孔庆志：疫情对白酒行业的影响分析
观点提炼：
一、市场表现回顾
总结春节前后两周白酒板块的表现，有以下几点：
1、白酒行业在疫情期间的跌幅明显大于大盘，春节前后两周，上证分别下跌-3.22%、-6.46%；主要原因在于疫情期间，全国各地严禁聚会宴请，影响春节及后续白酒消费。
2、白酒行业板块调整实际从春节前一周就已经开始，因为当时媒体已经开始较大范围报道疫情了；所以，我们衡量疫情期间白酒行业的跌幅，最好春节前后两周的涨跌幅来看。整体来看，如果疫情能在上半年完全得到控制，我认为整个行业的调整基本到位；个股表现就要看未来业绩增长的确定性，分化会比较大。
3、贵州茅台目前表现明显好于其他白酒企业，主要原因还是在于茅台的确定性非常高，因为贵州茅台除了正常的消费需求之外，还有大量的投资收藏需求；所以，即使疫情影响短期一两个季度的动销情况，只要茅台的终端价格维持在目前水平，投资需求依旧会比较坚挺，茅台也会供不应求。
二、长期影响
此次疫情对白酒行业长期没有任何影响，不改变行业自身的运行规律和竞争格局。
三、短期影响
从上市公司一季度的业绩来看，表面影响较小，因为很多白酒企业在去年底到1月上旬完成了全年大部分的预收款，所以，营收和利润不会下滑太多。但是，疫情会严重影响白酒的动销情况，进而影响白酒企业二季度的营业收入，因为春节聚会和社交活动的减少，白酒实际消费会大幅下滑，经销商和终端库存的压力会比较大，这方面是后续关注的重点。
如果疫情能够在今年上半年得到彻底控制，就不会影响白酒行业下半年中秋销售，对企业的影响就只有一两个季度。
四、如何评估疫情对股价的影响？
我们首先应该理解，假设疫情影响某企业今年利润10%，但对未来企业利润没有任何影响的话，企业股价下跌应该远小于10%；因为企业的内在价值由未来每年经营性现金流贴现加总而成，某一年的利润对企业长期价值几乎没有影响。
所以，针对此次疫情，投资者可以在自己对股票合理价值预期的基础上，给与5%-10%的折扣就完全可以反应疫情影响，无需过度恐慌。
五、后续行业投资机会
高端白酒的投资确定性依旧很高，估值调整后也在合理估值，可以继续坚定持有，比如贵州茅台和五粮液，长期一定可以给投资者带来很好的回报；但要降低预期，不能希望白酒股票向2019年那样大涨，这不现实，未来主要赚业绩增长的钱。
除了高端白酒之外，低估值的优质白酒企业也可以重点关注，比如洋河股份；估值目前比较便宜，后续随着业绩恢复增长，会有所修复。
鹿鹏：疫情对家电行业及主要标的格力电器的分析
观点提炼：
一、疫情是短期因素，对家电板块短期有影响，长期看影响不大。从常识来讲，该买家电的迟早还是要买，不会因为有啥流感就不买了，只是可能推迟一点时间，总的需求量应该变化不大，除非疫情持续很久，导致影响了大家的收入而减少了消费。反而疫情导致的恐慌砸出一个坑，提供了一个很好的上车机会。
二、空调新能效标准今年落地，要淘汰一批低能效的产品，变频机销量占比会增加，这对空调龙头企业是有利的。
三、格力混改手续都办完了，尘埃落地。当初混改约定后续会对管理层进行4%的股权激励，这些应该是从市场回购，预计这个回购也该提上日程了。按目前近4000亿的市值，这4%也有一百四五十亿。这会对股价有一定支撑。
四、从宏观角度，2020年房地产竣工回暖对家电是有利的，竣工回暖后续购买家电的需求就会增加。
五、估值角度，格力目前pe-ttm14左右，而2018年4季度格力的业绩基数是比较低的，所以2019年4季度同比应该是有明显增加，所以等年报出来当前价格对应的pe是应该低于14的。如果对标国际空调品牌大金等（pe常年在20以上），还是偏低。
以上一些分析供大家参考。
傅晓阳：半导体板块有所回调反而是投资机会
观点提炼：
对于这次武汉新型肺炎，我的基本观点是武汉肺炎是短期扰动不会改变行业趋势，消费电子、5G、新能源车、人工智能、半导体行业还会是2020年市场主线，科技年不变。
这三天的盘面基本应证了我的观点，2月3日，2000多股跌停，大家把春节期间积累的恐惧情绪发泄了一把，泥沙俱下。我不理解大家这么不分清红皂白的神操作，本假期也有空看了一下勒庞的《乌合之众》，大众的智慧往往低于个人，一个平时很理智很有智商的人，一旦被大众心理控制，也就丧失了智慧。
昨天和今天，受疫情影响相对小的板块开始猛烈反弹了，我看好的深信服再创新高，今天我们主要集中在半导体板块，大家可能对半导体比较陌生，因为半导体板块是处于产业链的中间位置，无论你的手机，还是无线耳机，还是空调等，我们都不直接消费半导体，但是，这些消费电子产品、工业产品、以及汽车等都是由大量的半导体集成电路组件构成，半导体是工业的血液，中国最近几年进口的半导体芯片超过了石油。半导体芯片如此用途广泛，所以，在需求端来说，半导体周期受宏观经济影响比较大。宏观经济难以预测，我们只能化整为零，一个一个细分子行业去分析具体企业产品的市场前景。因此，分析半导体行业其实挺难的，你不仅需要是一个了解技术的所谓的砖家，还要对宏观趋势有所了解。
对于供给端来说对于这次疫情对半导体行业有所影响，但是影响有限。
首先，我以兆易创新为例，对半导体行业进行一个简单的介绍，半导体行业主要分为：设计、制造、封测、设备等，其中有分两类企业：IDM和Fabless，就是有的企业是包含芯片的设计、制造、封测和销售一条龙服务，有的只做设计和销售。IDM是重资产，如Intel,三星；还要一批的设计公司，如华为海思、兆易创新等。
下面稍微详细谈谈。
企业复工在即，供给端短期影响有限，延迟复工对于企业的正常生产经营在短期有一定冲击，尤其是生产基地在湖北省境内的企业(电子行业中主要是面板及半导体)，武汉的半导体公司主要是长江存储和武汉新芯，就封城的影响来看，外界原本认为，由于武汉位于此次疫情重镇，长江存储与武汉新芯当地晶圆厂首当其冲。但根据最新消息，晶圆厂并未在春节假期内停工，仍旧采取轮班制度以维持产线的正常运转，自1月23日武汉宣布封城以来，长江存储和武汉新芯的工厂仍是正常运转，短期内受到的冲击不大。且长江存储生产的3D NAND 芯片，以及武汉新芯生产的 NOR Flash 和 CIS 芯片已经顺利通过特殊申请渠道，持续正常出货。就目前来看，武汉封城对供给端的影响不大。其他外省，在各地主要省市2月10日复工背景下，我们认为疫情对于半导体行业的上市公司整体影响有限，企业复工能够快速跟进，无需过分担心。考虑到当前疫情的变化仍存在不确定性，对半导体行业影响有待进一步跟踪。
对于需求端来说，疫情影响半导体需求递延，2020一季度新型冠状病毒疫情对于3C消费电子终端的需求主要是短期的抑制作用：一方面是疫情对线下零售店的消费冲击；另一方面是疫情影响部分物流渠道。Strategy Analytics报告显示，预测2020年全球智能手机的出货量将比预期下降2%，而中国智能手机的出货量将比预期减少5%。我们预计疫情影响1季度智能手机销量下滑15%。但我们认为随着疫情危机的解除，被疫情抑制的需求将被递延到下个季度。
结论：目前来看影响比较有限。虽然短期冲击难以避免，但不改变半导体中期景气上行、长期国产化的趋势，若受疫情影响，半导体板块回调，反倒是投资良机。总的来说，一定要有良好基本面支撑的企业。如兆易创新是存储芯片的龙头、汇顶科技是指纹识别芯片龙头，芯片股目前的主要问题是前期涨得太多了，真希望这次疫情能帮忙杀杀估值，给一个上车的机会。半导体板块有所回调，反倒是投资机会。建议关注中长期具备投资价值的公司：存储厂商兆易创新，IC设计公司韦尔股份、紫光国微，晶圆代工厂商中芯国际、华虹半导体，封测厂商长电科技、晶方科技、通富微电和华天科技。
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