三安光电是目前国内成立最早、规模最大、品质最好的全色系超高亮度发光二极管外延及芯片产业化生产基地，总部位于厦门，产业 化基地分布在厦门、天津、芜湖、泉州等多个地区。公司从事全色系超高亮度 LED 外延片、芯片、化合物太阳能电池及Ⅲ-Ⅴ族化合物 半导体等的研发、生产与销售，产品性能指标居国际先进水平。目前拥有 10000 级到 100 级的现代化洁净厂房，上万台(套)国际最先 进的外延生长和芯片制造等设备。三安光电于 1993 年，2000 年确定进军 LED 行业，2008 年借壳“天颐科技股份有限公司”登陆 A 股， 并正式更名为“三安光电股份有限公司”。
三安光电在LED行业地位稳固，是一家LED外延芯片龙头企业，客户群体宠大，同时也是世界上最大的一个制造基地，拥有467台M）VCD，其规模远超世界其他化合物半导体制造厂商。三安光电正围绕着未来的应用场景布局信号发射芯片和终端感应芯片。
三安光电 11 月 11 日发布公告称，公司拟向 2 名特定对象先导高 芯和格力电器发行不超过 815,684,985 股，发行价格为定价基准日 前 20 个交易日均价的 90%，募集总金额不超过 70 亿元，用于泉 州光电项目的投资和建设。
定增成功引入长沙国资委及产业投资人，有效降低公司负债率： 本次定增 2 名对象包括先导高芯和格力电器，其中先导高芯拟认 购金额 50 亿元，格力电器拟认购金额 20 亿元，认购完成后先导 高芯持股比例为 11.9%，格力电器持股比例为 4.8%。同时，公司 实控人林秀成股权占比将由 35.7%稀释至 29.8%，大基金将由 11.3%稀释至 9.4%。截至 3Q19 公司有息负债率为 13.8%，通过定 增后，预计公司有息负债率将降低至 10.4%。
70 亿元募集资金加注新型显示行业：公司表示 70 亿元募集资金 将主要用于高端氮化稼 LED 衬底、外延、芯片，高端砷化镓 LED 外延、芯片；大功率氮化镓激光器以及特种封装产品 4 个产品。 本次募集资金投资项目建设周期为 4 年，达产期为 7 年。项目达 产后，公司预计年销售收入在 82 亿元（与 2018 年公司收入体量 84 亿元基本等同），净利润在 20 亿元。
公司及母公司需持续通过再融资来改善现 金流及财务结构。2019 年初至今，三安光电及其母公司三安集团/ 三安电子已宣布累积融资达到 259.6 亿元。1）1 月 22 日，公告兴 业信托、泉州金控、安芯基金计划向三安集团增资不低于 54 亿元， 泉州金控向三安集团提供 6 亿元流动性支持。2）10 月 1 日，公 告长江安芯计划以货币资金向三安集团增资 59.6 亿元。3）10 月 25 日，公告长沙高新区管委会旗下的长沙建芯计划向三安电子 70 亿元增资。4）三安光电向格力电器和长沙高新区管委会旗下的先 导高芯定增 70 亿元。
除了格力电器，今年3月，美的集团与三安光电全资子公司厦门市三安集成电路有限公司在厦门举行了“第三代半导体联合实验室”揭牌仪式，双方将开展战略合作，共同推动第三代半导体功率器件的创新发展，来加快国产芯片导入白色家电行业。
资深家电行业观察人士梁振鹏在接受证券时报e公司记者采访时称，目前大部分家电芯片都是从海外采购，随着智能家居以及物联网时代到来，智能芯片的需求量巨大，家电企业积极布局芯片和半导体产业就是要避免受制于人。
据统计，前三季度申万LED行业上市公司合计归属母公司净利润近38亿元，同比下降超过一半，净利润同比增长率中位数从去年同期近14%骤降至近6%。三安光电作为LED芯片龙头，前三季度净利润也同比减半至近11.52亿元。
券商分析指出，三季度以来，行业已经出现筑底迹象。
中金证券指出，由于LED通用照明市场已是红海，国产设备的出现大幅度拉低行业进入门槛，三安光电急需高端增量市场来恢复利润水平。
另一方面，得益于国产替代趋势的利好，下游智能手机及基站厂商急需分散供应链风险，寻求化合物半导体代工的第二供应商。目前三安砷化镓以及氮化镓已具备相应成熟的代工能力，前期已通过大客户的认证，部分产品将于今年四季度开始供应，预计公司2020年化合物半导体相关收入能达到12亿元。
考虑到股权增发影响，测算三 安光电 2019/2020 年 EPS 将被摊薄到 0.31/0.39 元。公司当前股价 对应 2019 年 42.0 倍市盈率，短期目标价 15.00 元。
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