棉花观点：关注疫情拐点郑棉或继续筑底
逻辑：供应端，USDA连续四个月下调美棉产量，同比增幅收窄至10%；印度收购进度过半；新疆棉花加工接近尾声，统计局数据预计减幅3.5%。
需求端，中国储备棉轮入，阶段性增加储备需求；中美第一阶段协议签署；新型肺炎疫情导致开工延迟，出口订单有待观察；郑棉仓单+预报流出，下游纱线价格弱势。
综合分析，预计新年度全球棉花产量继续增产概率不大，消费端遭遇疫情考验，棉市或再次确认前期底部区域。短期内，疫情影响下，内外棉或震荡筑底，关注疫情拐点。
行情展望：震荡筑底
操作建议：多单持有
风险因素：疫情，中国棉花调控政策，中美经贸前景，汇率
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