中访网财经（孙书沁）“2027年将跨越千亿大关”......“2027年，太极集团骨干产品太极藿香正气液将行销至少50个国家和地区，单品种将突破200亿元，成为中华第一药”......这是重庆太极实业（集团）股份有限公司（以下简称“太极集团”，600129.SH）的目标，能轻易地从太极集团官网找到。
2027年，正是太极集团成立的第三十个年头。去年6月，太极集团法定代表人（董事长）由白礼西变更为李阳春。
距离2027年还有不到七年的时间，那么，太极集团这几年间的路又该如何走呢？
预计2019年亏损六千万
2020年1月21日，太极集团发布了《2019年年度业绩预亏公告》称，经财务部门初步测算，预计2019年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将出现亏损，实现归属于上市公司股东的净利润-6000万元。归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润-13500万元。
公告显示，本期亏损的主要原因为，受医药市场环境影响，公司主要产品藿香正气口服液销售渠道库存出现积压，为保持企业长期良性健康发展，公司2019年主要侧重于清理渠道库存，主动严格控制发货、全面压缩渠道库存数量，藿香正气口服液销售收入未达预期，同比出现下滑；销售费用中市场维护开拓费用有所增长，以致利润同比下降出现亏损。
公司业绩报告显示，2019年前三季度存货为28.65亿元，占营收比31.87%。
值得注意的是，在2017和2018年度，太极集团归属于母公司股东的净利润同比分别下滑88.54%、28.11%。。
其实，近十年来太极集团一直呈现出增收不增利的情况。其营收从2009年的52.75亿元增长到了2018年的106.89亿元，但其扣非后归母净利润却从0.17亿元下滑到了-0.84亿元（0.17亿元、-0.68亿元、-1.33亿元、-2.43亿元、-1.72亿元、-2.81亿元、-5.36亿元、-4.43亿元、0.64亿元、-0.84亿元），可以看出，其中有八年的扣非后归母净利润处于亏损状态。
究其原因，或许与公司骨干产品销量下滑有关。
在2018年年度报告中，太极集团称“顺利完成了藿香正气口服液2019—2021年一级战略客户比选，并签订了战略协议，为藿香正气口服液未来三年销售突破30亿元打下渠道基础”。
而2018年度，太极集团藿香正气口服液（10ml*5*120）实现销量6592万盒，同比下滑28.46%；藿香正气口服液（10ml*10*70）实现销量4971万盒，同比下滑10.93%。
值得一提的是，太极集团于2018年11月2日发布公告：由于原材料价格升高，对藿香正气口服液的出场价格提高11%；将对藿香正气口服液的终端零售价作出调整。
此外，根据2018年年报，急支糖浆（200ml*40）实现销量1080万盒，同比下滑15.4%；急支糖浆（100ml*60）实现销量1078万盒，同比下滑22.51%。
销售费用高企
在2019年度业绩预亏公告中，太极集团透露：销售费用中市场维护开拓费用有所增长，以致利润同比下降出现亏损。
据Wind数据显示，2009年太极集团的销售费用为6.26亿元，对应的销售费用率为11.87%。到了2018年，公司的销售费用为28.94亿元，对应的销售费用率为27.07%。
对比来看，近十年，太极集团销售费用的增幅（362.3%）已经超过了其营收增幅（102.64%）。
其中，2017-2019年上半年，太极集团的销售费用分别为15.6亿元、18.9亿元、28.9亿元。
2019年1-9月，太极集团三个季度的销售费用就达到了26.2亿元，销售费用率为29.16%。
那么，如此高的销售费用都用在了哪里呢？2018年度报告显示，广告宣传费及促销费占比为22.25%，市场维护开拓费占比为52.17%。
太极集团曾在2017年年度报告中提到，要“创新营销模式，全面向学术营销工作转型”，不知道公司的“学术营销”转型有没有取得成果。
截至2020年2月14日收盘，太极集团报收于12.56元/股，总市值为69.95亿元。
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