A股不允许做空的后遗症是什么？

2020-01-03 11:07:46 佚名

易k园

A股不允许做空的后遗症是什么？

A股是可以做空的，可以通过两类方式做空：

第一是通过股指期货做空

开通期货账户后，可以在中金所对股指期货进行多空交易，期中可以对沪深300、中证500等指数进行双向交易，如果看空大盘及各类指数，可以通过股指期货做空的，但是股指期货为保证金交易制度，不适合大多数股民。

第二是通过融券进行做空

融券做空，就是先给券商借来股票，以现价卖出去，然后股票到期时买回股票，归还债券，到时如果股票下跌了，就可以用更低的价格买回相同数量的股票还给券商，实现做空获利。但融券需要开通融资融券账户，开通条件是账户资产需要达到50万元。

那前第一种方式，只适合专业的人士，第二种方式只适合资产大于50万的投资者，因而大多数股民都被排除在外（相关数据显示A股股民绝大多数散户资金不超过10万元），实际上来说，只有少数人可以实现做空。

那就造成两大方面的负面影响：

一、股民只能单向做多赚钱，因而在上涨的时候就会拼命的买入，只有买得更多，涨得更多才能赚得更多，使得股市每轮行情都是迅速大涨，造成了巨大的泡沫，当泡沫破裂之后，就是惨烈的下跌，而又由于人性的贪婪，使得很多曾经赚过钱的股民被套在山顶。

二、大机构可以通过股指期货进行对冲交易，当持有大量股票的时候，市场出现下跌，大机构们可以利用股指期货建立空单对冲风险，甚至在下跌中利用期指杠杆交易赚到更多，而散户只能眼巴巴的看着下跌，盼着利好，直至受不亏损后割肉出局，大机构又开始反手做多。

这是一种极为不对称的交易，在这种博奕中，散户大多是以亏损收场。未来随着A股的制度不断完善，投资者结构优化，需要进一步放开做空机制，让市场参与主体能站在一个对等的位置进行博奕，本身这样也有利于让市场更好的进行价格发现，有利于促进整个市场的稳定运行。

财经宋建文

评论员门宁：

我一直倡导A股放开做空机制，并且要向小散户们开放做空的权限，只有这样才能真正让股民们学会股市投资。每次一提做空，就有人跳出来骂人，认为做空会打压股价，会损害中小股民的利益，但我不禁要问一句，这些人在缺乏做空机制的A股中赚到钱了吗？

由于没有做空机制，资金进场只能做多，使得A股经常性估值偏高，在我看来这才是股民们赚不到钱的真正原因。由于无法做空，股民们看到明显偏好的个股也无法抛售，将股价打压回合理的位置，这就给了原始股东套现减持的机会。原始股东套现与股民抛售不同，股民卖了股票还会买回来，原始股东套现之后大概率会将钱从股市中转移，最终导致股市流通的资金源源不断从股民的账户流入了原始股东的账户，最终结果便是流动资金被人家套走，市场流动性变差，于是便有了漫漫熊市。

并且由于缺乏做空机制，让机构、游资更加肆无忌惮地炒作垃圾股，诱骗股民接盘，让缺乏正确投资理念的中小散户高位接盘垃圾股，在高高的山顶上站岗。如果可以做空，炒作垃圾股的难度将会大大增加，小散们被套在山顶的概率也会降低。

限制做空不仅没有起到保护投资者的作用，反而害了中小投资者，所以我建议降低融券的门槛，扩大融券标的范围，增加券源，让股民们能有做多或做空的自由。

首席投资官

在其他成熟的市场里面，基本上都是可以做空的，也不设涨跌幅限制。在大A股为了保护投资者，不但设立了涨跌幅，连做空也做不了。小散就只能做多了。

A股不允许做空的后遗症是什么？

先来看看港股的情况，由于没有设置涨跌幅，经常一天就可以跌几十个点。而A股一天最多跌十个点。但是这样保护投资者一点意义都没有。相反，会使投资者的损失更多。为什么呢？象之前港股中兴通讯，由于没有涨跌幅限制，开盘想卖就可以卖出去了。而A股则因为开盘卖不出去，结果往往就在最低点才卖出去。
由于A股不能做空，同时也有涨跌幅限制，一旦利空来了。散户不能反手做空赚钱。只能靠做多。开盘往往是一字板跌停。流动性就会严重不足。再者说了，现在市场天天跌，如果能做空，还可以在下跌过程中赚钱。不能做空，就只能看着自己的股票天天在阴跌而无能为力。表面上是在保护投资者，其实投资者一点都没有被保护到。相反，由于没有流动性，又不能反向赚钱。反而是越亏越多。
不过，A股赌性太重，之前股指期货正是可以做空，也是被有些人利用了。所以开通了，也不见得人人能赚钱的。有可能会双向被打脸。亏得更多。

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股海重生2015

中国股市的交易者据证监会最近刚刚公布的数据，中国股市已经有投资者达到1.5亿。其中也有人可能开有多个账户。但实际上就表面上看似一个人，其实包涵是整个家庭。其中95%以上的投资者资金都是在50万以下。

中国股指期货交易与融券交易制度设计就是50万资金才能进行上述交易。这种交易制度下，普通投资者从法律法规制度上是被排除在外。

另外我们从股指期货交易保证金制度，普通投资者随着股指指数波动，是随时要增加其保证金的补充的数量，应该讲实际上让普通投资者不能满足交易的。如果再有机构交易的急拉与打压相信普通投资无论是资金还是技术上，是无法生存的。

我们再从融券业务说起，融券也只有达到50万才有资格进行交易。同时就是持有股票市值如果达不到交易市值时，是需要补充资金。或者卖出股票。就是说只要股票价格发生变动，投资者持有股票缩水时，补充资金是必须的必要的再投入。就是说只有做出上述两个交易的资金必须超过50万以上达到60万以上。

目前中国资本市场上普通投资者只能通过做多，才有可能盈利。而机构投资者包括QFII外资是可以进行股指期货交易。股指期货交易是双向都可以盈利的交易制度。在这种制度下普通投资属于严重的不公平的地位。

我们可以大胆设想，只要中国股市处于底部，普通投资者由于被套牢是无法交易的，只要交易就会被割韭菜的命运。而且股市指数越低对于机构投资越有利。这也是中金公司股指期货交易4月松绑后，马上就就有大量空单压在5月份交割日。其中5月交易交割超过75%的原因。交易所不得不停止5月合约，只有降低到70% 才可以继续交易。

股指期货交易制度实质上是机构投资者加了杠杆，资金放大后的交易，且基本上是放大10倍左右的交易。这样情况下机构交易成本大大低于普通投资者。这种资金成本上机构又再次优于普通投资者，那么普通投资者的地位显而易见。

根据交易制度的特点，普通投资者要从交易制度中寻找市场的热点与股市行情的大波动中寻找个股的底部，逢高卖出，重个股轻指数。特别是要防止踏雷等风险。坚持不追涨，逢低买入，才有可能盈利。

时刚军

A股市场“不允许”做空，甚至所有的做空都成为了“口诛笔伐”的对象，做空就成了“大逆不道”的事情。对于A股市场本身来说，至少有三方面的后遗症会产生。

1、无脑做多后一地鸡毛。都说A股的特点是“牛短熊长”。其中非常重要的一个原因，就是没有“做空意识”。道理很简单，研报只推荐买入，只有买入才能带来盈利。所以“做空研报”就成了研报中的另类。而媒体更是如此，只有做多才有点击，才有关注，才能吸引眼球。而在这种氛围之下，咱散户的决策可想而知，没几个能把持的住内心的躁动，自然是无脑买入。之后也就只能剩下一地鸡毛了。

2、对做空的“深恶痛绝”，咬牙切齿。只要提到做空，不管是不是认真的思考过考虑过，就得挟持民意，将“做空者”赶尽杀绝。还有一种说法叫“恶意做空”。最典型的就是“股指期货”了。绝大部分指责股指期货的人，连股指期货的规则都没有做过研究，股指期货的交易都没有参与过，各种结果全凭“脑补”。于是，就有了对于股指期货的种种限制。可美股的股指期货更早，更全，更多，10年的牛市照样存在。熊市恐怕算不是股指期货的罪过吧。

3、最为恶略和严重的就是“裹挟民意”，影响政策制定。只要股市又风吹草动，一定得找个做空者来背锅才可以。可是，一场雪崩当中没有哪片雪花，可以算是完全无辜的。一个“善良”的举动也可能成为压死骆驼的最后一根稻草。