公司概况

主营业务：中央空调、制冷、空调设备、洁净空调、采暖设备、通风设备;热泵热水机、空调热水一体产品、燃气采暖热水炉设备、燃气供暖热水设备、热能节能设备、机电设备产品及相关零部件;新风及新风除霾设备;通讯终端设备及相关零部件;气体,液体分离及纯净设备及相关零部件;家用清洁卫生电器具、家用厨房电器具、家用通风电器具、其它家用电力器具及相关零部件;建筑机电设备安装工程、泳池水处理、中央热水工程;销售、安装及维护:中央空调、制冷、空调设备、洁净空调、采暖设备、通风设备;热泵热水机、空调热水一体产品、燃气采暖热水炉设备、燃气供暖热水设备、热能节能设备、新风及新风除霾设备。批发:机械设备、五金交电及电子产品;零售:家用电器及电子产品。

公司业绩

从2010年以来，公司业绩稳定，仅仅2015年业绩有所下滑，其余每年都有增长，而且增长幅度较大，是A股当中，为数不多的业绩有有脸公司，而且公司近些年分红比例较大。

公司股东及投资者结构

公司股东人数连续减少，显示出筹码集中的趋势，散户投资者越来越少，而机构投资者持筹增多。筹码集中度非常高，另外贵州茅台的筹码集中度也高。

股东之中，仅有董明珠是个人投资者，其余均为机构持股，而且有社保基金和中央汇金的持股机构。股东实力雄厚，大都是长期投资者，筹码稳定，属于良好的股东结构。

公司投资亮点

一、公司是中国空调行业第一,自2005年起连续12年领跑全球

公司拥有格力、TOSOT两大品牌,主营家用空调、中央空调、空气能热水器、生活电器、工业制品、手机等产品。下辖凌达压缩机、格力电工、凯邦电机、新元电子、智能装备、精密模具、再生资源等子公司,覆盖了从上游零部件生产到下游废弃产品回收的全产业链条。公司至今已开发出20个大类、400个系列、12700多个品种规格的产品,远销160多个国家和地区,用户超过3亿。

二、公司市场占有率高

从品牌集中度来看,随着行业品牌集中度的进一步提升,国内家电系品牌阵营和国内冷水机品牌阵营合并为民族品牌阵营,与欧美系品牌阵营和日韩系品牌阵营分庭抗礼,形成三足鼎立之势。民族品牌阵营包含格力的9大品牌的整体占有率已达到40%左右,远远高于其他两大阵营,其中格力电器以16.2%的市场占有率位居首位。

三、公司技术力量雄厚，注重创新

公司荣获了多项重大国家和省级奖励,其中“空调设备及系统运行节能国家 重点实验室”获批国家重点实验室,自此格力电器成为行业第一、也是唯一一个全创新链— —“基础研究(国家重点实验室)—工程化(国家工程技术研究中心)—产业化(国家企业 技术研究中心)”完备并获国家主管部门认可的企业。除此之外,格力还成功获评国家级工 业设计中心;“双级高效永磁同步变频离心式冷水机组” 与“国家标准《低环境温度空气 源多联式热泵(空调)机组》的研究及制定”项目分别荣获中国制冷学会科学技术奖一等奖、 二等奖;2015年共荣获1项中国外观设计金奖,2项中国专利优秀奖,3项广东专利金奖,7项 广东专利优秀奖和2位广东发明人奖,专利获奖总数位列所有申报企业第一位。基于此,格 力电器被英国知识产权杂志评选为“全球知识产权倡导者”,珠海格力节能环保制冷技术研 究中心有限公司被评为广东省知识产权示范单位,公司科技管理部被中国知识产权杂志评选 为“中国杰出知识产权管理团队”。

四、公司节能技术国际领先

公司国家节能环保制冷设备工程技术研究中心,独立研制出的格力出水温度16-18℃离心式冷水机组,被鉴定为国际领先水平,最高能效比达到9.18,被誉为迄今为止最节能的大型中央空调。公司国家节能环保制冷设备工程技术研究中心已取得了7项国际领先技术,如1赫兹低频技术、高效直流变频离心机组、超低温多联中央空调、新型超高效定速压缩机等,填补了行业空白;并有多项技术达到“国际先进”水平,如高性能半封闭双螺杆制冷压缩机、变频离心式水冷冷水机组等。

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股价技术分析

公司股价处于良性上涨中，是真正穿越牛熊的股票。也是为数不多，A股里面兼具投机和投资的品种，该类股票，比较适合大跌之后，逢低进，适合做长线投资。因为其流通盘大，股性相对不够活跃，短期波动比较小，不太适合做超短线。里面筹码非常稳定，很多长线投资者都不会轻易抛筹码，这对股价长期走好，较为有利。

公司近期经营情况

治理优化，管理层稳定。公司股份转让完成后，格力集团持股比例从 18.2%下 降到 3.2%，第一大股东变更为珠海明骏，持股比例为 15%。

促销提升市占率，疫情不改长期逻辑。自 2019 年 11 月，公司降价促销调整库 存，抢占低端市占率，内销也有所回升。12 月格力空调零售均价为 3636 元， 同比下降 1393 元；市场份额为 38%，同比提升 1pp；实现内销 283 万台，同 比增长 6.8%。2019 年 12 月，武汉出现新型冠状病毒感染的肺炎疫情。受到疫 情防控影响，卖场关闭以及安装工人返工延迟，短期之内空调销量或将出现较 大下滑。中期来看，短期内被压制的消费需求集中释放，空调销量或将快速增 长。带有杀菌消毒的空调或将成为消费热点。长期来看，空调作为耐用消费品， 消费需求仍会释放。

盈利预计：预计 2019-2021 年 EPS 分别为 4.67 元、5.34 元、5.97 元。

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