棉花觀點：關注疫情拐點鄭棉或繼續築底
邏輯：供應端，USDA連續四個月下調美棉產量，同比增幅收窄至10%；印度收購進度過半；新疆棉花加工接近尾聲，統計局數據預計減幅3.5%。
需求端，中國儲備棉輪入，階段性增加儲備需求；中美第一階段協議簽署；新型肺炎疫情導致開工延遲，出口訂單有待觀察；鄭棉倉單+預報流出，下游紗線價格弱勢。
綜合分析，預計新年度全球棉花產量繼續增產概率不大，消費端遭遇疫情考驗，棉市或再次確認前期底部區域。短期內，疫情影響下，內外棉或震盪築底，關注疫情拐點。
行情展望：震盪築底
操作建議：多單持有
風險因素：疫情，中國棉花調控政策，中美經貿前景，匯率
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