“黑天鵝”是罕見的、出乎意料的風險，而“灰犀牛”是潛在的、大概率發生的風險。當下A股的“灰犀牛”事件有哪些？我認為有三大“灰犀牛”，具體如下：
第一，IPO常態化發行，臨近年尾，發行提速。自科創板設立後，資本市場多了一個融資渠道，對投資者而言，不過是考驗容量和承納力。以前，每週的新股發行，除了老闆塊，包括主板、中小板、創業板，還有新的科創板，對市場的供給明顯增多。據數據統計，今年前11個月，共有146家企業上會（不包括科創板），其中121家企業通過審核，通過率高達82.88%，較去年全年64.53%的通過率高出18.35個百分點。此外，今年前11個月，證監會核准了115家企業的IPO批文，平均每月核準約10家的節奏。至於科創板方面，截止12月1日，71家公司註冊生效，另外還有21家公司提交註冊申請，目前上市交易的有61家公司。
IPO一直是個敏感環節，關係到投融資、市場流動性方面，投資者關注度高，尤其是大盤股要上市，給市場必然會帶來擔憂情緒，比如前段時間的浙商銀行，上市第一天盤中就破發了，再比如郵儲銀行的申購，線上線下合計超1.18億股遭到棄購，對應金額達6.5億元。我們用供需關係來看，股票供給量增加，導致供需失衡，擔憂情緒是很正常的，這也是當下A股的“灰犀牛”事件之一，股票數量穩步增加，導致市場呈現結構性分化的特徵，好的股票受資金抱團，差的股票無人問津。
第二，IPO常態化，會帶來一個值得留意的、影響比較大的問題，那就是限售股解禁。2020年，市場將迎來一波限售股解禁高峰，減持壓力較大，全年的解禁市值達到3.45億元，刷新了年度解禁市值的紀錄。其中，明年1月份，A股的解禁市值高達6457億元，將會創出2015年6月的單月新高。
限售股解禁不是洪水猛獸，但是，IPO提速階段，就會在未來的某一時間段，形成解禁潮，給市場帶來較大的壓力，所以，限售股解禁是A股的“灰犀牛”事件之一。對於解禁風險，有三種類型需要防範：
1、產業資本減持，某個行業的的一些主要的公司一起減持的話，就要多加小心，因為他們在行業信息方面，具備天然的優勢。
2、原始股東持續減持，這會導致市場信心不足
3、大股東逢高減持，比如一些上市公司，蹭上概念，被遊資爆拉，大股東高位不減持，難道是傻子嗎！
第三，CPI維持高位，對貨幣政策形成掣肘。今年10月份的CPI同比上漲3.8%，結構性的通脹明顯，主要是受到豬肉價格大幅上漲的影響。縱觀歷史，豬週期運行時長約為3-4 年，年前普遍存在“春節效應”，短期內結束較難。此外，相關調控政策密集且持續時間相對較長，一定意義上也加劇了豬肉價格的上行波動。我們來做假設，假如若疫情樂觀，CPI 高點預計在元旦前後出現，並在2020 年年中正式進入下行通道；假如若疫情不樂觀，CPI 恐將突破前期高點，並在疫情得到控制後回落。結構性的通脹，就會使得政策上的“放水”受到限制，股市也就會延續存量的博弈結構，這也是A股的“灰犀牛”之一。
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