淡淡禅风
科创板首现新股上市首日即破发
建龙微纳刷新科创板股票破发最快纪录，已有10只股票破发，专家：科创板走向成熟的反映
12月4日，随着建龙微纳、普元信息登陆科创板，科创板股票数量增至60只。但建龙微纳上市不久即跌破发行价，刷新科创板股票破发最快纪录，也成为首例上市首日即破发的股票。
事实上，科创板破发早已上演。首次破发出现在11月6日，当日两只股票盘中破发，昊海生科开盘不久跌破89.23元/股的发行价，成为科创板首只破发的个股；随后久日新材也跌破发行价。两只股票均上市不久，当日为昊海生科上市的第6个交易日，是久日新材上市的第2个交易日。此后，容百科技、天准科技、杰普特、新光光电等股票相继跌破发行价。截至12月4日收盘，60只股票中破发的个股达到10只，处于破发状态和接近破发的股票数量接近1/4。
对此，东北证券研究总监付立春表示，破发其实也是科创板逐渐走向成熟的一个反映，而破发对于后续上市公司的质量提出了更高的要求，只有符合甚至高出市场预期的股票才会在这个市场上获得更高的估值。
建龙微纳上市首日破发
建龙微纳的发行价格为43.28元/股，12月4日开盘价报44.00元/股，开盘涨幅不足2%。开盘不久股价出现下跌，9：32左右报42.10元/股，跌破发行价，此后保持在发行价下方。截至收盘，股价为42.35元/股，跌幅2.15%。不过，同日上市的普元信息则保持了上涨，涨幅高达60.78%。
12月3日祥生医疗上市，次日也出现了破发，跌幅达12.39%，成为12月4日科创板所有股票中跌幅最大的。祥生医疗发行价格为50.53元/股，3日收于51.56元/股，仅上涨2.04%，刷新科创板新股上市首日涨幅的最低纪录。
新京报记者统计看到，截至12月4日收盘，科创板60只股票中，破发股票数量有10只，占比达1/6。其中，5只股票相较发行价跌幅在10%以上，跌幅最高的容百科技达14.73%，跌幅最低的为新光光电，相较发行价跌0.47%。
此外，还有4只股票12月4日收盘价相较发行价涨幅不超过10%，临近破发。处于破发状态和接近破发的股票数量合计14只，接近科创板股票总数的1/4。
目前，科创板股票数量已增至60只，仍有一部分保持了较高的涨幅。11只股票相较发行价涨幅超过100%，其中涨幅最高的为11月18日上市的金山办公，目前相较发行价上涨204.54%。另外，在首批上市的25只股票中，也有一些相对抗跌，例如南微医学、心脉医疗分别较发行价上涨191.71%、180.23%，开市首日涨幅超400%的安集科技，目前仍有179.20%的涨幅。
估值偏高为主因
由于上市前五个交易日没有涨跌幅限制，在科创板开市初期，新股上市可以创下100%、200%的涨幅，对于破发频现，甚至上市首日即破发，申万宏源证券研究所首席市场专家桂浩明对新京报记者表示，最主要原因还是估值过高，发行价过高。目前科创板股票大部分发行市盈率在40倍以上，通常高于其可对标企业，高市盈率发行在行情不好的时候就很难得到市场追捧。另外，高市盈率却没有足够的体量来匹配，很多破发的公司体量偏小，“我觉得最主要还是公司本身的问题，其中承销商、机构投资者也有一定责任”。
以建龙微纳为例，发行市盈率为53.16倍，远高于中证指数有限公司发布的其所属行业最近一个月平均静态市盈率——16.52倍。可比公司中仅低于广信材料的市盈率（65.73倍）。从规模上看，建龙微纳2018年末总资产为6.06亿元，营收为3.79亿元；而广信材料2018年末总资产为17.97亿元，营收为6.39亿元，广信材料的资产规模接近建龙微纳的三倍，收入规模接近其两倍。
东北证券研究总监付立春表示，科创板股票破发还与此前的预期已经集中兑现有关，初期普涨的局面已经加快过去，现在优质企业上市的步伐和节奏低于预期。另外，破发还与整体市场状况有关，整体A股也存在一些比较不利的因素，如流动性相对缺乏等。
除此之外，有一些个股破发有特殊事件原因。例如，目前相较发行价跌幅最高的容百科技，因遭遇应收款项逾期事件导致股价下跌。11月6日容百科技发布公告称，公司对比克动力的应收账款及应收票据合计2.08亿元，其中逾期账款及已到期未兑付汇票合计2.06亿元，存在无法收回的风险。此后容百科技股价大幅下跌，11月7日跌幅达9.83%，并在盘中跌破发行价，成为科创板第三只破发的股票。
未来科创板大面积破发概率不大
付立春表示，破发其实也是科创板逐渐走向成熟的一个反映，二级市场的热情加快过渡到相对平稳成熟的阶段。反过来，这也会对一级市场的发行价制定有着指导和借鉴作用，发行价会更加理性。
另外，破发对于后续上市公司的质量提出了更高的要求，只有符合甚至高出市场预期的股价走势表现。一些资质一般或科技实力不够硬的企业，股价还是有一定的不确定性。不过，付立春认为，未来科创板大面积破发的概率不大。
新股上市首日即破发，也意味着“新股不败”的神话被打破，打新也不能保证收益。桂浩明认为，这也是破发的积极意义之一，促使投资模式的转变。破发的股票增多，可能会使得部分投资人开始冷静一些，选择比较理性的价格，而不是盲目地去追高。
桂浩明提出，“打新”本来就是一个高风险行为，并不是打新一定赚钱。随着科创板市场化的发行，打新回归原有的风险。所以，对于投资者来说，新股的认购还是要谨慎，并不是说打新都能保证盈利，一些打新基金过去号称的高盈利也将不复存在。“这本身也是市场的一种选择，随着市场的平稳发展，这种打新无风险套利的模式已经一去不复返了。”
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聚亿资本
即11月26日，浙商银行开盘5秒即跌破发行价，成为自信用申购以来，第一个上市首日即跌破发行价的新股。不但首日即告破发，在之后几个交易日中更是连跌5日！
截至12月5日，浙商银行最新股价为4.57元，较发行价4.94元已破发超过8%！相当于首个交易日假如中签投资者未及时微利了结，已亏损380元！
短短不到两周时间，12月4日，建龙微纳再度成为科创板首个开盘即跌破发行价的股票！
上市首日，建龙微纳发行价为43.28元，开盘价格仅为44元，涨幅还不到2%，即使按当日最高价44.88元计算涨幅也仅有3%！假如中签投资者未选择开盘第一时间果断卖出，那么连犹豫的机会都没有便已破发！
按12月5日最新价41.40元计算，相当于每位中签投资者亏损近千元！
其实从11月份渝农商行开盘首日未封住44%的涨幅并在次日跌停开始，就预示着短期内将出现新股破发的现象！
只是没想到速度如此之快，11月初才刚开始上市首日无法封死涨停，11月中旬就出现了上日第二天便跌破发行价的股票！11月下旬更是直接见到上市首日即破发的股票！
不但如此，即使上市首日未破发的新股，炒新风险也前所未有的大。以昊海生科为例，虽然首日开盘仍有67%的涨幅，但假如有炒新投资者开盘便冲入接盘，短短不到两天时间股价便从149.3元，跌至100元，相当于4个小时亏损超过33%！
碰到打板失败，通常最惨也就亏个15%-20%，而现在炒新居然能短时间亏损超过33%！可以说目前炒新股的生态已经前所未有的差！
不过既然到了如此地步，也就没必要继续悲观了！
曾经有投资者总结了“新股炒作五阶段”的循环规律，具体如下：
第一阶段：
市场低迷，机构不愿出高价，因此新股定价相对合理。上市首日涨幅不大，但二级市场容易炒作，从而大批出现妖股。炒新股的投资者大赚！
第二阶段：
市场有所恢复，但机构投资者反映较慢，此时新股定价依然相对合理。但由于二级市场反应较快，新股上市首日卖出后仍不断上涨，中签卖出投资者后悔不已。于是中签者与炒新者预期变高，新股开盘价也水涨船高！此时打新中签者大赚，但炒新空间相对变小。
第三阶段：
机构投资者反映过来，新股定价逐渐变高，此时最占便宜的是融资企业。相较之下，机构，中签者，炒新投资者则利润均减少，赚钱难度加大。
第四阶段：
开盘价开始变得过高，二级市场投资者越来越难赚到钱。往往新股一开盘便直线下跌，进入谁买谁被套的阶段！开盘价涨幅开始变得越来越低，开始出现有中签者弃购的现象。
第五阶段：
开始有新股出现破发，且新股破发时间越来越短，直到出现新股上市第一天即破发，且逐渐成为常态。打新热情降至冰点，投资者从中签弃购到开始谨慎申购或不申购。
上述五阶段结束后，再次进入第一阶段，如此重复循环！
按此规律来看，目前已经到了第五阶段，即最差的情况了！既然已经是最差的情况，那么离下一个循环也就不远了！此时二级市场上到可以逐渐关注起新股来了，说不定不久之后就会迎来较好的博弈机会！
不过往往第五阶段与第一阶段需要的时间也是最久的！我们可以等待第一只妖股出现的发令枪！
再次之前，还是管住手迈开腿，多做运动少看盘！养好身体，伺机而动！
最后祝各位2019最后一个月投资顺利，保住盈利！
不怕小猫
其实，自从科创板的规则公布之后，这种新股上市首日破发的情况就是可以预计的。因为对于科创板来说，它的上市更多的是偏向于香港股市，美股股市的这种交易模式。
我们去看看香港股市，美国股市，就不难发现，如果一家企业发行的质地真的不好，甚至市场环境过度悲观，那么上市破发，就是合理的。
而科创板，自然也是如此！
1、科创板是一个前五个交易日无涨跌幅的规则；
2、科创板是一个市场定价，而不是市盈率定价的模式；
3、科创板是注册制，而不是审核制；
综上这三点来看，只要市场足够的悲观，处于一个大级别的熊市底部区域。再加上科创板的上市新股估值过高，那么当日破发就是必然的结果，没有什么好奇怪的。
毕竟，科创板更接近于国际上成熟的板块，是一个试点的效果，上市破发不就是国际新股上市的情况吗？
因此，对于打新科创板的散户来看，一定要懂得不赚最后一个铜板，第一天即使止盈的道理，因为它的新股上市赚钱效应和主板，中小创版是完全不同的。主板还是停留在一个10%涨跌幅，市盈率定价的模式，风险相对小很多。
关注张大仙，投资不迷路，感谢你的点赞和支持。
琅琊榜首张大仙
这给中国股票市场参与各方敲门响了警钟:首先，A股在国际市场许多国家自2008年金融危机以来至今股市叠创新高的形势下，上证指数仍然十多年徘徊在3000点左右，这与中国经济增长趋势严重不符，与股市是国民经济晴雨表的规律不符，管理层是否切实思考了其中原因，是不是只考虑股市融资功能，不考虑保护股民利益？在这时贸然推出科创板，加重股市抽血作用，况且近段时间大跃进式的增加其上市新股数量，科创板股票不跌破发行价才怪，违背市场规律，市场必定给出无情答复；其次，注册制不是允许垃圾股糊弄上市的通行证。所谓的科创板，应该是上市公司一有好的发展前景，二有合理股值。现在许多新上市公司原来连年亏损，没有科创项目，有的在三板市场折价都卖不出去，现在虚假包装后在科创板上市，股价虚高，泡沫加大，不可能摇身一变就能乌鸦变凤凰。成熟的股民只能用脚投票，这样的股票不跌才怪；第三，科创板股票首日破发也给那些乐意打新、认为中签就稳赚不赔的股民提了醒:在注册制的今天，在股市大跃进式发行的情况下，必须转变观念，与时俱进，不能一味盲目逢新必打。必定，某家公司股票该不该买，其估值和发展前景不能不是需要考虑的主要因素！
曲杨6
新股破发已成为常态，科创板新股也不例外，主要原因是市场流动性不足、做多热情大减所导致。
科创板开通以来首家上市当天跌破发行价的公司:12月4日科创板企业建龙微纳(证券代码：688357)开盘2分钟后跌破发行价，成为科创板开通以来第一家上市当天跌破发行价的公司。据了解，建龙微纳发行价格为43.28元/股，开盘价报44.00元/股，开盘2分钟后股价即跌破发行价，此后股价一直保持在发行价下方，当天股价收于42.35元/股，下跌2.15%。根据公开资料显示，建龙微纳是一家主营无机非金属多孔晶体材料分子筛吸附剂相关产品的高新技术企业，公司主要产品为分子筛原粉、分子筛活化粉和成型分子筛三大类，据披露公司产品远销美国、法国、德国、俄罗斯、韩国等诸多国家和地区。此外，我们发现公司曾于2015年9月在新三板挂牌，2018年10月摘牌后转战科创板。
还有一家科创板公司祥生医疗(证券代码688358)上市第二天便跌破发行价,上市第二天12月4号跌幅高达12.39%，如果中签户在上市首日并没有卖掉股票，那么账户将面临接近10%的亏损。根据资料显示祥生医疗的经营范围:二类6823-1-超声诊断设备、保健器材、仪器仪表、电子元器件、电子产品、电子设备、手推车、通用设备及配件的研究开发、测试、加工、制造、销售、维修、技术服务、技术咨询、技术转让；医疗器械及配件的销售、维修、技术服务（按医疗器械经营备案许可范围开展）；包装材料、计算机硬件的销售；计算机软件的开发、测试、销售、技术服务；生物医药科技、计算机领域的技术研究开发、技术服务、技术咨询、技术转让；自营和代理各类商品和技术的进出口，但国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。
有资格申购科创板已经不容易，中签更加不容易，而中签要面临亏损那是多么难以接受的事。
知行赢
太白观点：科创板新股首日破发出现，对于A股来说具有积极的意义。我认为目前的新股上市破发只是个开始，未来此类现象会越来越多。
科创板自今年成立以来，实现新股上市后5个交易日内不设涨跌幅限制。实现了新股上市的重大变革。新股上市的涨幅也随着科创板开立的时间逐步收窄。甚至于出现了新股建龙维纳破发的现象。
建龙维纳上市两日股价走势
下面我们就来讲述下科创板新股首现上市破发的具体原因。
第一，科创板整体表现不佳。
科创板自今年7月开始交易以来，整体股票的表现不佳。赚钱效应锐减，正是由于这样才导致了科创板的参与度下降，导致了新股上市的涨幅逐渐降低，甚至于出现了首日上市便破发的现象。
首批上市的天淮科技上市后股价走势图
第二，新股发行过快过多。
新股发行过多也是破发的原因之一。在短短不到5个月时间里，合计上市与拟上市股票高达68只，平均每个月上市超过10只，如此过多过快的发行，也为日后的新股破发留下了不小的隐患。
第三，估值过高。
估值过高是最主要的问题。科创板股票估值过高为科创板股票的最大问题。这里就以破发的建龙维纳为例，发行市盈率高达53.16倍，而参考的行业市盈率仅为16.52倍。过高的估值也成为了破发的一大原因。
总结：科创板新股首现上市破发，原因总体归集于整体市场表现不佳、新股发行过快过多与估值过高。不仅科创板如此，同样破发的问题也存在于主板。就以浙商银行为例，上市次日就破发也同样刷新了主板新股破发记录。
新股破发虽然短期来说会使“新股申购”再也不是稳赚不亏，使市场有消极意义；但是对于市场长远发展来说，合理的市场估值，差异化投资的出现，对未来发展具有非常积极的意义，
章太白
一、本年度新股破发情况小结
截至今天（12月5日）收盘，A股包括科创板在内一共上市且开始交易的新股有185只，这185只中又有15只跌破了发行价，具体见下图。大家可以看到，这15只破发的股票重有10只是科创板的股票，另外5只里面则有2只是银行股。为什么会出现这种情况呢？
二、这是实行注册制和新股发行密度加大带来必然
大家知道，科创板推出以来，已经开始交易的股票有61只，目前已经有10只破发，占比六分之一，股票破发不稀奇，但是上市时间如此这么短暂就开始破发，这对于习惯了打新股、新股不败的A股投资者来说还真是有点不适应。尤其是建龙微纳首日就破发。
其实，这就是科创板实行注册制、前三日不限制涨跌幅交易制度以及新股在指数萎靡不振的时候继续保持发行密度带来的必然。上市公司发行市盈率过高、上市公司本身质地一般、上市公司业绩不好、市场氛围持续低迷，在这样的情况下，无论是机构投资者、还是散户投资者都会选择用脚投票，所以，破发其实是必然的。
三、这有利于A股进一步完善市场制度建设，是好事
A股市盈率在全世界来说都是比较高的，但即便如此，很多股票上市都持续好久一段时间的涨停板，这对于市场交易来说，不是好事情，因为它会助长不公平的交易制度，有通道优势和资金优势的投资者明显得利，这是不公平的。
再者，新股破发，会让投资者打新和交易更加理性，会投入更多的时间去研究新股本身，而不是热衷于炒作，如果新股频繁破发，也会倒逼部分上市公司更好遵守市场规则，甚至有些公司可能根本就发不出来了。倒逼管理层审视现在的交易制度是不是合理，这对于股市的制度建设和长期健康发展都是好事情。
遁逃者
A股破发越来越常态化！主板上市的浙商银行首日盘中破发之后，科创板新股也出现首日破发。中签新股“稳赚不赔”的买卖就要成为“过去式”了。
昨天（12月4日）上市的建龙微纳，开盘涨了不到2%，随后股价走低并跌破发行价。60只科创板股票中，破发的股票数量已达10只。对于科创板新股首日破发，业内人士认为，对于之后市场的理性和合理都有好处。
对于A股我们会觉得破发很意外，因为之前新股上市后都会有丰厚的收益，大家已经养成了这样的思维！如果你有有关注美股和港股，在国际市场新股上市首日破发很常见的一种现象！随着近几年的IPO加速，市场中上市公司越来越多，但是投资者人数变化不大，资金也没有变大，以及投资素质教育提升，在这种情况下，肯定不会有百花齐放的现象，资金都会相对选择标的好有投资价值的股票！资金会形成分散状态！强者很强，弱者很弱！破发不是坏事，无需担心！
致远狙击手
注册制的核心是一切交由市场定价，让市场主动选择，自发调节。市场是由买方与卖方两部分主体构成，改革其实就是买卖双方博弈的过程。
①对于卖方。主要是是上市公司，站在他们的立场来说肯定是发行价格越高越好，这样融资到的钱就越多。由于企业到资本市场融资的钱是不用还的，所以对于企业来说，资本市场融资是第一选择，不能上市才会考虑去银行贷款。
②对于买方。主要是投资者。卖方想以高价卖，买方则想以合理的价格买，在买卖的过程中就会产生一个价格平衡点。资源稀缺的时候，价格高点还是会有人买，但是当资源不再稀缺，还想卖以前的价格就有点困难了，除非买方是傻子。
③承销机构。在市场中承销机构既是卖方，也是买方，扮演着中间人的角色。作为卖方，发行价格越高，他们赚的就越多，所以很有动力把发行价格做高。但他们又是买方，在投资者申购之前他们已经买好，只不过之后还要卖给投资者而已，所以他们既要关心买的价格，更要关心卖的价格，如果卖价远远低于买价，这笔生意就会亏损，那么承销机构自然就得想办法降低发行价格，这反过来就会损害卖方的利益。从这点上来看，承销机构就承担了平衡买卖双方博弈的中间人角色，这同时也是管理层希望看到的改革效果。
新股首日破发其实和打破理财刚兑有异曲同工之妙，只不过一个是固收类产品一个是权益类产品而已。这种打破刚兑的做法对资本市场的参与者提出了更高的要求，参与者行为的改变会促进市场自发调节。比如新股首日破发，让投资者不再盲目打新，会出现新股发不出的现象；新股常态化退市又会让投资者不再盲目炒垃圾股，促使资金由炒作向价值回归。从而打造出成熟的资本市场。
MagicLuoSan
科创板新股首现上市首曰破发，这对A股来说有什么意义吗？你有什么看法。
科创板是管理层对中国股市的实验田，是对股市的制度一次大变革，从对50万以下的人实行禁入就可见一般，这次的改革可以理解成，和当年A股的股权分制改革相提并论了。
科创板也叫科技创新板，对在科创板来上市的公司，是没有盈利要求的，只要你符合一定的要求，就可以到科创板来上市，这就造成了科创板的公司好坏参差不齐，也给投资者选择造成了一定问题，当然，上来容易下去也是一样的，不像A股里的股票，一直以来上了3、4千家，真正退市的好像才几十家，造成了A股的盘子越来越大，而真正好的公司真心不多，就像一潭水一样，不会流动就是一潭死水，而现在科创板就很好的意识到了这点，只要你符合要求就上，达不到要求就下，正是基于这些制度的设计，使得好的公司上市之后会越来越好，而不好的公司会越来越差，像新股上市首日就破发，将会越来越常见了，将来打新股不赚钱也会很正常的了。
