眾所周知，5G將在明年開始大規模商用，但由於和4G設備不完全兼容，因此需要新建許多基站，各大運營商要進行大規模的投資，其中，PCB 作為基站建設中不可缺少的電子材料，行業深受其益，相關公司的業績也在悄悄起飛。
12月16日晚，PCB行業的龍頭企業滬電股份發佈2019年全年業績預告，公司預計2019年盈利11.5億元-12.5億元，較去年同期增長101.60%-119.13%。
業績增長主要包括兩個方面的原因，一是公司5G訂單較為充裕，據市場相關人士透露，國內一線PCB廠商訂單已經排隊到明年4月，二是，雖然國內汽車銷量萎縮、中低端汽車板產品競爭激烈，但公司加大對高毛利率的中高端汽車板的投入，一定程度上緩衝了汽車板市場競爭激烈和需求不振的不利影響，目前，公司的黃石滬士汽車板產線已經投產。
今日，公司股價高開2.75%，隨後又有所回落，截止收盤，股價上漲0.74%至24.53元，最新總市值為423億元，值得一提，從年初至今，公司股價一路走高，累計至今漲幅高達245%。
滬電股份成立於1992年，於2010年在深交所掛牌上市，主要從事印製電路板（PCB）的生產和銷售，產品包括單雙面板及多層板、HDI、電路板組裝產品等，下游應用領域主要涵蓋通信、汽車、航空等，根據2018年年報，公司的企業通訊板、汽車板分別佔營業收入的比例為63.4%、23.32%。
雖然公司業績全年淨利翻倍，但Q4的業績增速與前三個季度相比略低。結合滬電股份前三季度業績的情況，預計第四季度實現歸母淨利潤為3-4億元，同比增長60%-114%，環比增速為-20%-7%，第一、二、三季度的同比增速分別為131.47%、150.02%、99.73%，環比增速分別為-13.4%、95%、18.04%。
據市場相關人士表示，滬電股份第四季度業績增速有所放緩主要和PCB行業有一定的關聯，據Prismark預計，Q4單季PCB行業產值環比增速將從Q3的11.8%下滑至0.7%，這從側面反映了Q4 PCB整體需求偏淡，另一方面，明年5G上半年招標才結束，通信板類的需求還未釋放。
整體而言，公司在2019年全年的業績增速是相當不錯的，隨著5G基站建設的加速，相關分析人士表示，以滬電股份為代表的PCB加工廠商的業績有望繼續保持較快的增長。
根據相關資料得知，5G基站的數量是4G的2倍，5G基站的成本也將超過4G的2倍，功耗是4G的3倍，5G 投資規模將達到1.2萬億元，主設備佔5G總投資近40%，投資總額將達到5000-8000 億元，未來我國宏基站數量將達到450萬個，是全球總數的一半。
目前，單基站線路板價值高達1.5萬元-2萬元，是4G基站線路板的3倍左右，太平洋證券預計2019年-2021年全球5G基站用硬板市場規模為47/118/271億元，4G+5G基站用硬板市場規模為128/172/289億元。
此外，公司業績大幅增長不僅是受益於整個行業的高景氣度，作為半導體高精製造的重要組成部分，滬電股份取得較為亮眼的業績也是在於對創新研發的投入，根據財報披露，2019年前三季度公司研發支出為2.25億元，同比增長33%，在行業內排名第四。
毛利率方面，受益於公司產品結構不斷優化，這一指標在近幾年一直呈現增長的態勢，2019年前三季度為29.88%，較年初增長6.47%。
總體而言，在5G商用的推廣以及汽車電子化大趨勢之下，再疊加公司產能的逐步釋放，這對於滬電股份的未來業績增厚有很大的保障。
但需要注意的是，5G的部署和商用不會一蹴而就，現階段5G建設過程中依然面臨較高的網絡部署成本、應用生態培育和擴展等諸多挑戰，5G大規模商用仍需要一定的時日，全球5G建設速度依然還存在諸多的不確定，產業鏈相關的風險也在不斷累積。
此外，值得注意的是，滬電股份的客戶集中度較高，2018年前五大客戶收入貢獻為66.49%，這也就意味著公司的增長比較被動，如果其中某一個客戶的訂單突然大幅減少，可能會使公司面臨較大的經營性風險。
就估值而言，目前滬電股份的動態市盈率為40倍，市淨率為8.8倍，對比目前幾家核心的同行而言，市盈率屬於偏高的水平。
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