业绩稳健的高股息资产价值性将愈发凸显，从价值回归的角度看，后续破净龙头股价有望触底反弹。
1、动力煤：国内动力煤市场涨跌互现。
2、焦煤：下行势头得到抑制。
3、焦炭：焦炭价格企稳，市场心态转好。
4、逆周期政策加码，龙头破净有望触底反弹。
1、动力煤：本周国内动力煤市场涨跌互现。
陕西榆林地区煤价上涨较为明显，山西地区动力煤整体以下跌为主，内蒙古鄂尔多斯地区多数矿价格保持稳定运行，个别矿价格有涨有跌。进入十一月下旬之后随着全国大范围降温，民用电负荷逐渐增加，下游电厂耗煤量呈现回升的趋势，但在高库存的常态下，煤炭采购需求受限，煤价暂不具备大涨的条件，短期预计将以小幅震荡运行为主。
2、焦煤：下行势头得到抑制。
年底煤矿安检力度加大，进口煤政策收紧、下游冬储补库积极性提高等因素的影响，焦煤市场心态和情绪得到极大提振，焦煤价格继续下行的势头得到抑制，价格逐步止跌企稳，后续不排除部分煤种价格小涨的可能。
3、焦炭：焦炭价格企稳，市场心态转好。
山西部分地区仍有重污染天气预警环保影响，部分焦企有短时限产现象，焦企近期整体出货情况良好，对提涨较为乐观；钢厂方面持观望态度，多维持按需采购状态，港口贸易心态也有好转，下游询盘略有增加。综合来看，预计短期焦炭市场暂稳运行，市场提涨范围不断扩大，但仍需等待主流钢厂反馈。
4、逆周期政策加码，龙头破净有望触底反弹。
继上周MLF利率下降5bp后，本周央行7天逆回购利率以及一年、五年期LPR利率均下降5bp。尽管短期由于猪肉价格上涨导致CPI较高，但在经济下行压力下降息依然是大势所趋。在这样的背景下，我们认为业绩稳健的高股息资产价值性将愈发凸显，具备战略配置价值，神华、陕煤的三季报业绩逆势增长也印证了这一点。在业绩保持稳健的同时可以看到目前包括神华在内的众多行业优质企业均已破净，从价值回归的角度我们认为后续破净龙头股价有望触底反弹。
5、关注标的
高股息行业龙头：陕西煤业、中国神华
有望受益于山西国改标的：潞安环能、西山煤电
高弹性标的：兖州煤业、神火股份、恒源煤电
煤炭供应链标的：瑞茂通
（中泰证券）
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