在阿里巴巴庆祝双11的同时，腾讯也迎来了自己21岁生日，就在生日结束两天之后，腾讯迎来了一份“中规中矩”的“生日礼物”。
此前，投行普遍看好腾讯三季度财报，包括国金证券等20多家投行把对腾讯评级调至“买入”，认为腾讯在战略上找到了新的立足点，游戏这个现金牛业务依然没有衰退，对外投资正在结出硕果，现在是2016年以来买入腾讯的最佳时机。
但腾讯的成绩不是很让人满意。
财报显示，腾讯在第三季度营收为972.36亿元，较去年同期的805.95亿增长21%，不及市场预期的990.44亿元；净利润为203.82亿元，同比下降13%，环比下降16%，同样与市场预期的235.31亿元相差甚远。
今年以来腾讯股价起起伏伏，最高时曾逼近400港元，目前又跌回到年初水平。
第三季度营收利润双双不及预期，说明腾讯的“拐点”还没有到来，尽管腾讯把利润不及预期归因为投资减值，本季度的其他收益净额仅为9.32亿，去年同期为87.62亿，剔除这一因素，按非通用会计准则计算，腾讯净利润为244.12亿元，同比增长24%，可这也不是一个亮眼的涨幅。
近几个季度，腾讯的营收增长已经稳定在20%出头的较低速度，再难回到前两年50%左右的高增长快车道上。财报背后，腾讯的压力很大，游戏业务复苏缓慢，广告业务负重前行，金融科技和企业服务有强大对手挡路，社交业务有众多对手虎视眈眈，腾讯的低速增长时代，恐怕还会持续很长时间。
精简运营
这不是一份鼓舞人心的财报，除了营收和利润双双不及市场预期外，腾讯开始“节衣缩食”了——最主要的表现，是开始砍支出。腾讯把这叫做“提高灵活性”。
腾讯要准备过冬了吗？
在财报中，腾讯提到，“我们精简运营，以提高灵活性，例如最近几个季度的销售及市场推广开支相对收入的比率有所下降”。削减营销开支这个动作已经持续了四个季度，营销开支相比收入的比率已从2018年Q3的8.16%降低至2019年Q3的5.88%。而隔壁阿里这个比率常年维持在10%左右。
对体量巨大的腾讯来说，削减营销开支或许不能被粗暴定义为“准备过冬”，因为其对研发的投入依旧慷慨。本季度的一般及行政开支达到135.36亿元，同比增长24%，该项增长主要由于研发开支及雇员成本增加。
但连续四个季度的砍支出至少说明，腾讯无意于用钱买量来求增长，也没有在新业务的推广上“大干一场”的决心，显得格外谨慎。
游戏增长停滞
游戏收入增长环比趋于停滞，本季度游戏收入同比仅增长11%，与Q1的收入持平，在产品集中上市并普遍火爆的下半年，这不是一个应有的表现。
产品方面，《王者荣耀》依然是腾讯游戏的营收主力，伽马数据发布的《2019中国游戏产业第三季度报告》显示，《王者荣耀》测算流水超50亿元。
在PC端，腾讯游戏收入持续下跌，本季已降至115亿，同比下跌7%，环比下跌2%，除了《英雄联盟》因推出“云顶之弈”新模式导致用户活跃和流水均逆势上扬外，腾讯多款老牌PC游戏颓势明显，如《地下城与勇士》推出新版本也没有明显效果。
QQ形势严峻
腾讯的主要社交软件微信的用户依然还在持续增长，第三季度，微信及WeChat的合并月活跃账户数达11.51亿，同比增长6%。
与此同时，腾讯的另外一款主力社交软件QQ形势严峻，本季度QQ月活用户7.31亿，同比下降8.9%。QQ的智能终端月活跃账户数为6.534亿，相比去年同期下跌6%。QQ空间月活用户5.17亿，同比下降2.7%。
广告方面，腾讯社交广告收入为人民币147亿元，同比上升32%，环比上升23%。但媒体广告业务下滑严重，第三季度腾讯媒体广告收入为人民币37亿元，同比下降28%，环比下降17%。
腾讯表示，这是因为“内容排播的不确定性导致视频招商广告收入下跌所致”。相比之下，腾讯的主要竞争对手，字节跳动在广告方面带来了巨大的压力。今年9月，有消息称，字节跳动将2019年的营收目标上调至1200亿元。今年7月，快手也宣布年底前完成150亿元广告收入目标。
亮眼的是金融和云服务
腾讯在营收方面最大的亮点是金融科技和企业服务。自2019年，该板块才被列入腾讯的财报。
本季度在本季度，金融科技及企业服务收入为268亿元，同比增长36%。与此同时，该板块总收入占比已经达到了27.6%，比重不断的提升。
另外，腾讯首次披露云收入同比增长80%，达到47亿元。腾讯表示，这主要是由于现有客户增加使用量，以及教育、金融、民生服务及零售业等的客户基础扩大。
新金融记者：王雅菡
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