金融市場接連暴雷後的反思。
業績爆雷年年有，但近年彷彿特別多。
康得新，康美，東阿阿膠，大族激光；
前赴後繼，相繼爆雷，曾經頭頂光環的小甜甜，轉眼成了落難的牛夫人。
人們不由嘆息，除卻紅塵可以滾滾，天雷也可以滾滾。
所謂業績爆雷，多表現為公司利潤表增速的突然變臉。
持續多年的營收和利潤增長，戛然而止，
增速下滑、負增長、甚至陷入虧損的境地。
許多人眼裡根正苗紅的白馬藍籌，亦難倖免。
正如某小品臺詞說的那樣，
沒想到啊沒想到，你這濃眉大眼的，也叛變革命了！
那英的歌詞，正配上了當下眾人的心境：
借我借我一雙慧眼吧，讓我把這世界看個清清楚楚明明白白真真切切。
------霧裡看花
業績爆雷，始於埋雷。
若能在埋雷階段，及時發現蛛絲馬跡，則可大大降低爆雷的隱患。
而埋雷，卻不是看利潤表可以看出來的。妖魔鬼怪，常藏匿於細節之中。
高手們的分析方法各有不同。
如有人指出，
手握大筆活期存款，卻同時欠著巨量短期借款，甘吃負利差，有妖。
又有人指出，
營收利潤大幅確認，應收賬款卻如洪水氾濫，指數級地增長，有魔。
再有人指出，
資產負債表上，貨幣資金幾百億，連幾十億的債都無法兌付，有鬼。
還有人指出，
行業增速平平，市場份額集中度未有變化，唯獨你增速驚人，有怪。
最好的照妖鏡，是自由現金流。
最好的商業模式，是不竭的現金流。反之，最爛的生意模式，是沒有現金流。
確切的說，最好的照妖鏡，是自由現金流。
三聚環保，十年經營活動現金流淨額 -12億，別的都不用看了，一票否決，基本認定為騙子公司。
若現金流不自由，則淨利潤無意義。
沒有自由現金流覆蓋的淨利潤，都是假利潤。
業績爆雷，大多敗於假利潤。
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