1、一個老問題
有一次，一位親戚問我一支股票該不該賣，他已經被套8%——這是一個比較微妙的位置，割肉的損失已經有點肉疼了，可再不決斷，超過10%，很多人就割不動，導致長期深套了。
非常巧，這支股票剛好是我前期研究過的。
於是，我在同行業中又選了兩支股票，三支放在一起，問他：“現在假設你手上沒有任何股票，如果你一定要在這三支股票買一支，你還會買它嗎？”
朋友看起來根本沒有研究過另兩支股票，看了半天回答：“我可能還會買它，因為另外的兩支，一支盤子太大，一支是虧損股，我都不喜歡”。
“很好，那這些呢？”我接著把這支股票加入到我的自選股池，並挑出5支題材、業績、價位比較接近的股票，很簡單地跟他介紹了一遍，並沒有給出任何實質性的操作建議。
結果他看中了另一支股票，很激動：“這麼好的股票，我為什麼以前沒有注意？”
雖然他很謹慎地只換了一半倉位過去，但兩週時間，他就把上一支股票的損失追平。
此後，“換股”的方法，一直被我用於回答“套牢之後怎麼辦”的問題，我也做過粗略的統計，結果總體上要好於“持股”的策略。
這麼做還有自己的小算盤，我只給他們多看幾個公司，最終買什麼都是他自己決定，就算賣飛了，也怪不到我的頭上。
不過，我覺得他們真正需要考慮的是前面說到的那個問題：
“之前你為什麼沒有注意別的機會呢？僅僅是因為這支套牢的股票是你最初的選項？”
2、專門坑熟的“單因曝光效應”
我最經常被問到的問題就是，“幫我看看這個股怎麼樣，我套了20%”。
其實它的答案應該很簡單——
假設你手裡沒有任何股票，讓你從這一支和所有的股票中選一支，你還會選擇它嗎？如果是，那就持有；如果是別的，那就換股；如果一個都選不出，那就清倉。
不過，這種絕對理性的回答不符合人性，人類的問題永遠是——“我手上的股票怎麼辦”？
這是一種普遍的心理效應：“人們更偏好選擇他們熟悉的東西，因為這種偏好會降低不確定性。”——這就是社會心理學家羅伯特·扎榮茨（Robert Zajonc）描述的“單因曝光效應”（mere exposure effect）。
這個心理效應對投資者的影響還有很多。
比如有一個規律，被爆炒過的股票和題材，常常在之後的兩三年內，時時發作一下，這因為大量投資者都記住了它們的瘋狂走勢，一旦有啟動的痕跡，就很容易發生“追漲”。
還有，自己曾經賺過錢的股票，比其他的股票更容易被你再次買入；就算自己曾經做虧過的股票，也比陌生的股票更容易被關注，從而買入的機率也稍大一些。
但也正是這個“單因曝光效應”，讓股民產生了一些奇怪的心理：
如果一個投資者空倉，他會精心選擇一堆自選股，並非常謹慎地選擇幾支逢低買入；可一旦手中的股票被套牢，他自選股中其他的股票就瞬間消失，好像被套牢的這一支才是天底下最好的股票，他會慢慢地把手上全部資金像“葫蘆娃救爺爺”一樣，一筆筆地套進去。
這還只是開始，“單因曝光效應”會讓投資者只關注被套牢的股票，腦子裡只有一件事，這個股票什麼時候可以解套？好像他來炒股的目的就是為了“解套”。
萬一他們有機會解套，他們在長期套牢後的做法通常是先出來看看，可等到發現現在是牛市時，最大的麻煩來了。之前解套的股票已經一飛沖天了，而其他股票，買哪一個呢？一臉茫然，沒研究過。
人常說，會買股票是徒弟，會賣的才是師父，其實不對，知道賣了之後再買什麼的 ，才是是師父。
其實，他即使採用等候“解套”的戰術，這一段時間，他也完全可以去了解更多的公司，但是很奇怪，因為視野過度集中在“解套”這件事上，他寧可在“割肉”“等待”這兩個選項中猶豫，也不願意拓展新選項——“換股”。
這個“單因曝光效應”，到底怎麼破？
3、怎麼比較蘋果和牛肉
有一個段子：“晚飯後，老婆問你：洗碗跟拖地你選哪個？你說洗碗。洗完碗，老婆又問：洗衣服跟拖地你選哪個？你說拖地。拖完地，老婆又問：洗衣服和帶小孩睡覺你選哪個？你說洗衣服。洗完衣服看到老婆和孩子睡著了，你忽然覺得好像哪裡不對。”
別笑了，用個問題跟大家經常問的“幫我看看這個股怎麼樣，我套了20%”的問題，是一回事。
“跌了5%，持有還是賣出？”
“再看看吧，也話是技術性調整。”
“跌了10%，持有還是賣出？”
“再看看吧，跌了這麼多，應該有個反彈吧”
“跌了20%，持有還是賣出？”
“賣個屁，老子就不信了，還能永遠這麼跌下去？”
……
一個糟糕的問題，永遠得不到好答案，“解套”是結果而不是目標，但我們過度陷入“解套”的決策後，反而忘了“賺錢”這個真正的目標。
換一個問法，一切都不一樣了。
“發現另有一支類似的股票，業績有超預期增長的可能，要不要換一點倉位過去？”
“好，換三成吧。”
“又發現一支類似的股票，估值算下來更低，要不要換一點倉位過去？”
“可以的，再換三成吧。”
“又發現一支類似的股票，行業賽道更好，要不要換一點倉位過去？”
“不換啦，現在的股價早就反應了最糟糕的預期，再壞也壞不到哪裡去了”
比較一下，“持有還是賣出”和“買A還是買B”這兩個問題，有什麼不同？再比較一下“買A還是買B”和“十個自選股，哪一個更好”這兩個問題，有什麼不同？
答案顯然易見，為什麼我們沒有想到呢？
傻子都知道，選項越多，選出好答案的可能性越大。問題在於，很多人覺得這支也好，那支也不錯，但兩支股票放在一起，就好像蘋果和牛肉，就不知道該怎麼比較了，所以只能問出“股票被套怎麼辦”這樣低質量的問題。
想要比較蘋果和牛肉，就要建立一個統一的標準和一套完整的體系。
這個標準就是所有股票通用的“合理估值”，這個體系，我給自己定下的是“個股倉位三原則”。
4、個股倉位三原則
價值投資者研究一家公司股票的方法有很多，角度很多，指標很多，但最終“五十六種語言匯成一句話”：合理估值合理估值合理估值。
對於一個建立了估值體系的“價值投資者”而言，不存在“股票被套”，只存在股價高估和低估。
“合理估值”不是一個值，而是一個區間——區間以下買入為主，區間以上賣出為主，區間之內以持有為主。
隨著公司業績增長，合理估值區間也慢慢上移，成為一個“上升通道”，正是很多人能夠長期持有這類成長股的原因。
但這只是一個大原則，要運用於實戰，就要有一套系統的方法。
因為個人投資者的比例很大，我大A股是一個估值波動非常大的市場，去年10月到現在，茅臺股價漲了80%，但業績增長每年也就20-25%。
這個市場最白的白馬估值都至少有50%的上下浮動空間，為了不至於頻繁買入賣出，消費股“合理估值”的上下區間至少相差50%，比如8-12元就比9-11元更合理，科技股的合理估值更是要有一倍的上下區間。
這樣做，可以讓我們在波動大的情況下，也能長期持股；在業績短期變化時（像茅臺去年四季度的業績短暫下滑），避免過早賣掉和盲目抄底。
但較寬的“合理估值區間”也帶來一個問題：好公司會長時間地落在“合理估值區間內”，大部分時間都在構築平臺，成為效率極低的“無效倉位”。
此時，一定要使用“比較思維”，保持持倉的優勝劣汰。
第一個比較原則是比較自選股中所有落在“合理估值區間”內的股票的相對位置，把倉位從“合理估值區間中樞”之上的股票，移到“合理估值區間中樞”以下的股票中。
估值是一個主觀的結果，市場中的各板塊並非齊漲齊跌，熊市初期，必選消費估值下降較少，牛市初期，可選消費更受偏愛，牛市中期，科技股更受歡迎。
把握板塊機會，就要用到第二個比較原則——行業輪動，其原理我在《一文說清“板塊輪動上漲”的四大規律》中有介紹。
而具體操作方法是確定該階段“消費、科技”這兩個核心板塊的最高和最低配套比例，這樣強迫自己去關注自選股中前期被忽略的公司，發掘更多可買股票。
但人性是頑固的，有時候我也會莫名地偏愛某一支股票，就算估值過高，也磨磨蹭蹭不肯降低倉位。
不急，還有第三個比較原則——“最高倉位限制”，這是根據“確定性”得出的。
“價值投資”並非長線持股不動，這是國內企業經營的特點造成的。即使是確定性最高的茅臺，也遠沒有到能讓你持股不動的程度，這畢竟是一家壟斷資源的國企，一個官員的不當調整，就能輕易毀掉一切。
所以，在我的投資系統中，首先要給一個公司的短中長期的“確定性”打分：最高10分，對應“最高倉位”2成；9分對應最高1成，6分以下不持倉。
這樣就強制性地把倉位從“業績變得不確定”的公司移到“業績仍然在增長”的公司中。標準統一的“估值區間”和“三個緊箍咒”，讓我同時持有的股票不少於5支，這麼做，以分散持股降低風險，同時給“確定性”以高倉位，博取收益，剛好兼顧安全與收益。
為了選出這些股票，我長期跟蹤的自選股又不少於30支，並保持對“未持有但在自選股池中”的股票的研究頻率，以保證自己不會“偏愛”任何一支股票，避免“單因曝光效應”造成了盲目樂觀，還能使自己在各種風格的行情、大勢之下，都能立刻拿出可買股票。
投資要戰勝人性的弱點，但靠的不是意志，而是科學的投資體系。
賠錢的人有哪些致命的思維？
1、喜歡抄底，尤其是處於歷史低位的股票。看到自己的成本比別人都低，心裡簡直是樂開了花。卻沒有想到，一個股票既然已創出了歷史新低，那麼很可能還會有很多新低出現，甚至用不了幾個月你的股票就被腰斬了。抄底抄底，最後抄死自己。
2、不願止損。這個問題相關的文章很多，有的散戶見一次止損後沒幾天股價又漲了回來，下次就抱有僥倖心理不再止損，這是不行的。就我而言，決不容許出現超過5%的虧損。“截斷虧損，讓利潤奔跑”，確是至理名言啊。但話又說回來，如果你沒有自己的贏利模式，你的結局也就是買入，止損，再買入再止損。
3、不敢追高，許多散戶都有恐高症，認為股價已經漲上去了，再去追漲被套住了怎麼辦?其實股價的漲跌與價位的高低並沒有必然的聯繫，關鍵在於“勢”，在上漲趨勢形成後介入安全性是很高的，而且短期內獲利很大，核心問題在於如何判斷上升趨勢是否已經形成，這在不同的市場環境中有不同的標準，比如在大牛市中，放量創出新高的股票是好股票，而在弱市中，這往往是多頭陷阱。對趨勢的判斷能力是衡量炒手水平的重要標準之一。
4、不敢追龍頭股，一個股票開始上漲時，我們不知道它是不是龍頭，等大家知道它是龍頭時，已經有一定的漲幅了。這時散戶往往不敢再跟進，而是買一個漲幅很小的跟風股，以為可以穩健獲利，沒想到這跟風股漲時慢漲，跌時卻領跌，結果弄了半天，什麼也沒撈到。其實在強勢時，漲逝越強的股票，跟風越多，上漲越是輕鬆，見頂後也會有相當時間的橫盤，讓你有足夠的時間出局。當然，如果漲幅太大，自然不可貿然進場。
5、喜歡預測大盤，除了極少數情況下次日大盤必漲外，短線大盤的走勢其實是不可預測的。這也就說，平日裡我們散戶關注的機構測市等節目並沒有多大意義。對於看大盤做個股的朋友來說，我以為可以把大盤分為可操作段與不可操作段更有意義，至於具體區分方法有很多，比如說30日均線，MACD，或者是一些更敏感的指標。
6、持股數目太多，這主要是因為沒有自己選股的方法，炒股別人推薦。今天聽朋友說這個股票好，明天看電視說那個股也好，結果一下就拿了十多隻股票，搞得自己手忙腳亂。我認為，散戶持股三隻左右是比較合適的。
7、對主力的操盤方法沒有一個系統的認識，炒股就像盲人摸象，毫無章法，運氣好時也能贏兩把，運氣不好了就一敗塗地。所以散戶總是唱“為什麼受傷的總是我”的那個人。
8、不願放過每一個機會，看見大盤漲了一點就急忙殺入，根本不清楚自己能有幾成勝算，結果一下又被套住了，其實這是由於水平低下，缺乏自信所致，如果你能有幾套適用於不同環境市場的贏利模式，那麼不管大盤漲，跌還是盤整，你都有穩健的獲利辦法，你就能從容不迫的等待上升趨勢形成後再介入，把風險降到最低。
9、不能區分牛市和熊市的操作方法，散戶們總是抱有多頭思維，總是想著第二天要漲，這種思維讓大家在01年後的大熊中吃夠了苦頭。其實在滬深股市，牛短熊長是不變的主旋律，機構喜歡唱多，那是因為只有散戶做多，他們才有飯吃。對於我們散戶來說，看緊你的錢袋才是最重要的。我們要做的就是像獵豹一樣，時機不成熟決不動手，一旦出手，至少要有七成以上的勝算。在滬深股市，其實有一些勝率將近100%的法，雖然出現的頻率較低，但你若能抓住，平均每年也能給你帶來十個點左右的收益。
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