国家统计局9日发布了全国CPI（居民消费价格指数）数据。10月CPI环比上涨0.9%，涨幅与上月相同；同比上涨3.8%，涨幅比上月扩大0.8个百分点。相比之下，之前几个月的CPI基本维持在2.8-3.0的范围内，此次突然飙升，令市场始料未及。
猪肉价格翻番
从数据本身来看，CPI显示出了较强的通胀预期，但从结构来看，CPI涨幅的大幅扩大主要源于猪肉上涨的推动，若去除猪肉因素，CPI同比涨幅仅为1.3%。
目前猪肉已经成为CPI上涨的关键，10月份猪肉价格同比上涨101.3%，影响CPI上涨约2.43个百分点，占CPI同比总涨幅的近三分之二。猪肉涨幅已超过2007-2008年的“超级猪周期”时期，当时CPI涨幅最高超过8%，猪肉最高涨幅则超80%。
与当年相比，本轮猪周期本身就很强（上一轮2016-2018年期间猪肉价格的低谷比较深），再叠加较为严重的非洲猪瘟、以及前期环保政策限制养猪的影响，形成了超过100%的涨幅。
PPI弱势依旧
2019年10月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.6%，环比上涨0.1%；工业生产者购进价格同比下降2.1%，环比上涨0.2%。1—10月平均，工业生产者出厂价格比去年同期下降0.2%，工业生产者购进价格下降0.5%。
从结构看，生活资料环比上涨是主要原因。受农副食品加工业环比上涨1.8%影响，PPI生活资料环比上涨0.3%，可见猪肉制品对PPI也有所贡献。
10月PPI数据跌幅较9月同比扩大0.4个百分点，显示出制造业需求非常疲弱。
预期
综合来看，当前通胀压力主要源于猪肉价格推动，预计11、12月CPI同比涨幅仍将扩大，年内将突破4%，明年1月叠加春节错位影响，有较大概率会突破5%。不过除去猪肉后通胀压力并不大，PPI通缩区间将有所缩小，但短期内难以恢复到正区间。
10月核心CPI同比上涨1.5%，与上月持平，也反应了较为温和的通胀水平。在前期降准及近日MLF降息的情况下，结合CPI出现较大涨幅的限制，预计货币政策将进入观察期，贸然放水可能性不大。
目前，居民消费品价格高企，制造业却进入了通缩周期。显示出当前经济形势并非那么理想。
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