銀河國際1月15日發佈對中興通訊的研報，摘要如下：
基於近期消息面，我們認為無線設備板塊是5G基礎設施供應鏈的領頭羊。
投資者可能會將中興通訊視為5G基礎設施投資增長的主要受益者。儘管中興通訊的股價表現強勁，但與同業和其他硬件公司相比，中興通訊的估值並不算高。我們預計中興通訊2019年業績不會大幅遜於市場預期，並可引證其復甦已步入正軌。我們維持「增持」評級，目標價上調至30.61港元（基於22倍2020年市盈率，高於之前的目標19倍，但與2009年以來的平均值22倍一致）。板塊再次吸引關注隨著電信服務提供商發起了設備招標，5G基礎設施供應鏈正受到市場關注。中國移動為SPE網絡招標了14.5萬個端口，中國電信亦正在購買15萬套CWDM收發器。預計該批新設備將用於在2020上半年推出的5GNSA網絡，這意味著電信服務提供商將在2020年以較進取方式推出5G網絡。正如我們在2019年11月23日的中國鐵塔[0788.HK]研報中提到，大多數5G設備將安裝在現有的塔址中，因此在中國推出5G初期，基礎設施投資（土木工程）或不會有顯著增加。我們認為，無線設備板塊是2020年（尤其是2020上半年）5G基礎設施供應鏈的領頭羊，因為電信服務運營商將集中於設備安裝（主要是無線）。在此階段，我們尚未看到當局就2020年基站數量設下正式目標。我們認為電信服務提供商將在2020年3月公佈的2019年年報中發佈目標。一些市場討論指出，2020年將安裝超過80萬個5G基站，我們認為這數量太高。根據我們的討論，2020年安裝約50萬至60萬個5G基站是較為合理的預測。回顧2019年，全年大約安裝了10萬至13萬個5G基站，意味著2020年將有強勁增長。中興通訊作為領先的無線設備供應商，很可能會被投資者視為5G基礎設施投資增加的受益者。復甦進程不變在2019年10月，中興通訊指引2019年淨利潤為43億至53億人民幣。這區間的中間值接近我們對全年的預測49.02億人民幣。我們預計中興通訊2019年業績不會有重大負面因素，並會引證2019年是公司業務復甦和5G投資增加的一年。研發費用以及一般及營銷費用增加將拖累2019年整體盈利能力，但這將為2020年及往後創造增長機會。我們對中興通訊在2020和2021年的收入增長前景保持樂觀。預計無線設備板塊將繼續跑贏我們維持「增持」評級，目標價上調至30.61港元（基於22倍2020年市盈率，高於之前的目標19倍，但與2009年以來的平均值22倍一致）。鑑於其近期股價表現強勁，我們認為短期內存在調整的可能性。但是，中興通訊的估值與同業相比並不昂貴。基於我們提出的四個階段投資週期主題，我們認為到2020年，尤其是上半年，我們認為市場將對無線設備公司和下游應用（物聯網、智能交通和工業互聯網）給予較高的重視（與基礎設施和運營商公司相比）。鑑於中興通訊的穩固市場地位和人民幣匯率趨穩，我們認為市場已對公司建立了信心。我們認為投資者可接受到中興通訊有較高的估值。若股價疲軟，將帶來重新進場的良機。
關注同花順財經微信公眾號(ths518)，獲取更多財經資訊
閱讀更多 同花順財經 的文章
