减持万科，狙击南宁百货（600712.SH），姚振华的宝能系在资本市场又刮起一阵旋风。
自2019年12月4日起，南宁百货连拉9个涨停板。在投资者狂欢背后，原大股东却对这位“门口的野蛮人”极为警惕。为抵御宝能系，同时巩固控制权，迅速与其余大股东结为一致行动人。
在2017年2月遭到银保监会对前海人寿的顶格处罚后，宝能系一度沉寂。但整个金融市场恐怕不会忘记这位与万科争夺控制权的资本大鳄。
此番满血复活，又让资本市场见识了宝能系的“威力”。资料显示，除了南宁百货，宝能系至少”染指“了15家A股上市公司，除了实际控股中炬高新（600872.SH）外，还入股南玻A、重庆百货、鹏欣资源、明星电力、郑州银行等。
与此同时，宝能系在实业领域也是风生水起，大手笔布局新能源汽车，力图构建起横跨地产、保险金融以及新能源汽车的“实业+金融”商业帝国。
但如今金融监管趋严，资本市场不确定性增强，宝能“神奇”不再，这艘产融巨舰也在不断转舵。
减持万科 套现超500亿
随着宝能不断清仓万科股票，宝万大战正逐步画上句号，姚振华正掌舵宝能开启新的投资战场。
“宝万之争”之后，宝能系便开始以一种“蚂蚁搬家”的方式减持万科股份。
“宝能系”原本持有万科股数为28.038亿股，占万科总股本比例为25.4%，一度为万科第一大股东。2018年4月起，宝能系开始减持万科A。
最早被出清的是资管计划。2018年9月，宝能系持有万科A的九个资管计划已全部清盘。港交所披露信息显示，截至2018年9月22日，“宝能系”通过旗下钜盛华和前海人寿共持有16.20亿股万科A，占万科总股本14.67%，此前钜盛华委托的九个资管计划不再持有万科的股权。
2019年6月至11月间，宝能系减持规模加大，减持比例达4.27%，减持价格区间为26元/股至31.44元/股。
2019年11月22日，万科发布公告称，公司于当日收到深圳市钜盛华股份有限公司、前海人寿保险股份有限公司的《万科企业股份有限公司简式权益变动报告书》。报告书显示，自2018年9月19日至2019年11月22日，宝能系共减持5%股权，持股比例降至10%。
2019年12月17日，“宝能系”旗下的钜盛华及前海人寿合计持有公司6.07亿股股份，持股比例降至5.38%。
12月19日晚间，万科A公告，收到钜盛华及其一致行动人前海人寿的《简式权益变动报告书》。11月27日～12月19日，钜盛华、前海人寿通过集中竞价交易方式合计减持万科A股5.65亿股，占总股本的5%。此次减持后，钜盛华和前海人寿对万科的持股比例降至4.9999998%。至此，宝能系持有万科股份低于5%，后续减持将无需另行披露。
据《财新》报道，到目前为止，“宝能系”多次减持万科的套现总额已达589亿元。宝能系收回了初期所有投资，还获得了137亿元的收益，另外还有价值175亿元的万科股票在手中。如此庞大的金额，令整个资本市场侧目。
可以说，随着宝能不断清仓万科股票，宝万大战正逐步画上句号，姚振华正掌舵宝能开启新的投资战场。
虽然表面看来，最终万科赢得了“保卫战”的最后胜利，前海人寿被顶格处罚，而姚振华也被银保监处以10年禁入保险业。但宝能系这笔投资的收益却是实打实的。
下滑的投资能力
尽管投资半径和投资领域有所扩大，但宝能系难有如“伏击”格力、中炬高新以及万科的亮眼表现。
万科一役，另姚振华声名鹊起，收益颇丰。但此后，宝能系的投资能力似乎呈现了下滑态势，不少投资标的也让人摸不着头脑。
尽管2019年末，宝能系图谋南宁百货控股权的举动曾引发南宁百货股价飞涨，但这背后难以摆脱资金炒作的嫌疑。
而且，单从主业及基本面来看，南宁百货并非投资的好标的。近年来，南宁百货持续徘徊在亏损边缘，连续四年扣非净利润为负值，2018年归母净利润亏损达到4486.49万元。2019年前三季度，南宁百货在严控费用、门店转型等措施下实现扭亏为盈，不过归属于上市公司股东的净利润仅为600.66万元。
有分析人士指出，宝能青睐南宁百货，看重的或许是公司的“物业资产”。南宁百货持有的物业位于城市商圈核心地段，土地物业价值不菲。
Wind数据显示，目前，宝能系入股万科A、南玻A、中炬高新、格力电器、大康农业、明星电力、重庆百货、合肥百货、北辰实业、韶能股份、华侨城、金科股份、东阿阿胶、南宁百货、郑州银行、森源电气、普利制药、华海制药、华海药业等20家上市公司。作为财务投资者，其入股时间大多在2015年前后，东阿阿胶、华海药业、大康农业等是2018年以后新进入的企业。
从产业分布来看，涵盖地产、消费、家电、农业、能源、金融、医药等等领域，摒弃了以往仅仅专注于地产和大消费企业的投资风格。
不过，观察其近两年的投资交易，尽管投资半径和投资领域有所扩大，但宝能系难有如“伏击”格力、中炬高新以及万科的亮眼表现。
从2017年三季度开始，前海人寿陆续加仓北辰实业，2018年一度增持至3.06%，但自2018年开始，北辰实业股价大幅下挫，至2019年12月18日，下滑超过40%。
东阿阿胶是前海人寿投资篮子里的新标的。2019年5月24日，东阿阿胶披露公司十大股东明细信息，前海人寿以自有资金购入公司约1696.20万股，占东阿阿胶总股本比例2.59%，此后持续增持至3.37%。
尽管东阿阿胶此前因为业绩下滑，股价大幅下挫，前海人寿此时入局颇有“抄底”的意味，但不料，此后东阿阿胶股价不涨反跌，5月24日至12月18日，下跌超过10%。
如果说医药股属于抗周期的防御性品种，而入股森源电气为代表的企业就令人难以捉摸。2019年3月末，前海人寿持有森源电气0.39%流通股，进入前十大流通股东行列。但该公司自2018年起业绩连续下滑，公司2019年前三季度扣非净利暴跌92.65%，而前海人寿持股的这段时间，森源电气股价大跌超过51%。
与此同时，前海人寿调仓换股的节奏也在加快，2018年投资了华天科技(002185.SZ)，朗科科技(300042.SZ)，但随即又在年末进行了清仓。这两家公司均让前海人寿吃下了“亏损”的苦果。
豪赌新能源
对于造车虽然是“门外汉”，但姚振华雄心勃勃。
地产大佬偏爱新能源汽车，姚振华也不例外。
2017年底，宝能集团以66.3亿元收购了观致汽车51%的股份。这笔收购奠定了宝能新能源汽车业务的基础，也是姚振华进军汽车的突破口。
除观致汽车外，据媒体报道，宝能已经接近拿下陷入困境的昌河铃木，宝沃、庞大甚至奇瑞也和宝能传出“绯闻”。
对于造车虽然是“门外汉”，但姚振华雄心勃勃。2018年3月，姚振华公开宣布，宝能每年投入100亿元用于新车研发，连投5年，计划用10年甚至是20年时间，把宝能汽车打造成为国际一流汽车品牌。
宝能汽车公司的注册资本已由10亿元增资至45亿元，增幅高达350%。自成立汽车公司以来，宝能在汽车领域动作频频，成立了销售公司、汽车进出口公司、供应链管理公司、多家汽车贸易公司。
宝能的另一块投入则是新能源生产基地的建设，宝能汽车相继在杭州、昆明、广州和陕西等地选址建厂，投资总额达到1240亿元，规划总产能不低于200万辆。
不过，在大干快上的同时，也要考虑市场情况。超200万辆的产能明显超过市场需求，毕竟工信部规划的2020年新能源汽车年销量也才200万辆。
坊间猜测，宝能醉翁之意不在酒，有可能借新能源汽车之名，行房地产圈地之实。
中指院发布的数据显示，恒大的新能源汽车平台——恒大健康前11月就以247亿元拿地。
“新能源产业+地产”的玩法，或许是地产商拿地的新套路。
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