踐行再踐行（ID：jianxing201612)
甚至無需保留以上版權聲明。。。。。。
這是第139期《替你讀財報》
滬電股份這家公司，我會從以下幾個方面分析：
1、這家公司是不是白馬股公司？
2、當前股價估值是否便宜？
3、盈利預期和風險？
4、確定賺錢的應對策略？
一、這家公司是不是白馬股公司
1、持續成長性
女孩子拉男朋友見家長，家長都會問，男方父母是幹什麼的？因為家長想知道男方在什麼環境下成長。
家長還問，男方自己是在什麼工作單位，幹什麼職務？因為家長想知道男方自參加工作以來有沒有成長。
以上歷史性問題，都是為了幫助家長預估，男方在未來的持續成長性。男方在未來的持續成長性，決定女兒嫁過去後的未來有沒有保障。
被投資的公司的持續成長性，也決定你投資的金錢有沒有保障。
滬電股份的盈利水平是這樣的：
過去10年，大部分年度的淨資產收益率低於巴菲特標準值，即15%。
2018年淨資產收益率是15.34%，相當於買個銀行理財產品年化收益率15.34%。
滬電股份的長期盈利增速是這樣的：
過去10年，2018年淨利潤比2008年增長1.36%，年均複合增長率達到8.9%，遠低於巴菲特標準值15%。其中4個年度的淨利潤是大幅度下降的。長期盈利不穩定。
2、估值的驗證
滬電股份在2010年8月上市。
自2010年8月至2019年8月，算上現金分紅和融資擴股的因素，9年來市值增長1.82倍，接近同期北京房價升值速度1.92倍。
以上兩點說明，公司長期在成長，但盈利不穩定，股價長期增長適當。
3、流動性
2019年上半年速動比率1.16倍。
相當於一個人的現金和金融資產市值是短期負債的1.16倍，償債能力充足。
2018年底淨現金流是正值，2019年上半年淨現金流是正值。
相當於一個人收支平衡。
以上信息說明公司流動性健康。
4、當前盈利速度
2019年上半年淨利潤同比增長率143.40%，扣非淨利潤同比增長率168.16%。
相當於普通人的總收入同比增長143.40%，其中工資收入同比增長168.16%。
2018年上半年淨利潤同比增長率90.87%，2018年淨利潤同比增長率180.29%。
說明當前公司盈利高速增長。
5、小結，這家公司值不值得投
公司長期成長，盈利不穩定，不是白馬股公司，不值得投資。
當前盈利高速增長，流動性健康，短期狀態確定。
當前股價估值是否便宜，請看下面估值分析。
二、當前股價估值是否便宜
看市盈率，該股票估值很貴。
2019年上半年淨利潤同比增長率143.40%，扣非淨利潤同比增長率168.16%。
假設2019年全年淨利潤增長100%，則2019年全年淨利潤是11.40億。
由此估算，截止於2019年9月9日，當前的動態市盈率是42倍左右。
市盈率10倍，相當於你買一套房子，其內在價值是每年可以升值每平1萬，一般情況下成交價格每平10萬，這是公道的價格。投資回報率10%。
市盈率42倍，相當於上述每年每平升值1萬的房子，實際成交價格從每平10萬升至每平42萬。投資回報率從10%降至2.38%。
市盈率越低，投資回報率越高，股票估值越便宜。市盈率越高，投資回報率越低，股票估值越貴。
我認為，當前估值很貴。
三、盈利預期和風險
滬電股份長期在成長，盈利不穩定，不是白馬股公司，預期未來業績相當不確定，不值得投資。
當前估值很貴，短期內風險不低，現在不是買入股票的時候。
四、確定賺錢的應對策略
如果我是投資者，我一定不投資滬電股份。
因為滬電股份不是白馬股，不值得投資。
有沒有預期未來業績持續增長是確定的好公司？
中國平安就是這樣的公司，長期持續、快速成長，當前估值不貴。
我相信未來兩年，其股價至少上漲2倍。參考閱讀文章《替你讀財報：再評，中國平安》。我已經每月定投其股票。
我的計劃是持有中國平安股票一輩子，直到有更好條件的公司替代中國平安。
我不推薦買入、持有、或賣出滬電股份、中國平安的股票，舉例滬電股份、中國平安是為了解釋清楚論據。投資股票，是冒風險之事，須自己看清楚，自己負責。
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