1
宏觀股指
觀點：滬深兩市放量反彈，短期或存震盪反覆
因軍隊全面接管武漢疫情，輕重患者將得到有效收治，疫情或逐步向好發展，疊加央行再度釋放4000億流動性，使得各大股指放量反彈，滬深兩市成交量放大至9000億級別。
昨日晚間科技部表示研究攻關發現阿比朵爾、達蘆那韋能有效抑制冠狀病毒，並列為“新型冠狀病毒感染的肺炎防控首批藥品儲備清單”。受此利好提振，同步交易的離岸人民幣匯率、富時A50指數出現走強，疊加歐美主要股指大幅上漲，預計今日早盤股指仍存上行動能。但需要注意的是，股指經過昨日修復性反彈後，短期積累較大獲利盤，同時在指數本輪調整時間仍未充分、北上資金淨流入放緩、肺炎疫情新增患者未現下行拐點預期的情況下，預計股指延續反彈空間或有限，短期或存震盪反覆來確認相對底部區域的可能性。
投資策略：綜合來看，市場持續放量上漲概率較低，可考慮逢盤中衝高後偏弱震盪思路應對，供參考。
2
貴金屬
觀點：美元走高，金價創三個月來最大跌幅
昨日美元走高，美元受到國債收益率大幅上漲的支撐；COMEX黃金跌24美元，刷新近二週低點至1552.8美元/盎司，盤中最深跌幅達1.75%，創去年11月初以來記錄。國內方面，昨日滬金主力合約AU2006低開低走，收光頭光腳回落中陰線。
策略方面，目前COMEX金價高位回落，下方支撐暫看1550美元/盎司，建議背靠支撐逢低做多，破位止損離場。
國內方面來看， AU2006上方壓力暫看360.5元/克，可嘗試背靠壓力逢高做空，破位止損離場。
3
黑色品種
鋼材
觀點：恐慌釋放過後，盤面低開高走
近期市場情緒悲觀，昨日感概跌停，釋放恐慌情緒過後，盤面小幅反彈。基本面，螺紋產量小幅下降，熱卷產量上升；需求端，受疫情影響各地延遲開工，需求復甦延緩，庫存累庫超預期。螺紋、熱卷現貨價格暫穩。預計短期市場震盪走弱，建議觀望。
鐵礦石
觀點：未來預期不明，連鐵繼續下跌
澳洲、巴西發貨量上升，到港量下降；需求端，鋼廠開工率低位維持。節前庫存正常消化。短期內，新型冠狀病毒肺炎或將延遲開工和影響物流效率，目前需關注疫情被抑制的情況。
焦煤焦炭
觀點：疫情疊加限產，雙焦止跌反彈
焦炭方面，供給端，焦企開工下降;需求端，高爐開工率有所下降；庫存方面，焦企庫存增加，鋼廠庫存下降。受疫情影響，短期內反彈幅度有限。
焦煤方面，供給端受煤礦放假影響，供給減少；需求方面，下游焦化企業利潤承壓，需求可能收窄。短期關注主要產區煤礦復工復產情況。
玻璃
國內浮法玻璃市場冷清，受限於汽運管制，企業出庫受限，庫存激增明顯。下游加工企業開工延後，貿易商補庫積極性一般。國內市場依舊難改疲軟狀態，現貨價格維持在1550-1600附近，盤面貼水較大。
操作上，建議5-9反套持有，關注疫情發展，若有緩解，輕倉持有09多單。
4
有色金屬
觀點：避險情緒有所降溫，銅價低位反彈
銅
截至2月4日，滬銅日內收盤價45260元/噸，漲幅0.56%，隨著避險情緒的逐漸降溫，現貨黃金承壓下行，開盤後金價一路走低，一度跌破1550美元關口，中國也正全力控制疫情發展，央行在2月3日創記錄單日公開市場操作投放1.2萬億元之後，2月4日人民銀行繼續充足供應流動性，當日公開市場操作逆回購投放資金5000億元，央行兩日投放流動性累計達1.7萬億元，充分顯示央行穩定市場預期、提振市場信心的決心，銅價開始逐步企穩。
鉛
鉛節後消費短期難以有效恢復，供給彈性仍然較大。預計滬鉛隨有色板塊偏弱震盪。
鋅
短期鋅價仍是情緒主導，但恐慌情緒影響在邊際減弱。在肺炎疫情尚未明朗之前滬鋅單邊操作建議謹慎，觀望為宜。但從成本考慮，鋅價大幅下行或將帶來較好的買入機會。
5
化工品種
原油
歐佩克及其減產同盟國有意圖進一步減少原油日產量，國際油價盤中反彈。然而，對需求擔憂揮之不去，歐美原油期貨繼續收低，WTI跌破50美元關口支撐。
綜合來看，原油供給端在OPEC+主動減產下已經偏緊了，但中國的疫情從現實和預期兩方面影響原油需求，在疫情沒有好轉前，油價將持續處於弱勢。目前軍隊全面接管武漢疫情，輕重患者將得到有效收治，疫情或有一定改善，具體操作暫時觀望。
PTA
從成本端來看，短期衝擊繼續。需求上影響較大，目前全國各地織造以及加彈企業尚未開機，部分企業發貨節前訂單為主，不過受物流影響，基本市內和省內指定區域。整體來看，PTA春節累庫預期不變，終端需求的下滑對上游原材料PTA來說，需求走弱進一步拖累市場，庫存累積或高於預期，節後市場走弱趨勢較為明顯。
操作上，空頭思路延續，到情緒主導下操作暫時觀望。
6
農產品
棉花
觀點：輪入連續二日100%成交，出貨心態顯著
近兩個成交日，輪入均為100%成交，現貨出貨心態顯著。盤面上，鄭棉超跌後迴歸正常區間，近日基本面驅動偏弱，依舊以宏觀情緒為主要驅動。今日觀點延續。下游方面，原本中下游大型紡織廠放假時間基本與去年持平，但中小型紡織廠多數提前放假一週，此次疫情形勢將會顯著影響紡織企業的復工，進而對節後迅速復產產生影響。原本節後由於復產補庫出現的階段性小行情可能會顯著推遲。
本次疫情對宏觀經濟存在一定衝擊，輪入價格顯著壓制，美棉小幅回落，中下游支撐力度減弱，整體來說短期棉花走勢偏弱，後市仍然需要關注疫情後續發展以及復工、補庫時間。據最新調查，計劃復工日在2月10日，但具體復工程度仍然有待觀察。整體來說，復工出現遲滯，補庫爆發點後移，該項因素緩解之前，偏空震盪對應。需要注意目前已經迫近成本區間，會遇到一定強支撐，再度追空空間不大。
豆粕
觀點：迴歸供需邏輯，豆粕期價上漲
2月4日市場情緒因素褪去，豆粕供應偏緊，期價上漲。上游主產國方面，美豆最佳銷售窗口期即將結束，南美大豆有豐產預期；國內供給方面，豆粕庫存仍在低位，需要關注疫情對油廠開機計劃的影響；需求方面，生豬存欄仍在恢復中，下游提貨受到交通影響。短期建議持震盪思維，關注供應緊張形勢可能帶來的短多機會。59反套長期邏輯未變。
雞蛋
觀點：現貨低位維穩，期貨近弱遠強
昨日雞蛋近月合約低開高走，03、04合約跌幅超過3%，遠月合約普遍高開高走，4個合約漲停。遠月合約大跌之後立即反轉並漲停，分兩個階段考慮，節後第一個交易日，擔憂和謹慎情緒主導下，遠月被沽空資金打壓，而市場恐慌情緒過後，基本面利多遠月支撐多頭趁機抄底並不斷拉漲。隨著農村農業部發布相關保障措施，遠期的供需格局將逐步調整，削弱部分利多因素，遠月合約漲勢或將放緩，單邊多單可擇機兌利離場。同時疫情仍在持續，現貨有低位維穩趨勢，近期若無其他消息刺激，上半年各合約或維持低位震盪，建議單邊空單短線持有。
套利：JD59價差反套可擇機離場。
生豬
觀點：豬價小幅飄綠，高價區依然堅挺
週二市場穩中偏弱，各地豬價小幅回調，多省豬價飄綠，而華南地區豬價較為堅挺。現貨市場上，受運輸和開工等多方面不確定因素影響，各地價格漲跌互現。疫情使得消費遭受重創，禽業首當其中，但豬業表現超出預期，節後豬價整體震盪偏穩。
供給方面，當前生豬產能仍然屬於恢復期，國內生豬供給仍然處於偏緊狀態。節後屠宰企業開工率維持低位，部分屠企計劃正月十五後開工，市場生豬交易量處於低位。在市場供需兩低的情況下，預計短期豬價震盪偏穩。
7
商品期權
銅期權
銅期權節後第一日成交11327手，環比增加1603手，持倉量26763手，環比增加902手，銅期權交易活躍度略有提升；總成交量PCR下降至0.62，總持倉量PCR同樣減少，當前值0.91，市場情緒轉變為略偏樂觀。
銅期權隱含波動率繼續拉昇，主力CU2003最新值20.88%，略高於前值20.60%，預計隨著市場情緒的平復，期權隱含波動率將逐步走低，組合策略可考慮賣空波動率；趨勢策略方面，銅價地位反彈，建議賣出看跌期權。
黃金期權
黃金期權昨日成交3212手，環比減少126手，持倉量18485手，環比增加257手，投資者情緒依然相對謹慎；總成交量PCR最新值0.77，總持倉量PCR最新值0.67，市場情緒中性。
昨日滬金主力合約AU2006低開低走，收光頭光腳回落中陰線，預計隨著市場悲觀情緒的減緩，金價短期有所走低，建議賣出看漲期權；滬金期權隱含波動率漲跌不一，主力AU2004期權系列隱含波動率為18.51%，略低於前值19.22%，AU2006的最新值17.22%，則較前值略有增加，組合策略方面建議暫時觀望。
鐵礦石期權
鐵礦石期權昨日成交回升，總成交42778手，環比增加138%，總持倉量109559手，環比減少7%。M2005系列期權總成交39069手，環比增加142%，總持倉量93141手，環比減少8%，持倉量PCR值最新值為0.53。看漲和看跌最大成交量執行價分別為650和560，最大持倉量執行價分別為680和560。鐵礦主連短期歷史波動率大幅上升，10日HV最新值為42.54%。05對應系列期權隱含波動率回落，最新值為32.87%。
澳巴發貨量和到港量下降，鋼廠開工率維持低位。節前庫存正常消化，下游鋼廠庫存較高，疫情影響需求恢復，礦價偏弱。盤面悲觀情緒有所修復，標的反彈，期權隱波回落，建議 買入看跌期權擇機止盈，嘗試賣出跨式組合。
豆粕期權
豆粕期權昨日成交下滑，總成交量75758手，環比增加29%，總持倉量483073手，環比微增。M2005系列期權總成交59683手，環比減少28%，總持倉量294743手，環比微增，持倉量PCR值最新值為0.5。看漲和看跌最大成交量執行價分別為3150和2600，最大持倉量執行價分別為3150和2750。豆粕主連短期歷史波動率大幅上升，10日HV最新值為16.01%。05對應系列期權隱含波動率繼續增加，最新值為20.77%。
美豆最佳銷售窗口期即將結束，南美大豆有豐產預期，國內庫存仍在低位。生豬存欄仍在恢復中，下游提貨受到交通影響。市場悲觀情緒釋放後，標的價格反彈，主力期權系列隱波處於高位，建議擇機賣出跨式組合。
棉花期權
近兩個成交日，輪入均為100%成交，現貨出貨心態顯著。盤面上，鄭棉超跌後迴歸正常區間，近日基本面驅動偏弱，依舊以宏觀情緒為主要驅動。下游方面，原本中下游大型紡織廠放假時間基本與去年持平，但中小型紡織廠多數提前放假一週，此次疫情形勢將會顯著影響紡織企業的復工，進而對節後迅速復產產生影響。原本節後由於復產補庫出現的階段性小行情可能會顯著推遲。
本次疫情對宏觀經濟存在一定衝擊，輪入價格顯著壓制，美棉小幅回落，中下游支撐力度減弱，整體來說短期棉花走勢偏弱，後市仍然需要關注疫情後續發展以及復工、補庫時間。需要注意目前已經迫近成本區間，會遇到一定強支撐，再度追空空間不大。
CF005成交量的PCR值為0.81，持倉量的PCR比值為0.59，市場情緒偏樂觀。CF2005期權的平值期權在12600，60日曆史波動率22.13%，20日曆史波動率為29.3%，CF2005期權的隱含波動率處於28.06%，近期棉花的波動比較劇烈。CF2005及CF2009期權合約的隱含波動率出現迅速上升，CF2005的隱含波動率與CF2009期權合約隱含波動率均出現了不同幅度的上升，CF2005的隱含波動率28.06%，而CF2009期權合約的隱含波動率為24.14%，當前波動率處於較高位置，可以考慮考慮做空波動率。
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