自2015年以来，普通个股跌幅巨大，但部分白马股却是持续上涨。这种逆势上涨的走势比较反常，俗话说“覆巢之下无完卵”，在A股的覆巢之下，个股通常都是下跌，只是跌多跌少而已。
而这些白马股在基本面没有明显改善的情况下，不仅不跌，反而涨了两三倍，的确比较奇怪。
因此有股民认为，第一种可能是这些白马股被当做稳指数的工具，以提振投资者对A股的信心；第二种可能是一些机构为了维持一个好看的业绩，在这些白马股上抱团取暖，试图坚持到下一轮牛市到来。
如果真是如此，那么就有操纵市场的嫌疑，而且也不利于股市的长远发展。
这是因为，第一，在其他个股普遍回调的情况下，白马股逆势上涨，会形成一个“突出部”，该突出部是A股的“命门”，如果遭到空头三面围攻，容易造成市场信心的进一步下滑，牛市更加遥遥无期。
第二，资金进一步向白马股集中，其他个股因为缺乏增量资金而跌跌不休。而这些白马股虽然价格上涨，但成交量也在萎缩，流动性同样会逐渐枯竭，股市活力不足。
第三，如果存在操纵市场的情况而不加以制止，会恶化市场生态，本来想进入A股的外资会继续观望，而原有的股民也会用脚投票，退出股市。缺乏增量资金的股市更不可能有牛市。
最近，从2019年11月下旬开始，白马股出现了回调，这种回调其实是必然出现的。
从4月开始，白马股的成交量就不断萎缩，与价格上涨形成了鲜明的背离。有点经验的股民都知道，价升量涨才是正常的上涨，如果是价升量缩，说明只是少数机构在拉升股价，而大多数投资者只是作壁上观，无人跟进。
在无人跟进的情况下，股价涨得再高也是机构们自娱自乐，因为无人接盘，机构也无法兑现利润，反而因为获利盘越来越大，抱团取暖的意愿会越来越低，如果有个别机构抢先离场，很容易引发其他机构争相踩踏出逃。
进入10月之后，白马股的成交量萎缩得更快，说明上涨的势头已经是强弩之末。因此11月下旬出现白马股集体回调，并不奇怪。
这种回调，对那些抱团资金来说，并不是好消息，但对广大股民来说，却意味着长期利好，因为股市正在恢复正常的调节功能，只有所有板块调整到位，A股才可能出现估值修复的牛市。
如果这些白马股短期回调后再度上行，说明机构们还在稳指数，那么无论是外资还是股民，都不会给他们当接盘侠的，选择继续观望是更稳妥的办法。
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