拼多多近日发布了2019年第三季度财报，这一季度，拼多多营收以及GMV继续保持增长，用户的规模也再创新高。
但每一次的财报，对于拼多多的股价而言，就像是一次变脸。
市值刚刚超过京东的拼多多，根据第三季度财报显示，股价却创下了最大跌幅记录，周三的美股收盘之后，暴跌23%左右，市值缩水至365亿美金，被京东百度反超。床下IOP以来最大单日跌幅，蒸发了超过百亿美元。
今年上一季度，平多多交出一份超出市场预期财报，短短 三个月时间的股价暴涨，从21美元左右上涨到43美元左右，成为“黑马”，市值一度超过500亿美元，一度超过京东成为中国第二大电商公司。
为什么拼多多市值下降，呈现亏损但黄峥并不担心？
拼多多2019年第三季度实现营收75.1亿元，较去年同期的33.724亿元同比增长123%，但这一数字低于市场预期的76.5亿元。此外，由于营销费用急剧上升，拼多多净亏损从去年同期的11亿元扩大至23亿元，这让投资者有些始料未及。
拼多多以团购出名，瞄准的是底线市场。联合众多品牌推出各种高额补贴，现在看来这种“以亏损换市场，以补贴抢用户”的策略十分有效。
根据数据显示，拼多多第三季度的年活跃用户增加了5310万，远远高于阿里1900万。
所以面对拼多多巨额亏损，创始人黄峥并不担心，表示“拼多多把钱看作是一种投资，是一种长期的机遇，有了这样的机遇，我们就要去大量的投资，而不说把钱都存着。所以有时候会陷入一种境地，如果数字表现不错，但实际上是我们没有抓住机遇去投资，总是很保守。但是有时候，数字表现不佳，却说明了我们抓住了投资机会去做了投资。我们的“百亿补贴”不是口号，所花的每一分钱都是值得的。”
另外，对于核实会改变现在的大规模补贴战略，黄峥称“我们的确有这个度量参数，但是很抱歉不可公布。我只能说我们目前的对于现在的投资非常满意，并且对于用户的反应也非常满意，再过一个季度，可能就有具体的数据可以分享。”
确实，就算是现在拼多多市值下降并且处于亏损状态，但它的现金流依然充裕，所以对于这个企业发展黄峥并不会过于担心。
截至2019年9月30日，拼多多拥有现金、现金等价物和受限制现金344亿元人民币。剔除限制性现金后，拼多多的现金和现金等价物为人民币157亿元。此外，拼多多的短期投资为人民币246亿元，可动用现金总额为人民币403亿元。
亏损为何还要“百亿补贴”
在过去的11个季度，拼多多有5个季度，在市场营销上的支出，超过了季度总收入。换言之，在这5个季度里，拼多多的总收入，都不足以覆盖市场营销这一项成本。如果再算上日常管理和研发费用，拼多多更加入不敷出。这是典型的烧钱模式。
营销开支主要来自线下广告和线上优惠券。相比复杂的优惠补贴政策，拼多多的补贴简单粗暴。
这一年，拼多多联合品牌商高调推出“百亿补贴”活动，针对高客单价的品牌商品让利，挑选热门商品直接进行打折补贴，补贴的成本由店铺一起或由拼多多单独承担。
补贴背后的逻辑是，拼多多在广袤的“五环外”市场站稳脚跟后，开始反攻一二线城市，以补贴为抓手来吸引一二线城市的用户，农村包围城市。
今年的双11，阿里和京东都高调公布了自己平台上的双11战绩，唯独拼多多缺席。拼多多只公布了这样一组数据：卖出了40万台iPhone11及1000辆国产汽车。这体现了拼多多对一二线城市高客单价用户的重视。
并且对于此事，黄峥显得毫不在意，直言拼多多“随时具备了产生收入和随时赚钱的能力”。换言之，长期是增长战略，也是与变现的取舍。在Q3财报电话会议上，拼多多方面表示，“我们更多的关注用户的参与，而不是变现。”
黄峥认为百亿补贴是拼多多”有价值的、长期的投资“。没有所谓的取舍，拼多多把花钱看作一种投资，看成长期的机遇，有时数据表现不错实际上是没有抓住机遇投资，有时数据表现不佳却说明抓住了机遇投资。
黄峥的胸有成竹，拼多多的高速崛起，这季财报背后，拼多多将如何挽回蒸发的市值，继续赶超京东挑战阿里，将考验退队的战略和执行力。
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