UDC：全球領先的 OLED 材料、技術提供商
UDC（Universal Display Corporation）成立於 1994 年，總部位於美國新澤西，是 OLED 生態系統的關鍵推動者。公司主營業務為向 OLED 面板製造商提供材料和專利許可，目前 UDC 在全球範圍內擁有授權或獨家授權的專利超過 5000 項，其 OLED 技術幾乎可以在市場 上的每一個全綵商用 OLED 產品中找到。
公司下游主要客戶為全球知名的 OLED 面板製造商，包括 LG 顯示、三星電子、京東 方、深天馬、TCL 電子、友達光電和群創光電等，前十大客戶佔比合計 91.57%。
3Q19 業績：淨利潤大增 62.1%，超華爾街預期
3Q19 UDC 實現營收 0.98 億美元，同比增長 25.7%，實現營業利潤 0.41 億美元，同比 大增 57%，三季度淨利潤 0.37 億美元，同比 62.1%。三季度毛利率 82.3%，環比提升 2.7pcts， 同比上升 6 個百分點。3Q19 公司收入、營業利潤、淨利率、毛利率均超華爾街一致預期
OLED 投資活躍拉動公司 3Q19 業績。分業務看，三季度材料業務（Materials）收入 5184 萬美元，同比增長 1.2%，材料收入增速放緩，主要是國內面板廠受中美貿易衝突影響在二 季度提前備貨（約 1500-2000 萬美元）所致。專利授權業務（Royalty and license）3Q19 收 入 4302 萬美元，同比大增 84.4%，這部分主要受益於全球 OLED 投資活躍，包括三星、LGD、 京東方、深天馬在 OLED 上的投資熱潮。
4Q19 業績展望：收入指引上調
4Q19 單季度收入預計 0.97-1.07 億美元，同比增速預計 37.7%-51.9%。考慮到全球 OLED 投資活躍，公司在最新的 3Q19 業績說明會中將全年收入指引從 2Q19 的 3.7-3.9 億美元上調為 4.0-4.1 億美元（ASC 606）。4Q19 單季度收入預計在 0.97-1.07 億美元，同比增速預 計 37.7%-51.9%。
展望未來，公司在業績說明會上表示，OLED 市場和 UDC 都將迎來漫長的增長之路。在 2020 年，UDC 預計將看到持續的收入和收益增長。到 2021 年，OLED 的產能將比 2019 年(以 平方米計算)將再增加約 50%。
投資建議
近年來，在品牌廠商推動和 AMOLED 自身成本下降背景下，AMOLED 在智能手機上的滲透 率持續上升。進入明年，國內面板企業 AMOLED 產能開始釋放，相關公司業績有望因此得到 改善，建議關注國內面板龍頭，維持京東方 A、TCL 集團的“增持”評級。
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