11月22日 本週市場走勢依然震盪反覆，但是市場的趨勢已經形成，震盪上行，大盤站上2900點之後，開始衝擊3000點整數關口。經過幾個月的調整之後，大盤已經逐步的完成了探底過程，開始出現回升的機會。現前海開源基金董事總經理、首席經濟學家楊德龍做客新浪財經直播，就當前市場的投資機會在哪裡的話題做如下概述：
當然市場的上漲是一波三折的，因為投資者在3000點附近分歧較大，一些積極的因素在推動指數回升，比方說資本市場改革紅利的釋放、外資不斷的流入、國內機構投資者加倉等等，但同時，經濟基本面出現了下行趨勢，CPI也突破了3%年初設定的目標，這些可能對投資者信心有一定的影響。而最近央行通過下調MLF逆回購利率啊以及LPR利率，是有利於經濟面企穩的，同時對股市也會形成一定的支撐。只下調了5個基點並不多，所以它對於市場的影響可能不會太大。
這一波慢牛長牛行情，它的邏輯並不是建立在利率下調，低利率的基礎上。我認為是各路資金有比較強烈的入場需求和意願，推動的一波牛市行情。再加上中國政府對於資本市場的重視程度在提升，未來的政策也會傾向於支持資本市場。
資金面上來看，我國樓市已經結束了黃金時代，進入到白銀時代，隨著房價的高企以及房地產調控的加強，投資樓市預期回報率在下降，就會有一些居民去選擇投資於股票市場。樓市和股市是有明顯的蹺蹺板效應的，這也和中國居民投資渠道比較單一有關，對於普通老百姓來說能夠放心投資的大的市場，除了樓市就是股市，當然這主要是指風險投資領域，不包括像銀行存款、銀行理財、貨幣基金、債券等固定收益類品種。有風險的投資領域，在樓市投資機會減少的情況之下，股市將會吸引更多的居民財富流入。現在居民財富70%都配置在樓市，只有10%配置在股市，將來這個比例肯定會有所靠近、靠攏。比方說樓市有20%的居民財富轉移到股市，對於股市來說，都是高達幾十萬億的增量資金。
第二個資金來源是來自於外資。外資對於中國股市的配置比例依然很低，據統計，現在全球資本對中國股市的配置比例只有2.5%，這和中國GDP在全球的佔比達到10%左右，形成了比較鮮明的對比。現在隨著A股國際化程度的提高，以及A股市場化程度的提高，加上A股先後納入MSCI等國際指數，外資對於A股的配置需求大大增加，外資將成為重要的增量資金來源。去年外資流入A股2940億，今年也超過了2400億，年底之前可能還會再流入幾百億，達到3000億左右，外資未來10年流入A股的資金量，我認為會超過3萬億，也就是每年3000億左右，這會給A股市場帶來很多增量資金
。
第三個資金來源是來自於國內機構投資者的加倉。例如險資、養老金、公積金、私募基金等機構投資者的力量在逐步壯大，入市的意願和資金都會有所增加。險資現在正在討論投資股票市場投資於權益類資產的上線30%進一步提升，而公募基金方面，今年增加了1萬億左右的規模，公募基金今年發行屬於大年，這也代表著老百姓入場的意願在提升，而養老金、社保基金的入市資金量也會進一步的提升。所以說機構資金成為明年乃至未來10年，甚至更長時間，股市重要的來源資金。
第四個資金來源是來源於從傳統實業轉過來的資金。因為現在我國各行各業基本上都已經完成了自由競爭階段，進入到寡頭壟斷階段，實業中有很多行業和企業，在經濟轉型過程中，已經不適應市場的需求，公司找不到好的投資渠道，但這些傳統的實業公司積攢了大量資金，正在尋找新的投資途徑，比如說一些做低端出口的代工企業，現在的產能可能轉移到了東南亞、印度，這些傳統企業退出來的資金就要尋找新的投資機會。不一定要在自己的行業裡面找轉型機會，直接通過二級市場買入盈利持續增長的，好行業中的龍頭公司，也是一個賺錢渠道。比如說原來是做鞋的企業，現在沒有很多訂單了，企業轉型可以考慮通過二級市場買入白酒、家電或是其他消費行業的龍頭股，相當於你從做鞋的企業轉向一個做品牌消費品的行業，並且是直接買入了龍頭公司，這也是一種轉型方式。
以上幾種資金的來源，都是未來A股市場最期待的增量資金。2019年A股已經開啟了一輪慢牛長牛行情，2020年勢必會延續這個趨勢，進一步出現回升。預計2020年市場回升的幅度應該和2019年差不多，大概也是在20%左右。從投資機會來看，會有比較確定的行業和板塊可以投資，但分化依然是2020年的特點，一些業績能夠持續增長、股權價值比較高的行業和個股還會繼續回升，而一些績差股和題材股，可能還是會繼續被邊緣化。建議大家在2020年投資，也要堅持價值投資理念，做好公司的股東，遠離績差股和題材股。
最近我在新浪財經上錄製的宏觀經濟指標解讀的課程，很多投資者聽完，學到了20多個宏觀經濟指標的含義，反響很不錯，我覺得大家要不斷的學習，“授人以魚不如授人以漁”，只有學會怎麼去看這些宏觀指標，學會怎麼做價值投資，才能做大，才能抓住市場機會，避免踩雷。
我一直是價值投資的堅定倡導者，過去4年內4次到美國參加巴菲特股東大會，受益匪淺。可喜的是，現在價值投資在A股市場已經生根發芽，所以未來的市場，還是要繼續堅持價值投資，做好公司的股東。之前我在喜馬拉雅上上線的楊德龍價值投資實戰課，同樣受到很多投資者的歡迎，希望大家通過這些課程的學習，能真正掌握投資的本領，跟著機構學投資，從而在投資市場上立於不敗之地。
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