雖在預料之中，鼠年第一個交易日的大跌幅度還是有點超乎想象：上證綜指-7.7%，深圳成指-8.5%的跌幅超過了恆生指數在春節期間5個交易日累計5%左右的跌幅，跌停個股超過3000只，佔比超過八成，用股市的“疫情恐慌”來形容是不為過吧。
“疫情恐慌”之下如何投資？我反覆拷問自己以下兩個問題：
1) “新冠肺炎“疫情是長期性、根本性的嗎？對中國經濟會有毀滅性影響嗎？
2) 我現在所持有的股票投資組合長期能獲得預期的回報嗎？
首先回答第一個問題，如果你認為“新冠肺炎”疫情是長期性、根本性的，對中國經濟有毀滅性的影響，那賣出當然是自然的反應。春節期間微信朋友圈、微信群裡各種謠言、負面傳聞滿天飛，可能是讓不少投資者持有這種非常悲觀的看法的原因吧。
我覺得不是，即便是在“最壞情境“下，我認為”新冠肺炎“也是短期、暫時性的衝擊和拖累：如果17年前的SARS疫情會在春暖花開之後神秘消失，那我們做好最壞的打算，準備抗擊第二次SARS疫情好了，也就是3-4個月的影響。如果17年前的SARS沒有擊垮中國經濟，17年後更有經驗、更加強大的中國會有更差的結果嗎？
不過這些天看朋友圈、微信群的討論，我越來越意識到這不是一個可以客觀、理性討論的問題：很多時候是屁股決定了腦袋、立場決定了觀點，尤其是現在各種信息滿天飛，很多時候我們是“選擇性”的閱讀、轉發、解讀只符合自己價值觀、觀點取向的文章，更多時候是為了情緒宣洩而已。
所以，第一個問題其實不是投資問題，持不同意見的球友不要亂噴，繞道走就好了。
審視、回答第二個問題，可以從幾個層面體現投資決策要以“價值為錨”的思想：
1）當初買入股票的時候，是否堅持了嚴格的“價值為錨”的買入標準，“只買對的，不賣貴的”：堅持只以合理/便宜的價格買入優秀上市公司的股票；
2）如果你買入沒有犯錯，那即便是發生“新冠肺炎”疫情，你理應長期持有還是可以獲得理想的投資回報：因為疫情導致1-2個季度的業績/淨利潤下跌，固然會影響上市公司的內在價值，但上市公司的價值是上市公司幾十年的生命週期的業績/利潤（準確說是自由現金流）的折現值，因此，1-2個季度的影響最多也就是折損1-2個百分點吧。而節前股市的大幅下跌已經遠遠超過這個幅度，如果有資金，現在應該買入才對吧？
3）“開盤先賣出，再在更便宜的價格接回來”，固然是不錯的“小算盤”（大概所有賣出的人都這麼想的吧，那是誰在犯傻買入呢？），但如果踩錯節奏，就有可能“偷雞不成蝕把米”。所以，我在私募工場投資者通訊分享給基金持有人的一段思考是“最重要的是，基金目前持股組合的估值是便宜的，我相信長期持股就可以獲得理想的回報，也不需要去賺這個短期投機的錢。巴菲特所言“我們不幹冒險去獲得自己不需要的東西的傻事”（大意），大概也有這層意思吧。”
在所持股票的價格低於價值、長期能取得理想回報的情況下，期望在恐慌、大跌的情況下賣出來賺一點差價，不是自以為自己更聰明，就是因為想賺一筆快錢的貪婪吧？如此說來，疫情恐慌之下，投資要的就不僅是“價值為錨”，更要克服我們心中“貪婪與恐懼”的魔鬼吧。
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