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Aurora Cannabis（TSX:ACB；NYSE:ACB）暫停部分新建項目的消息在管理層週四公佈2020年第一季度財報時公佈並不意外，但隨著市場調整對大麻行業的增長預期，股價近期仍可能觸及52周來的低位。這就是說，在一度充滿信心的大麻行業，長期持有的反向投資者可能會獲得更多有回報的入市時間點，買入此最有前途的玩家之一。
Aurora Cannabis的季度業績喜憂參半。淨收入連續下降24%，至7080萬美元，主要原因是各省消費訂單減少，批發市場明顯疲軟。批發市場表現不佳，銷售額連續下降近49%，僅為1030萬美元，娛樂相關訂單連續下降33%。然而，加拿大的醫療銷售額增長了3%，令人鼓舞，因為在過去的一個季度裡，註冊病人增加了8%，出口增長了11%。
該公司的大多數其他業績指標按季度順序顯示出令人滿意的改善。
其中最顯著的改進是公司生產植株的現金成本提高了25%，達到每克0.85美元。該公司報告稱，由於低價批發部分佔總銷售額的比例下降，其產品的實際平均銷售價格意外上漲了7%。這使得該公司保持了令人羨慕的58%的毛利率，而其他所有報告利潤率的公司都在同一時期痛苦地收縮。
雖然投資者會讚賞該公司努力降低季度運營費用和43%的生產率增長，但我仍然非常擔心加拿大娛樂市場今後的增長速度。地下市場繼續繁榮，這可能是由於全國各地的零售店鋪進入緩慢。此外，市場可能迫切希望看到該公司在進入美國市場方面有什麼戰略，有望改善現金流的產生。現金流一直是該公司面臨的挑戰，其投資組合也在縮水，因此管理層需要在消費者需求增長低於預期的情況下采取主動行動。
現金節流策略：Aurora Cannabis已協商將於明年3月到期的1.55億美元可轉換債券的轉換價格從13.05美元下調至早期轉換交易中的5天成交量加權平均價格，並在頂部提供6%的折扣。這是一筆很大的交易，可以讓公司通過避免債券的完全贖回來保持現金流，從而產生大量的現金流出。此外，該公司還暫停了部分擴建項目。其最大的計劃設施的建設和試運行活動將被推遲，公司將立即停止在丹麥北歐2號的建設。這些舉措將保留約1.9億美元現金。
是時候買入了嗎？
該行業行業股票的價格正在下跌，目前的市場情緒看起來是這樣，但仍處於早期階段，仍有一條學習曲線需要忍受。出口市場增長是實現收入多樣化的必要條件，進軍美國CBD市場可能會提振一些投資者的情緒。
如果人們看好加拿大該產業在未來5年或更長時間內的前景，那麼現在是密切關注股價觸底跡象並準備出手的時候？這裡仍然存在著巨大的短線投機風險。考慮到沒人知道底部在哪裡，它可能仍然還需要很長一段時間。
Yahoo Finance 轉載的TipRanks的文章評價Aurora Cannabis為“不要試圖抓住一把掉落的刀”。
文章表示，“任何關注加拿大大麻行業的人都不應該對Aurora Cannabis的季度業績疲弱感到驚訝。大麻供應氾濫扼殺了該公司的FQ1數據，並使其偏離了原先的息稅折舊及攤銷前利潤為正的目標。”
供給氾濫
FQ1的產量突出了該行業的主要問題。加拿大該行業面臨著來自黑市的激烈競爭和缺乏零售店的重大困難，然而Aurora Cannabis在本季度的大麻產量依然增加了43%。
事實上，當季新增產量12402公斤，與當季銷售總量12463公斤幾乎持平。部分由於大宗批發銷售減少，奧羅拉本季度銷量減少5330公斤。該公司本季度只售出總產量的30%。這家大型大麻公司在本季度的定價壓力並不相同，這很可能導致銷售受到打擊。奧羅拉大麻的消費價格實際上漲了3%，而整個行業受到了巨大的價格壓力的打擊。
分析師評論
奧羅拉大麻股票持續下跌，使得投資者在何時觸底存在分歧。雪上加霜的是，Piper Jaffray的分析師Michael Lavery將其12個月目標股價從4美元下調至3美元。
Lavery評論道：“安大略零售店的緩慢推出可能在短期內繼續阻礙行業增長，而衍生產品在12月份的推出仍然是未知數。幾個新的類別的產品同時推向消費者，讓其應接不暇，而公司和安大略省可能面臨新的供應鏈挑戰。雖然我們預計下一波產品將最終推動增長，吸引新消費者，並提高利潤率，但我們認為，可能會出現全行業的挑戰，就像去年第一波產品發佈中出現的挑戰一樣。因此，儘管我們正在對F3Q20E和F4Q20E的連續漲幅進行建模，管理層並未洞察到第二季度是否會出現連續增長。”
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