在连续三天都在2900点附近止跌回升之后，周五市场终于还是没能守住2900点。尾盘一波跳水，沪指再度失守2900点，并创出近期新低。近3000只个股下跌，跌停数量也增加至20家，个股平均跌幅1.2%。网络游戏、稀土等小涨收盘，近期强势板块比如猪肉、无线耳机、数字货币等领跌两市。市场成交额略微放大，刚刚超过4000亿元。

从结果来说，周五的这一个尾盘杀跌，基本有点把市场杀崩了的节奏。前面连续三次都是探底回升，并且周五上午也是在2900点附近有神秘资金护盘，就在大家都以为2900点有较强的支撑，并且个股也确实有开始回暖的迹象时，突然的杀跌，以及强势股的全线崩盘，无疑对短期市场会形成不小的冲击。

市场走的弱，大家的关注度也会更低，继而导致市场走的更弱，这就是一个恶性循环。

因为一旦出现这种情况，市场上的大部分股票肯定都是慢慢下跌的走势。股票价格长期的走势可以说是由类似于业绩的基本面决定，但短期的走势肯定更直接受到资金博弈的影响。只要短期有资金买，不管你是什么股票，都可以涨起来。而一旦出现整个市场的交投下滑，没有新增资金入场，对于A股大部分股票来说，基本面都是支撑不了股价进一步上行的。

所以，这也是近期为什么大家越来越感觉不好做的原因。市场的博弈难度越来越大，机构对于市场的定价影响则是越来越明显。随着注册制的进一步推行，未来A股上市的股票会越来越多，优胜劣汰的进程也会越来越快，A股以前那种只看K线、看均线、看形态炒股的时代也越来越远了。

虽然在我们看来，短期市场可能还需要一段时间来恢复，但外资买入A股的速度却丝毫并未减缓。陆股通的持续净买入就不说了，这个大家每天都看得到；月底的MSCI的进一步扩容，带来的资金也是超过千亿；周末，就连美国联邦退休基金也表示，近期将投资包括中国上市公司在内的国际指数基金；全球最大资管公司贝莱德最新的投资报告中，直接用“机会大到不容忽视”来形容中国的投资机会。

周末，央行的货币政策报告定调，坚决不搞大水漫灌。一方面强调下行压力加大，一方面也强调防止通胀预期发散，继续实施稳健的货币政策。政策的宽松预期仍存，但宽松的幅度肯定不大，只能是一些微调、小调。

市场低迷，但不代表没有机会，甚至对于A股，在某种程度上来说，正式因为市场的低迷才会产生机会。别忘了，目前的市场仍然是一个震荡行情，如果真的出现进一步的调整，那意味着什么，大家一定要提前做好准备。不要因为跌了就一味看跌，一定要看到跌了之后的机会。

周五指数跌破2900点。

让刚刚骂完足球的股民，再次承受了来自中国A股的一万点伤害。

不过，否极终会泰来。

我们都知道，最近A股之所以跌跌不休，主要是因为：货币政策易紧难松，IPO发行速度过快，以及经济仍未企稳等。

而这个周末，几个重要消息都显示，事情正在起变化。

第一个是，周五证监会只核发了1家企业IPO批文。

过去一段时间，每周雷打不动地核发4家IPO。再加上科创板的3-4家。每周全A基本上保持着8家左右的新股发行量。

而这周，IPO不仅大幅缩减到只有1家，而且还是一家小公司。

看来，领导终于开始体恤股民疾苦了。

另外，截止到11月16日，科创板IPO过会企业已达96家。

此前，上交所副总经理表示，科创板全年要注册100家IPO。看来真不是随便说说。

值得高兴的是，目前离这个小目标只剩下4家了。科创板的注册速度，应该也会逐渐放缓下来。

这些消息，应该会缓解市场对于IPO加速的担忧。

公告集锦

#资产重组#
600727 鲁北化工：重组拟收购金海钛业及祥海钛业 18日复牌
#股权事项#
002145 中核钛白：王泽龙拟受让27.05%股权入主
002515 金字火腿：公司6.32%股份将被司法拍卖
600155 华创阳安：华创证券拟收购太平洋5.87%股权并接受5.05%表决权委托
300475 聚隆科技：控制权发生变更
300161 华中数控：控股股东和实控人变更
000410 *ST沈机：通用技术集团拟作为战略投资者参与重整
#投资计划#
600221 海航控股：子公司北部湾航空拟收购华安财险17.86%股权
002603 以岭药业：子公司拟50.34亿元投建现代中药产业化项目
600249 两 面 针 ：11.74亿元出售多公司 剥离纸及房地产业务
603979 金 诚 信 ：拟入股加拿大矿业勘探公司

板块

下面重点说3个方向：

1，养猪股

周末，关于猪肉的利空消息不少。

一个是媒体纷纷报道的：11月以来，猪肉价格已经连跌三周，全国均价从高点的40.31元跌到了11月16日的32.84元，而价格指数月内杀跌16.7%。

另外一个是，据人民日报消息，我国非洲猪瘟病毒科研攻关取得重要进展。

看起来，下周猪肉股必跌无疑了。

但是，我觉得，如果下周真的杀跌，倒是很好的低吸机会。

主要理由是：

从需求端看，马上进入春节的传统猪肉高峰期了。每年节前猪肉价格都会大幅上涨。此外，由于2020年春节相比2019年提前了1个月。考虑到低基数效应，猪肉价格的涨幅应该会更大。所以，猪价下跌只是暂时的，并不是趋势性的。就像股票涨的太多就会调整一样。

从供给端看，10月能繁母猪转正，而能繁母猪10个月后（配种+养育）才能转为出栏，这意味着最快在20年8月出栏见底。此外，2018年进口猪肉只占全国总消费量的2%。就算把全世界的富余猪肉全都运到中国来，也只占总消费量的7%。对猪价的影响微乎其微。

另外，就算疫苗已经研发成功，考虑到后续的研制与注册，等真正推向市场，时间或起码在1年以上。所以，关于疫苗取得进展的消息，只会影响市场情绪，而不会实质上改变非洲猪瘟的现状。

虽然，我也很希望猪肉价格能降下来。但是，做投资也要实事求是，客观分析。

2，云计算

云计算近期的一个投资逻辑是：随着国内外互联网巨头的资本开支增加，有望带动整个云计算行业更加快速地发展。

这个逻辑很容易理解，但难的是，对云计算SaaS公司进行估值。

相对于传统的软件公司，资本市场愿意给云计算SaaS公司更高的估值。一般会参考海外云SaaS公司的估值体系，用PS估值，PS能给到10-15倍。

1）为什么用PS估值呢？

用PS估值的公司一般都有共同的特点，即目前阶段的盈利无法公正的评价公司的价值。

但是销售额可以一定程度上作为评判公司价格的依据。

而云SaaS公司普遍都是传统软件公司转型，在转型初期，赢利尚未释放，用PS估值更为合理。

2）为什么估值给到PS的10-15倍呢？

其实PS和PE之间是有关系的，P/S=(P/E)*(E/S)，即PS可以通过PE乘以净利润率计算出来。

从历史数据来看，一家产品化能力比较强的软件公司的平均净利润率在30%左右，也就是E/S在30%左右。

而软件公司的PE估值一般是用无风险利率的倒数来估算，这里的无风险利率，我们可以用十年期国债利率来算，即：PE=1/(国债利率），目前十年期国债利率大概在3.3%左右，因此，一般情况下，软件公司的PE=1/(3.3%)=30倍左右。

因此，我们可以得到10倍的PS大概等价于30倍左右的PE。

3，高送转

IPO数量减少利好次新股，尤其是有高送转预期的次新股。

4，其他

1）新股：本周共有10只新股申购，分别是嘉美包装、泰和科技、久量股份、甬金股份、迈得医疗、新大正、祥生医疗、华辰装备、普元信息、建龙微纳，申购日期主要集中在周二-周四。

2）解禁：下周共有20多只个股解禁比例超过了5%, 其中首发股东限售莱绅通灵解禁比例最大，长江健康在所有定向增发限售股中解禁比例最大。

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