淡淡禪風
科創板首現新股上市首日即破發
建龍微納刷新科創板股票破發最快紀錄，已有10只股票破發，專家：科創板走向成熟的反映
12月4日，隨著建龍微納、普元信息登陸科創板，科創板股票數量增至60只。但建龍微納上市不久即跌破發行價，刷新科創板股票破發最快紀錄，也成為首例上市首日即破發的股票。
事實上，科創板破發早已上演。首次破發出現在11月6日，當日兩隻股票盤中破發，昊海生科開盤不久跌破89.23元/股的發行價，成為科創板首隻破發的個股；隨後久日新材也跌破發行價。兩隻股票均上市不久，當日為昊海生科上市的第6個交易日，是久日新材上市的第2個交易日。此後，容百科技、天準科技、傑普特、新光光電等股票相繼跌破發行價。截至12月4日收盤，60只股票中破發的個股達到10只，處於破發狀態和接近破發的股票數量接近1/4。
對此，東北證券研究總監付立春表示，破發其實也是科創板逐漸走向成熟的一個反映，而破發對於後續上市公司的質量提出了更高的要求，只有符合甚至高出市場預期的股票才會在這個市場上獲得更高的估值。
建龍微納上市首日破發
建龍微納的發行價格為43.28元/股，12月4日開盤價報44.00元/股，開盤漲幅不足2%。開盤不久股價出現下跌，9：32左右報42.10元/股，跌破發行價，此後保持在發行價下方。截至收盤，股價為42.35元/股，跌幅2.15%。不過，同日上市的普元信息則保持了上漲，漲幅高達60.78%。
12月3日祥生醫療上市，次日也出現了破發，跌幅達12.39%，成為12月4日科創板所有股票中跌幅最大的。祥生醫療發行價格為50.53元/股，3日收於51.56元/股，僅上漲2.04%，刷新科創板新股上市首日漲幅的最低紀錄。
新京報記者統計看到，截至12月4日收盤，科創板60只股票中，破發股票數量有10只，佔比達1/6。其中，5只股票相較發行價跌幅在10%以上，跌幅最高的容百科技達14.73%，跌幅最低的為新光光電，相較發行價跌0.47%。
此外，還有4只股票12月4日收盤價相較發行價漲幅不超過10%，臨近破發。處於破發狀態和接近破發的股票數量合計14只，接近科創板股票總數的1/4。
目前，科創板股票數量已增至60只，仍有一部分保持了較高的漲幅。11只股票相較發行價漲幅超過100%，其中漲幅最高的為11月18日上市的金山辦公，目前相較發行價上漲204.54%。另外，在首批上市的25只股票中，也有一些相對抗跌，例如南微醫學、心脈醫療分別較發行價上漲191.71%、180.23%，開市首日漲幅超400%的安集科技，目前仍有179.20%的漲幅。
估值偏高為主因
由於上市前五個交易日沒有漲跌幅限制，在科創板開市初期，新股上市可以創下100%、200%的漲幅，對於破發頻現，甚至上市首日即破發，申萬宏源證券研究所首席市場專家桂浩明對新京報記者表示，最主要原因還是估值過高，發行價過高。目前科創板股票大部分發行市盈率在40倍以上，通常高於其可對標企業，高市盈率發行在行情不好的時候就很難得到市場追捧。另外，高市盈率卻沒有足夠的體量來匹配，很多破發的公司體量偏小，“我覺得最主要還是公司本身的問題，其中承銷商、機構投資者也有一定責任”。
以建龍微納為例，發行市盈率為53.16倍，遠高於中證指數有限公司發佈的其所屬行業最近一個月平均靜態市盈率——16.52倍。可比公司中僅低於廣信材料的市盈率（65.73倍）。從規模上看，建龍微納2018年末總資產為6.06億元，營收為3.79億元；而廣信材料2018年末總資產為17.97億元，營收為6.39億元，廣信材料的資產規模接近建龍微納的三倍，收入規模接近其兩倍。
東北證券研究總監付立春表示，科創板股票破發還與此前的預期已經集中兌現有關，初期普漲的局面已經加快過去，現在優質企業上市的步伐和節奏低於預期。另外，破發還與整體市場狀況有關，整體A股也存在一些比較不利的因素，如流動性相對缺乏等。
除此之外，有一些個股破發有特殊事件原因。例如，目前相較發行價跌幅最高的容百科技，因遭遇應收款項逾期事件導致股價下跌。11月6日容百科技發佈公告稱，公司對比克動力的應收賬款及應收票據合計2.08億元，其中逾期賬款及已到期未兌付匯票合計2.06億元，存在無法收回的風險。此後容百科技股價大幅下跌，11月7日跌幅達9.83%，並在盤中跌破發行價，成為科創板第三隻破發的股票。
未來科創板大面積破發概率不大
付立春表示，破發其實也是科創板逐漸走向成熟的一個反映，二級市場的熱情加快過渡到相對平穩成熟的階段。反過來，這也會對一級市場的發行價制定有著指導和借鑑作用，發行價會更加理性。
另外，破發對於後續上市公司的質量提出了更高的要求，只有符合甚至高出市場預期的股價走勢表現。一些資質一般或科技實力不夠硬的企業，股價還是有一定的不確定性。不過，付立春認為，未來科創板大面積破發的概率不大。
新股上市首日即破發，也意味著“新股不敗”的神話被打破，打新也不能保證收益。桂浩明認為，這也是破發的積極意義之一，促使投資模式的轉變。破發的股票增多，可能會使得部分投資人開始冷靜一些，選擇比較理性的價格，而不是盲目地去追高。
桂浩明提出，“打新”本來就是一個高風險行為，並不是打新一定賺錢。隨著科創板市場化的發行，打新迴歸原有的風險。所以，對於投資者來說，新股的認購還是要謹慎，並不是說打新都能保證盈利，一些打新基金過去號稱的高盈利也將不復存在。“這本身也是市場的一種選擇，隨著市場的平穩發展，這種打新無風險套利的模式已經一去不復返了。”
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聚億資本
即11月26日，浙商銀行開盤5秒即跌破發行價，成為自信用申購以來，第一個上市首日即跌破發行價的新股。不但首日即告破發，在之後幾個交易日中更是連跌5日！
截至12月5日，浙商銀行最新股價為4.57元，較發行價4.94元已破發超過8%！相當於首個交易日假如中籤投資者未及時微利了結，已虧損380元！
短短不到兩週時間，12月4日，建龍微納再度成為科創板首個開盤即跌破發行價的股票！
上市首日，建龍微納發行價為43.28元，開盤價格僅為44元，漲幅還不到2%，即使按當日最高價44.88元計算漲幅也僅有3%！假如中籤投資者未選擇開盤第一時間果斷賣出，那麼連猶豫的機會都沒有便已破發！
按12月5日最新價41.40元計算，相當於每位中籤投資者虧損近千元！
其實從11月份渝農商行開盤首日未封住44%的漲幅並在次日跌停開始，就預示著短期內將出現新股破發的現象！
只是沒想到速度如此之快，11月初才剛開始上市首日無法封死漲停，11月中旬就出現了上日第二天便跌破發行價的股票！11月下旬更是直接見到上市首日即破發的股票！
不但如此，即使上市首日未破發的新股，炒新風險也前所未有的大。以昊海生科為例，雖然首日開盤仍有67%的漲幅，但假如有炒新投資者開盤便衝入接盤，短短不到兩天時間股價便從149.3元，跌至100元，相當於4個小時虧損超過33%！
碰到打板失敗，通常最慘也就虧個15%-20%，而現在炒新居然能短時間虧損超過33%！可以說目前炒新股的生態已經前所未有的差！
不過既然到了如此地步，也就沒必要繼續悲觀了！
曾經有投資者總結了“新股炒作五階段”的循環規律，具體如下：
第一階段：
市場低迷，機構不願出高價，因此新股定價相對合理。上市首日漲幅不大，但二級市場容易炒作，從而大批出現妖股。炒新股的投資者大賺！
第二階段：
市場有所恢復，但機構投資者反映較慢，此時新股定價依然相對合理。但由於二級市場反應較快，新股上市首日賣出後仍不斷上漲，中籤賣出投資者後悔不已。於是中籤者與炒新者預期變高，新股開盤價也水漲船高！此時打新中籤者大賺，但炒新空間相對變小。
第三階段：
機構投資者反映過來，新股定價逐漸變高，此時最佔便宜的是融資企業。相較之下，機構，中籤者，炒新投資者則利潤均減少，賺錢難度加大。
第四階段：
開盤價開始變得過高，二級市場投資者越來越難賺到錢。往往新股一開盤便直線下跌，進入誰買誰被套的階段！開盤價漲幅開始變得越來越低，開始出現有中籤者棄購的現象。
第五階段：
開始有新股出現破發，且新股破發時間越來越短，直到出現新股上市第一天即破發，且逐漸成為常態。打新熱情降至冰點，投資者從中籤棄購到開始謹慎申購或不申購。
上述五階段結束後，再次進入第一階段，如此重複循環！
按此規律來看，目前已經到了第五階段，即最差的情況了！既然已經是最差的情況，那麼離下一個循環也就不遠了！此時二級市場上到可以逐漸關注起新股來了，說不定不久之後就會迎來較好的博弈機會！
不過往往第五階段與第一階段需要的時間也是最久的！我們可以等待第一隻妖股出現的發令槍！
再次之前，還是管住手邁開腿，多做運動少看盤！養好身體，伺機而動！
最後祝各位2019最後一個月投資順利，保住盈利！
不怕小貓
其實，自從科創板的規則公佈之後，這種新股上市首日破發的情況就是可以預計的。因為對於科創板來說，它的上市更多的是偏向於香港股市，美股股市的這種交易模式。
我們去看看香港股市，美國股市，就不難發現，如果一家企業發行的質地真的不好，甚至市場環境過度悲觀，那麼上市破發，就是合理的。
而科創板，自然也是如此！
1、科創板是一個前五個交易日無漲跌幅的規則；
2、科創板是一個市場定價，而不是市盈率定價的模式；
3、科創板是註冊制，而不是審核制；
綜上這三點來看，只要市場足夠的悲觀，處於一個大級別的熊市底部區域。再加上科創板的上市新股估值過高，那麼當日破發就是必然的結果，沒有什麼好奇怪的。
畢竟，科創板更接近於國際上成熟的板塊，是一個試點的效果，上市破發不就是國際新股上市的情況嗎？
因此，對於打新科創板的散戶來看，一定要懂得不賺最後一個銅板，第一天即使止盈的道理，因為它的新股上市賺錢效應和主板，中小創版是完全不同的。主板還是停留在一個10%漲跌幅，市盈率定價的模式，風險相對小很多。
關注張大仙，投資不迷路，感謝你的點贊和支持。
琅琊榜首張大仙
這給中國股票市場參與各方敲門響了警鐘:首先，A股在國際市場許多國家自2008年金融危機以來至今股市疊創新高的形勢下，上證指數仍然十多年徘徊在3000點左右，這與中國經濟增長趨勢嚴重不符，與股市是國民經濟晴雨表的規律不符，管理層是否切實思考了其中原因，是不是隻考慮股市融資功能，不考慮保護股民利益？在這時貿然推出科創板，加重股市抽血作用，況且近段時間大躍進式的增加其上市新股數量，科創板股票不跌破發行價才怪，違背市場規律，市場必定給出無情答覆；其次，註冊制不是允許垃圾股糊弄上市的通行證。所謂的科創板，應該是上市公司一有好的發展前景，二有合理股值。現在許多新上市公司原來連年虧損，沒有科創項目，有的在三板市場折價都賣不出去，現在虛假包裝後在科創板上市，股價虛高，泡沫加大，不可能搖身一變就能烏鴉變鳳凰。成熟的股民只能用腳投票，這樣的股票不跌才怪；第三，科創板股票首日破發也給那些樂意打新、認為中籤就穩賺不賠的股民提了醒:在註冊制的今天，在股市大躍進式發行的情況下，必須轉變觀念，與時俱進，不能一味盲目逢新必打。必定，某家公司股票該不該買，其估值和發展前景不能不是需要考慮的主要因素！
曲楊6
新股破發已成為常態，科創板新股也不例外，主要原因是市場流動性不足、做多熱情大減所導致。
科創板開通以來首家上市當天跌破發行價的公司:12月4日科創板企業建龍微納(證券代碼：688357)開盤2分鐘後跌破發行價，成為科創板開通以來第一家上市當天跌破發行價的公司。據瞭解，建龍微納發行價格為43.28元/股，開盤價報44.00元/股，開盤2分鐘後股價即跌破發行價，此後股價一直保持在發行價下方，當天股價收於42.35元/股，下跌2.15%。根據公開資料顯示，建龍微納是一家主營無機非金屬多孔晶體材料分子篩吸附劑相關產品的高新技術企業，公司主要產品為分子篩原粉、分子篩活化粉和成型分子篩三大類，據披露公司產品遠銷美國、法國、德國、俄羅斯、韓國等諸多國家和地區。此外，我們發現公司曾於2015年9月在新三板掛牌，2018年10月摘牌後轉戰科創板。
還有一家科創板公司祥生醫療(證券代碼688358)上市第二天便跌破發行價,上市第二天12月4號跌幅高達12.39%，如果中籤戶在上市首日並沒有賣掉股票，那麼賬戶將面臨接近10%的虧損。根據資料顯示祥生醫療的經營範圍:二類6823-1-超聲診斷設備、保健器材、儀器儀表、電子元器件、電子產品、電子設備、手推車、通用設備及配件的研究開發、測試、加工、製造、銷售、維修、技術服務、技術諮詢、技術轉讓；醫療器械及配件的銷售、維修、技術服務（按醫療器械經營備案許可範圍開展）；包裝材料、計算機硬件的銷售；計算機軟件的開發、測試、銷售、技術服務；生物醫藥科技、計算機領域的技術研究開發、技術服務、技術諮詢、技術轉讓；自營和代理各類商品和技術的進出口，但國家限定公司經營或禁止進出口的商品和技術除外。（依法須經批准的項目，經相關部門批准後方可開展經營活動）。
有資格申購科創板已經不容易，中籤更加不容易，而中籤要面臨虧損那是多麼難以接受的事。
知行贏
太白觀點：科創板新股首日破發出現，對於A股來說具有積極的意義。我認為目前的新股上市破發只是個開始，未來此類現象會越來越多。
科創板自今年成立以來，實現新股上市後5個交易日內不設漲跌幅限制。實現了新股上市的重大變革。新股上市的漲幅也隨著科創板開立的時間逐步收窄。甚至於出現了新股建龍維納破發的現象。
建龍維納上市兩日股價走勢
下面我們就來講述下科創板新股首現上市破發的具體原因。
第一，科創板整體表現不佳。
科創板自今年7月開始交易以來，整體股票的表現不佳。賺錢效應銳減，正是由於這樣才導致了科創板的參與度下降，導致了新股上市的漲幅逐漸降低，甚至於出現了首日上市便破發的現象。
首批上市的天淮科技上市後股價走勢圖
第二，新股發行過快過多。
新股發行過多也是破發的原因之一。在短短不到5個月時間裡，合計上市與擬上市股票高達68只，平均每個月上市超過10只，如此過多過快的發行，也為日後的新股破發留下了不小的隱患。
第三，估值過高。
估值過高是最主要的問題。科創板股票估值過高為科創板股票的最大問題。這裡就以破發的建龍維納為例，發行市盈率高達53.16倍，而參考的行業市盈率僅為16.52倍。過高的估值也成為了破發的一大原因。
總結：科創板新股首現上市破發，原因總體歸集於整體市場表現不佳、新股發行過快過多與估值過高。不僅科創板如此，同樣破發的問題也存在於主板。就以浙商銀行為例，上市次日就破發也同樣刷新了主板新股破發記錄。
新股破發雖然短期來說會使“新股申購”再也不是穩賺不虧，使市場有消極意義；但是對於市場長遠發展來說，合理的市場估值，差異化投資的出現，對未來發展具有非常積極的意義，
章太白
一、本年度新股破發情況小結
截至今天（12月5日）收盤，A股包括科創板在內一共上市且開始交易的新股有185只，這185只中又有15只跌破了發行價，具體見下圖。大家可以看到，這15只破發的股票重有10只是科創板的股票，另外5只裡面則有2只是銀行股。為什麼會出現這種情況呢？
二、這是實行註冊制和新股發行密度加大帶來必然
大家知道，科創板推出以來，已經開始交易的股票有61只，目前已經有10只破發，佔比六分之一，股票破發不稀奇，但是上市時間如此這麼短暫就開始破發，這對於習慣了打新股、新股不敗的A股投資者來說還真是有點不適應。尤其是建龍微納首日就破發。
其實，這就是科創板實行註冊制、前三日不限制漲跌幅交易制度以及新股在指數萎靡不振的時候繼續保持發行密度帶來的必然。上市公司發行市盈率過高、上市公司本身質地一般、上市公司業績不好、市場氛圍持續低迷，在這樣的情況下，無論是機構投資者、還是散戶投資者都會選擇用腳投票，所以，破發其實是必然的。
三、這有利於A股進一步完善市場制度建設，是好事
A股市盈率在全世界來說都是比較高的，但即便如此，很多股票上市都持續好久一段時間的漲停板，這對於市場交易來說，不是好事情，因為它會助長不公平的交易制度，有通道優勢和資金優勢的投資者明顯得利，這是不公平的。
再者，新股破發，會讓投資者打新和交易更加理性，會投入更多的時間去研究新股本身，而不是熱衷於炒作，如果新股頻繁破發，也會倒逼部分上市公司更好遵守市場規則，甚至有些公司可能根本就發不出來了。倒逼管理層審視現在的交易制度是不是合理，這對於股市的制度建設和長期健康發展都是好事情。
遁逃者
A股破發越來越常態化！主板上市的浙商銀行首日盤中破發之後，科創板新股也出現首日破發。中籤新股“穩賺不賠”的買賣就要成為“過去式”了。
昨天（12月4日）上市的建龍微納，開盤漲了不到2%，隨後股價走低並跌破發行價。60只科創板股票中，破發的股票數量已達10只。對於科創板新股首日破發，業內人士認為，對於之後市場的理性和合理都有好處。
對於A股我們會覺得破發很意外，因為之前新股上市後都會有豐厚的收益，大家已經養成了這樣的思維！如果你有有關注美股和港股，在國際市場新股上市首日破發很常見的一種現象！隨著近幾年的IPO加速，市場中上市公司越來越多，但是投資者人數變化不大，資金也沒有變大，以及投資素質教育提升，在這種情況下，肯定不會有百花齊放的現象，資金都會相對選擇標的好有投資價值的股票！資金會形成分散狀態！強者很強，弱者很弱！破發不是壞事，無需擔心！
致遠狙擊手
註冊制的核心是一切交由市場定價，讓市場主動選擇，自發調節。市場是由買方與賣方兩部分主體構成，改革其實就是買賣雙方博弈的過程。
①對於賣方。主要是是上市公司，站在他們的立場來說肯定是發行價格越高越好，這樣融資到的錢就越多。由於企業到資本市場融資的錢是不用還的，所以對於企業來說，資本市場融資是第一選擇，不能上市才會考慮去銀行貸款。
②對於買方。主要是投資者。賣方想以高價賣，買方則想以合理的價格買，在買賣的過程中就會產生一個價格平衡點。資源稀缺的時候，價格高點還是會有人買，但是當資源不再稀缺，還想賣以前的價格就有點困難了，除非買方是傻子。
③承銷機構。在市場中承銷機構既是賣方，也是買方，扮演著中間人的角色。作為賣方，發行價格越高，他們賺的就越多，所以很有動力把發行價格做高。但他們又是買方，在投資者申購之前他們已經買好，只不過之後還要賣給投資者而已，所以他們既要關心買的價格，更要關心賣的價格，如果賣價遠遠低於買價，這筆生意就會虧損，那麼承銷機構自然就得想辦法降低發行價格，這反過來就會損害賣方的利益。從這點上來看，承銷機構就承擔了平衡買賣雙方博弈的中間人角色，這同時也是管理層希望看到的改革效果。
新股首日破發其實和打破理財剛兌有異曲同工之妙，只不過一個是固收類產品一個是權益類產品而已。這種打破剛兌的做法對資本市場的參與者提出了更高的要求，參與者行為的改變會促進市場自發調節。比如新股首日破發，讓投資者不再盲目打新，會出現新股發不出的現象；新股常態化退市又會讓投資者不再盲目炒垃圾股，促使資金由炒作向價值迴歸。從而打造出成熟的資本市場。
MagicLuoSan
科創板新股首現上市首曰破發，這對A股來說有什麼意義嗎？你有什麼看法。
科創板是管理層對中國股市的實驗田，是對股市的制度一次大變革，從對50萬以下的人實行禁入就可見一般，這次的改革可以理解成，和當年A股的股權分制改革相提並論了。
科創板也叫科技創新板，對在科創板來上市的公司，是沒有盈利要求的，只要你符合一定的要求，就可以到科創板來上市，這就造成了科創板的公司好壞參差不齊，也給投資者選擇造成了一定問題，當然，上來容易下去也是一樣的，不像A股裡的股票，一直以來上了3、4千家，真正退市的好像才幾十家，造成了A股的盤子越來越大，而真正好的公司真心不多，就像一潭水一樣，不會流動就是一潭死水，而現在科創板就很好的意識到了這點，只要你符合要求就上，達不到要求就下，正是基於這些制度的設計，使得好的公司上市之後會越來越好，而不好的公司會越來越差，像新股上市首日就破發，將會越來越常見了，將來打新股不賺錢也會很正常的了。
