第一上海證券2月5日發佈對天工國際的研報，摘要如下：
工模具鋼產量躍升世界第二，粉末冶金正式投產，開始佈局首個海外產能
工模具鋼產量躍升世界第二：日前，公司“高質量壓鑄模具關鍵技術開發與應用”項目，取得中國鋼鐵業協會和金屬學會頒發的“冶金科學技術”一等獎，研發技術再次受到業界肯定。根據專業提供不鏽鋼和特種鋼鐵行業市場情報的SMR研究機構的最新數據，公司2018年高速鋼、模具鋼產量約為17.5萬噸，產量已經躍升至世界第二，僅次於奧地利奧鋼聯集團，繼之前世界第三的產量再上臺階。粉末冶金項目正式投產，盈利能力有望進一步提升：公司此前建設的粉末冶金一期生產線已於19年10月投產，年產能為2000噸，產品毛利率有望超過50%，目前訂單充足，為公司進入國際粉末冶金應用領域、進軍國際新材料市場提供了更強保證。公司和漢江工具進行戰略合作，解決了國內複雜刀具行業粉末冶金原材料長期依賴於進口的局面，為中國的複雜刀具品質提升、走向世界，提供了堅實的工業原材料基礎。粉末冶金有助於公司打入高端產品市場，同時規避低端產品市場的惡性價格競爭，進一步提升產品的盈利能力。公司此前已與中國鋼研科技集團成立國內首家粉末冶金研究院，為粉末冶金的研發提供強有力的技術保障。預計公司今年將啟動粉末冶金二期項目的建設，最終總年產能將達5000噸。向泰國進發，佈局首個海外產能：公司宣佈將投資2000萬美元於泰國建立海外首條生產線，產品將以精密切削工具為主，年產能為4800萬件，並可以按需擴大至1億件。新廠預計可以獲得五年免稅的稅率政策，並於今年6月底前投產。佈局海外產能，一方面有利於公司切削工具產品在東南亞市場的推廣，擴大市場規模。另一方面將減小貿易戰帶來的不確定性，為客戶提供更多選擇。提升目標價至3.5港元，買入評級：公司粉末冶金一期項目已完成投產，二期項目建成後，年產能將達5000噸。同時隨著公司電商銷售平臺的持續擴大，我們預測公司未來利潤能保持穩步增長，2019-2021年歸母淨利潤為3.9億、5.3億和6.6億元，提升目標價至3.5港元，相當於2020年15倍PE和1.4倍的PB，較現價2.70港元有29.63%的上升空間，維持買入評級。
關注同花順財經微信公眾號(ths518)，獲取更多財經資訊
閱讀更多 同花順財經 的文章
