1月6日，即证监会发布《指引》后的第一个交易日，三板做市指数大涨3.82%，报990.16点。
短短一天，风向要变？
1月7日，盘中三板做市指数在时隔26个月之后收复1000点，不过由于大量获利盘了结，收盘时反而下跌0.31%，报987.14点。
自2019年12月27日发布实施首批深化新三板改革有关业务规则以来的7个交易日内，新三板做市指数累计上涨10.93%，远超同期上证指数3.24%、深圳成指5.10%、创业板指5.55%。
新鼎资本董事长张弛与21资本沟通时指出，公募入市新三板是整个市场期盼已久的事情，所以市场对期预期很高，同时目前各种资金开始关注新三板，快速跑步进场，因为大家都认为后面有更多的钱会进来新三板。
“公募基金只是开始，随后社保基金、企业年金、QFII、RQFII保险资金等陆续都会进入精选层。”
华拓资本总经理朱为绎也认为，现在三板还是以个人投资者为主，公募基金的进入新三板将为新三板真正引入机构投资者，对下一步保险、QFII、外资等机构投资者的进入会有一个很好的引导作用。
但是，谁又在高点蠢蠢欲动的套现？
1、公募入市新三板意义重大
公募基金可投新三板意义重大，这对新三板、公募、投资人都是重大利好。
首先，从新三板来说，银泰证券股转业务部总经理张可亮认为，公募基金进入新三板，标志着新三板真正的成长为一个公开市场、场内市场和独立市场。在资本市场，私募基金犹如游击队、敌后武工队，而公募基金则是正规大部队，之前只有游击队来支持挂牌三板的企业，现在新三板有了精选层，可以容纳大部队集团作战，公募基金入场支持优质的民营企业融资，新三板的天将变成明亮的天，新三板的人民好喜欢！
而九泰基金投资经理李仕强表示，公募基金若能成为新三板市场的增量资金来源，对整个市场流动性的边际改善应该是明显的，尤其是精选层的股票，最需要资金挖掘催化。随着公募基金切实入场布局，精选层中的优质头部企业会获得更多关注，对活跃市场交易、促进优质企业价值发现起到积极作用。春江水暖鸭先知，三板做市指数和部分个股已经有所表现。
而从公募来看，可投新三板，这扩大了公募基金投资范围，过去公募基金只能通过专户产品投资新三板，现在公募基金可直接投资新三板精选层，为公募基金带来新的投资机会，也有利于基金配置更加丰富、风险相关性不同的金融资产，分散投资风险，获得投资收益。
最后，从投资者来看，让更多投资者通过公募基金参与新三板优质挂牌公司股票的投资，分享创新创业型企业成长收益。在允许公募投新三板之前，新三板100万门槛，能进来的只有高净值人群，而公募基金把门槛降低（比如可能降低至5万元、1000元、1元等金额），等于普通投资人也可以通过公募基金间接投资新三板精选层。
2、《指引》关注点
业内人士认为，从《指引》来看，对公募基金投资精选层的要求，基本上和投A股的一致。
但值得注意的是，《指引》针对三板流动性弱的问题，规定基金财产仅限于投资精选层股票，非常强调要加强投资组合的流动性风险管理，投资流动性良好的精选层股票，并审慎确定投资比例。涉及到精选层降层时，要求股票被调出精选层的，自调出之日起，基金不得新增投资该股票，并应当及时将该股票调出投资组合。
并且，《指引》针对三板估值问题，要求基金管理人和基金托管人采用公允估值方法对挂牌股票进行估值，并妥善留存相关估值数据和依据；当基金所投资挂牌股票价值存在重大不确定性且面临潜在大额赎回申请时，基金管理人可基于保护基金份额持有人利益的原则，履行相应程序后启用侧袋机制。
上述估值问题中值得一提的是，未来公募基金在投资新三板时，需要时可启用侧袋机制。 所谓“侧袋机制”，是将难以合理估值的资产从基金组合资产账户中独立出来，形成侧袋账户进行独立管理，其他基金组合资产存放在主袋账户的机制。
此外，针对存量公募基金投资精选层股票，可能引起风险收益特征发生明显变化这一点，为保护持有人合法权益，《指引》要求存量基金合同未明确约定可以投资精选层股票的，依据法律法规和基金合同约定履行适当程序后，可投资精选层股票。这意味着，未来有意布局新三板的基金公司，或许会发布修改基金合同的公告，投资者可关注此类公告。
事实上，《指引》并未规定公募投资新三板比例，不过业内认为，随着精选层的成熟，公募投资比例会逐步提高。
3、机构摩拳擦掌
据记者了解，部分公募有意参与新三板投资。
“按照征求意见稿要求，存量股票型、债券型公募基金都可以投资新三板，我司将密切关注正式文件的推出，做好相应准备。”九泰基金产业投资部总经理郑立昌表示。
郑立昌表示，公募基金投资新三板精选层，等于拓宽了投资渠道，可以适当参与一些与A股企业相比偏前期、规模较小的企业的投资，这些企业可能会有更好的成长性机会。
华拓资本总经理朱为绎认为，公募基金是否会进入新三板，关键是看是否有赚钱效应，“公募不可能面对着这么大的蛋糕不进来，都会进来的。”
新鼎资本董事长张弛表示，在公募进入之前，目前各路资金已经开始关注新三板，快速进入新三板，新三板市场的流动性将得到很大改善。“公募基金今年6、7月份进入了精选层之后，能投的也是市场中最好的项目，所以核心还是企业项目本身，公募基金只会配置好项目，所以一般的项目即使上了精选层，公募基金也不会买。”
不过，此前基金公司的专户产品早已试水新三板，只是在2014、2015年的新三板基金投资高峰期过后，大量新三板基金一地鸡毛，亏损严重。此次公募基金允许进入新三板，是否会重蹈以往新三板基金覆辙？公募投资新三板的风险备受关注。
“风险主要在于未来精选层的信息披露质量能否满足公募基金投资的需求。此外，精选层企业规模较小，经营会面临更大不确定性，且由于精选层投资者门槛比A股要高，流动性风险的管理对公募基金也是一个挑战。另外，精选层企业规模偏小的情况下，单个股票对于公募基金而言，可配置资金空间比较小，如何平衡成本、风险与收益，是公募基金必须要考虑的。这也对精选层的基础建设提出了更高的要求。”郑立昌表示。
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