外资又一次“爆买”A股。11月26日，北向资金净流入214.29亿元，创历史最大单日流入规模。
(近四个交易日北向资金净流入 来源：Choice数据)
11月26日收盘后，A股MSCI今年最后一次扩容生效，大盘A股的纳入因子由15%被提高至20%，MSCI还以20%的纳入因子首次将189只A股中盘股纳入其全球指数。
(2019年MSCI纳入A股时间轴 来源：贝莱德)
据贝莱德估算，此次纳入将为A股带来约67亿美元（约合人民币471亿元）的被动增量资金，为8月MSCI扩容时的2倍。另据瑞银证券中国股票策略团队估算这或将给A股市场带来约58亿美元的潜在被动资金净流入。
“完成此次纳入后，中国A股在MSCI新兴市场指数（EM）中的权重达到4%，在MSCI全球基准指数（ACWI）的权重占到0.5%，总体的中国股票（离岸上市中国股票和A股）在ACWI的权重将占到4%。”MSCI董事总经理兼指数研究部环球主管Sebastien Lieblich 在11月26日傍晚召开的电话会上表示。
海外投资者在A股市场的重要性已有所上升。据瑞银统计，截至2019年9月底，外国投资者持有A股市值为1.77万亿元（相当于2530亿美元），相当于A股总市值和自由流通市值的3.2%和7.9%，高于2018年底的2.4%和6.7%。
不可否认的是，纳入因子由5%被提升至20%是A股国际化进程历史性的一刻，但这只是漫长征途的开始。此次纳入后，中国A股在MSCI新兴市场指数中的权重达到4%，总体的中国股票（离岸上市中国股票和A股）在MSCI全球基准指数（ACWI）的权重将占到4%，据贝莱德称，前述数字比微软和苹果两者相加的权重还低。
不过纳入的前景相当诱人，在A股100%被纳入MSCI新兴市场指数后，据贝莱德称，其权重将占到17.5%。
(贝莱德预测各市场2027年的总市值，中国A股预测达27万亿美元)
那么，MSCI的后续安排是什么？
“每个市场的国际化都有其特殊性，并没有一套统一的规则可循，纳入的进程取决于当地市场对于外资开放的进程，取决于市场准入的不断改善，我们的纳入针对各个市场的发展程度专门制定。 对于中国市场来说，MSCI的未来路线图包括下一个纳入阶段等细节眼下都是未知的。” Lieblich表示。
可以参考一下韩国和中国台湾市场两个先例。韩国花了6年的时间被完全纳入MSCI新兴市场指数，在第一阶段即1992年的纳入因子为20%，第二阶段即1996年，纳入因子被提升到50%，到1998年完成了100%纳入。还有一个例子是中国台湾市场，从0到100%更是花了9年时间。
在被完全纳入前，A股还要解决哪些问题？一是缺乏衍生工具满足对冲需要、二是A股结算周期较短、三是互联互通的假期设置问题、四是对综合账户机制的担心。贝莱德称，一般来说，很难去估计到底要花多久才能被完全纳入，这取决于解决上述等一些投资者顾虑的进度。
据瑞银假设，若2020年MSCI对A股的纳入因子保持不变，估计外资流入A股市场的总额或将达3000亿元（2018年为2960亿元，预计2019年为3200亿元）。该机构还预计未来几年纳入因子将升至30％-40%，并最终升至100%，但这取决于MSCI的决定。
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