三安光電是目前國內成立最早、規模最大、品質最好的全色系超高亮度發光二極管外延及芯片產業化生產基地，總部位於廈門，產業 化基地分佈在廈門、天津、蕪湖、泉州等多個地區。公司從事全色系超高亮度 LED 外延片、芯片、化合物太陽能電池及Ⅲ-Ⅴ族化合物 半導體等的研發、生產與銷售，產品性能指標居國際先進水平。目前擁有 10000 級到 100 級的現代化潔淨廠房，上萬臺(套)國際最先 進的外延生長和芯片製造等設備。三安光電於 1993 年，2000 年確定進軍 LED 行業，2008 年借殼“天頤科技股份有限公司”登陸 A 股， 並正式更名為“三安光電股份有限公司”。
三安光電在LED行業地位穩固，是一家LED外延芯片龍頭企業，客戶群體寵大，同時也是世界上最大的一個製造基地，擁有467臺M）VCD，其規模遠超世界其他化合物半導體制造廠商。三安光電正圍繞著未來的應用場景佈局信號發射芯片和終端感應芯片。
三安光電 11 月 11 日發佈公告稱，公司擬向 2 名特定對象先導高 芯和格力電器發行不超過 815,684,985 股，發行價格為定價基準日 前 20 個交易日均價的 90%，募集總金額不超過 70 億元，用於泉 州光電項目的投資和建設。
定增成功引入長沙國資委及產業投資人，有效降低公司負債率： 本次定增 2 名對象包括先導高芯和格力電器，其中先導高芯擬認 購金額 50 億元，格力電器擬認購金額 20 億元，認購完成後先導 高芯持股比例為 11.9%，格力電器持股比例為 4.8%。同時，公司 實控人林秀成股權佔比將由 35.7%稀釋至 29.8%，大基金將由 11.3%稀釋至 9.4%。截至 3Q19 公司有息負債率為 13.8%，通過定 增後，預計公司有息負債率將降低至 10.4%。
70 億元募集資金加註新型顯示行業：公司表示 70 億元募集資金 將主要用於高端氮化稼 LED 襯底、外延、芯片，高端砷化鎵 LED 外延、芯片；大功率氮化鎵激光器以及特種封裝產品 4 個產品。 本次募集資金投資項目建設週期為 4 年，達產期為 7 年。項目達 產後，公司預計年銷售收入在 82 億元（與 2018 年公司收入體量 84 億元基本等同），淨利潤在 20 億元。
公司及母公司需持續通過再融資來改善現 金流及財務結構。2019 年初至今，三安光電及其母公司三安集團/ 三安電子已宣佈累積融資達到 259.6 億元。1）1 月 22 日，公告興 業信託、泉州金控、安芯基金計劃向三安集團增資不低於 54 億元， 泉州金控向三安集團提供 6 億元流動性支持。2）10 月 1 日，公 告長江安芯計劃以貨幣資金向三安集團增資 59.6 億元。3）10 月 25 日，公告長沙高新區管委會旗下的長沙建芯計劃向三安電子 70 億元增資。4）三安光電向格力電器和長沙高新區管委會旗下的先 導高芯定增 70 億元。
除了格力電器，今年3月，美的集團與三安光電全資子公司廈門市三安集成電路有限公司在廈門舉行了“第三代半導體聯合實驗室”揭牌儀式，雙方將開展戰略合作，共同推動第三代半導體功率器件的創新發展，來加快國產芯片導入白色家電行業。
資深家電行業觀察人士梁振鵬在接受證券時報e公司記者採訪時稱，目前大部分家電芯片都是從海外採購，隨著智能家居以及物聯網時代到來，智能芯片的需求量巨大，家電企業積極佈局芯片和半導體產業就是要避免受制於人。
據統計，前三季度申萬LED行業上市公司合計歸屬母公司淨利潤近38億元，同比下降超過一半，淨利潤同比增長率中位數從去年同期近14%驟降至近6%。三安光電作為LED芯片龍頭，前三季度淨利潤也同比減半至近11.52億元。
券商分析指出，三季度以來，行業已經出現築底跡象。
中金證券指出，由於LED通用照明市場已是紅海，國產設備的出現大幅度拉低行業進入門檻，三安光電急需高端增量市場來恢復利潤水平。
另一方面，得益於國產替代趨勢的利好，下游智能手機及基站廠商急需分散供應鏈風險，尋求化合物半導體代工的第二供應商。目前三安砷化鎵以及氮化鎵已具備相應成熟的代工能力，前期已通過大客戶的認證，部分產品將於今年四季度開始供應，預計公司2020年化合物半導體相關收入能達到12億元。
考慮到股權增發影響，測算三 安光電 2019/2020 年 EPS 將被攤薄到 0.31/0.39 元。公司當前股價 對應 2019 年 42.0 倍市盈率，短期目標價 15.00 元。
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