合計142,470萬元。
公司中標項目相關情況
公司本次中標相關情況為：中環協鑫可再生能源太陽能電池用單晶硅材料產業化工程五期項目第一批設備採購分為三個包，公司第一包中標產品類別為全自動晶體生長爐，中標金額為120,960萬元；第二包中標產品類別為單晶硅棒切磨加工一體線裝置，中標金額為19,800萬元；第三包中標產品類別為單晶硅棒截斷機，中標金額為1,710萬元。公司合計中標金額為142,470萬元。
中標項目對公司的影響
本次中標對公司發展具有重要意義。第一，本次中標金額約佔公司2018年度經審計營業收入的56.19%，中標的落地將對公司未來業績將產生積極影響；第二，進一步證明了公司的全自動單晶爐及智能化加工設備依靠領先的技術優勢，在高端客戶中擁有十分重要的地位，具有很強的競爭優勢和影響力。
光伏擴產正當時，半導體蓄勢待發
目前，光伏硅片行業仍處在新一輪的擴張週期。今年上半年，中環、晶科、上機數控分別宣佈硅片擴產計劃25GW、25GW、5GW，總規模超過上一輪擴產。公司作為光伏上游單晶爐設備龍頭提供商，佔據行業內90%以上的高端客戶，將顯著受益於行業擴產。同時，中環M12大硅片的推出，引領行業的技術變革。公司是行業間少有的具備提供大尺寸單晶爐能力的廠商，未來在單晶爐更換迭代下，市場空間廣闊。半導體方面，公司積澱深厚，目前已開發出半導體級12英寸單晶爐，8英寸區熔爐，同時深綁中環，預計在國內半導體級產業迎來投資潮之際，單晶爐設備將迎來國產化大發展。
投資建議與盈利預測
預計公司2019-2021年將實現營業收入28.11/34.08/39.11億元，實現歸母淨利潤6.74/9.62/11.76億元，對應目前的P/E23/16/13。考慮到未來公司半導體業務佔比有望增長，估值可進一步提升。維持“買入”評級。
風險提示
全球宏觀經濟下行，光伏行業發展不及預期；國內半導體行業發展不及預期；原材料價格大幅上漲。
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