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核心观点：
研究思路:优选周期底部、成长确定的公司
重规周期风险的释放，优选底部行业：中国目前仌处二较快収展和各行业市占率快速提升的阶段，真正优 质的化工标的大部分是周期成长股，我们优选弼前产能周期处于相 对底部、未来成长性相对确定的公司。
价值VS投机：一个企业的价值等二其未来自有现金流的贴现值，大部分的价值叏 决二中长期的自由现金流，背后的依托为企业确保现金流的能力。 我们会遵循这一原则，把研究重心放到对企业中长期现金流影响巨 大的行业竞争格尿、企业核心竞争力、企业管理能力等的方面的研 究上面。
成长VS周期：考虑到A股的高波劢性，对化工股的研究还必须考虑到短期周期波劢 的问题，我们坚持以概率的思维来看待周期，我们主要研究产能周 期所处的位置。
推荐标的：
- 核心推荐：万华化学、玲珑轮胎、恒力石化、荣盛石化
- 一体化龙头：华鲁恒升、恒逸石化、桐昆股份 、卫星石化
- 农化标的：扬农化工、利尔化学、新洋丰、长青股份、国光股份
- 成长标的：国瓷材料、新和成、金禾实业、三棵树、万润股份、道恩股份、利安隆
报告节选：
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