中訪網財經（孫書沁）“2027年將跨越千億大關”......“2027年，太極集團骨幹產品太極藿香正氣液將行銷至少50個國家和地區，單品種將突破200億元，成為中華第一藥”......這是重慶太極實業（集團）股份有限公司（以下簡稱“太極集團”，600129.SH）的目標，能輕易地從太極集團官網找到。
2027年，正是太極集團成立的第三十個年頭。去年6月，太極集團法定代表人（董事長）由白禮西變更為李陽春。
距離2027年還有不到七年的時間，那麼，太極集團這幾年間的路又該如何走呢？
預計2019年虧損六千萬
2020年1月21日，太極集團發佈了《2019年年度業績預虧公告》稱，經財務部門初步測算，預計2019年年度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤與上年同期相比，將出現虧損，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤-6000萬元。歸屬於上市公司股東扣除非經常性損益後的淨利潤-13500萬元。
公告顯示，本期虧損的主要原因為，受醫藥市場環境影響，公司主要產品藿香正氣口服液銷售渠道庫存出現積壓，為保持企業長期良性健康發展，公司2019年主要側重於清理渠道庫存，主動嚴格控制發貨、全面壓縮渠道庫存數量，藿香正氣口服液銷售收入未達預期，同比出現下滑；銷售費用中市場維護開拓費用有所增長，以致利潤同比下降出現虧損。
公司業績報告顯示，2019年前三季度存貨為28.65億元，佔營收比31.87%。
值得注意的是，在2017和2018年度，太極集團歸屬於母公司股東的淨利潤同比分別下滑88.54%、28.11%。。
其實，近十年來太極集團一直呈現出增收不增利的情況。其營收從2009年的52.75億元增長到了2018年的106.89億元，但其扣非後歸母淨利潤卻從0.17億元下滑到了-0.84億元（0.17億元、-0.68億元、-1.33億元、-2.43億元、-1.72億元、-2.81億元、-5.36億元、-4.43億元、0.64億元、-0.84億元），可以看出，其中有八年的扣非後歸母淨利潤處於虧損狀態。
究其原因，或許與公司骨幹產品銷量下滑有關。
在2018年年度報告中，太極集團稱“順利完成了藿香正氣口服液2019—2021年一級戰略客戶比選，並簽訂了戰略協議，為藿香正氣口服液未來三年銷售突破30億元打下渠道基礎”。
而2018年度，太極集團藿香正氣口服液（10ml*5*120）實現銷量6592萬盒，同比下滑28.46%；藿香正氣口服液（10ml*10*70）實現銷量4971萬盒，同比下滑10.93%。
值得一提的是，太極集團於2018年11月2日發佈公告：由於原材料價格升高，對藿香正氣口服液的出場價格提高11%；將對藿香正氣口服液的終端零售價作出調整。
此外，根據2018年年報，急支糖漿（200ml*40）實現銷量1080萬盒，同比下滑15.4%；急支糖漿（100ml*60）實現銷量1078萬盒，同比下滑22.51%。
銷售費用高企
在2019年度業績預虧公告中，太極集團透露：銷售費用中市場維護開拓費用有所增長，以致利潤同比下降出現虧損。
據Wind數據顯示，2009年太極集團的銷售費用為6.26億元，對應的銷售費用率為11.87%。到了2018年，公司的銷售費用為28.94億元，對應的銷售費用率為27.07%。
對比來看，近十年，太極集團銷售費用的增幅（362.3%）已經超過了其營收增幅（102.64%）。
其中，2017-2019年上半年，太極集團的銷售費用分別為15.6億元、18.9億元、28.9億元。
2019年1-9月，太極集團三個季度的銷售費用就達到了26.2億元，銷售費用率為29.16%。
那麼，如此高的銷售費用都用在了哪裡呢？2018年度報告顯示，廣告宣傳費及促銷費佔比為22.25%，市場維護開拓費佔比為52.17%。
太極集團曾在2017年年度報告中提到，要“創新營銷模式，全面向學術營銷工作轉型”，不知道公司的“學術營銷”轉型有沒有取得成果。
截至2020年2月14日收盤，太極集團報收於12.56元/股，總市值為69.95億元。
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