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今天查理要为大家解析的是——天坛生物，这是查理为大家分析的第65家公司。
最近有一则消息很是令人关注，很多专家呼吁已经出院痊愈的肺炎病人去血站提供血清，当人很多痊愈的患者也是积极响应，主动献血。
血清能治病？
在这里大师兄给大家讲一下为什么呼吁这些已经痊愈的病人去“献血”。其实这个“献血”与我们平时说的“献血”是有差异的，这个“献血”并不是要你的全部血液成份，而是把捐献者的血清分离出来，将血清用于临床治疗。
之所以能将血清用于临床治疗是有原因的。人在感染疾病后会引起机体的免疫反应，有些人因为免疫力不够，免疫细胞不能很快战胜病毒，就会导致病情恶化，而通过药物的抑制作用等，使得机体内的病毒增殖速度降低，给免疫细胞留下最够的杀死病毒的时间和空间，在这种情况下，人体内针对该种病毒的特异性抗体也会不断增加，最终将疾病治好。
其实几乎所有的感染性疾病最终的治愈都是人体自身免疫的结果，药物主要是起到辅助的作用，给免疫系统发挥作用提供足够的时间和空间，同时避免过度的免疫反应地出现。
再说回这个血清。被治愈的病人的血清中会含有大量的针对该种病毒的特异性抗体，而通过向未被治愈的病人输入含特异抗体的血浆，会帮助病人快速恢复。但是其实这里是存在很多问题的，其中最主要的问题就是，已经治愈的病人的数量要足够。采集有限几个人的血浆，能够制备出来的特免血浆是非常有限的，最终临床应用价值不大，只有当治愈的病人数量足够，同时捐献血浆的人员数量也足够的时候，这种将“血清”用于治疗的方式才会有用。
当然，还可以采用人源化单克隆抗体或者基因工程技术的方式制备抗病毒血清，这两种属于新型的具有高科技含量的制备方式，在这里我们就不展开讨论了。
我们说回天坛生物
2月13日的晚上，中国生物宣布“经过严格的血液生物安全性检测，病毒灭活，抗病毒活性检测等，已成功制备出用于临床治疗的特免血浆，在中国生物武汉生物制品研究所、国药集团武汉血液制品有限公司、武汉市江夏区第一人民医院、武汉血液中心、中科院武汉病毒研究所、中国食品药品检定研究院的紧密合作下，投入临床救治重症患者。”
受上面消息的影响，天坛生物第二天开盘，也是应声涨停。
上面这张图就是天坛生物最近的股价走势图。
为什么天坛生物会涨停呢？这就得从天坛生物的股权结构说起了。天坛生物是中国生物旗下唯一的上市公司，而且经过重组之后的天坛生物主营业务就是血制品，中国生物旗下的血制品业务都装进了天坛生物，而且上面提到的国药集团武汉血液制品有限公司是天坛生物的子公司。
天坛生物公司到底怎么样？
其实天坛生物最近几年走势一直比较强势，尤其是在其将疫苗业务剥离，注入中生旗下其他的血制品公司之后，股价一路走高，变成了很纯粹的血制品公司。
关于血制品，大师兄查理在之前华兰生物中也曾介绍过，因为行业本身有很强的行政壁垒（主要是为了血制品用药安全，血制品属于管制性行业），国内几家成规模的血制品公司主要是天坛生物、华兰生物、上海莱士、泰邦生物。其中泰邦生物在美股上市；上海莱士沉迷于炒股无法自拔；华兰生物属于血制品种类丰富，而且经营效率高的优秀企业；天坛生物则属于浆站数量最多，资源丰富的国企，当然经营效率比起来也稍微低下一些。
但是有些行业就是这样，只要不作，经营效率不高也不是太大的问题，比如烟草和白酒行业，再比如有行政壁垒的血制品行业，它们都属于躺着就能赚钱的行业，赚到的钱也是真金白银，几乎不需要再投入固定资产建设，也就是我们说的自由现金流含量很高的行业。
天坛生物业绩拐点有望到来
之所以说天坛生物业绩拐点凸显有几个原因，当然，其中行业因素占比更大一些，毕竟这个行业的公司差异化竞争度不是很高。
1.新浆站审批趋严，导致的需求增速大于供给增速。
因为政策趋于严格，目前新浆站的获批非常困难，而临床对血制品的需求在增加，导致需求增速大于供给增速，而天坛生物本身就是国内浆站数量最多的血制品公司，只要效率抓一抓，行业内最受益的就是它。
2.肺炎导致的供给减少和需求的爆发式增加
因为受肺炎影响，导致浆站采浆量下降，也就是提供血液的人少了（在这里说明一下，去浆站提供血液和无偿献血不一样，是有偿的）。而静丙对新冠病毒的预防和治疗具有一定效果，市场需求持续增长，此外大部分肺炎患者的血清白蛋白含量下降，因此对白蛋白的需求也有所增加。而天坛生物的静丙占国内批签发总量的四分之一，白蛋白占国内批签发总量的五分之一，天坛生物的未来业绩弹性还是很大的
在这里说一下为什么静丙能够有效提高免疫力。静丙中含有来自上千不同健康献浆者的对抗多种病毒的特异性抗体，抗体种类上百种，加上静丙的IgG可与受体结合，调节并增强免疫细胞的功能，通过与Th细胞受体的结合，调节细胞因子的分泌，达到调节炎症系统的作用。
3.公司整合加速，未来经营效率有望提升
为解决公司与控股股东中生股份的同业竞争问题，天坛生物在17年开始了资产重组，剥离疫苗，注入中生旗下其他血制品公司，通过整合，公司成为国内浆站数量最多的血制品公司（近60个），预期到2021年公司采浆量将超过2000吨的血制品；但是公司管理效率相对低下，产品种类丰富度不够。
随着成都蓉生对上海、武汉、兰州血制以及贵州中泰的经营管理输出，以及永安血制、云南血制基地逐渐投产和血浆内部的调拨、层析静丙及凝血因子类在研产品逐渐获批上市，未来公司血浆单吨收入和利润都将获得进一步提升。
查理认为，随着行业供需结构的变化以及天坛内部的整合，预计2020年利润将在8亿元以上，对应当前市值估值为50倍市盈率左右，当前估值略高。
今天的分享就到这啦，明天查理将为其他公司的分析，不见不散哟！
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