蝗蟲災害持續發酵或將提升農藥殺蟲劑出口需求。我們認為此次蝗蟲災害對於農藥殺蟲劑的需求提振可以從短期和長期兩個方面考慮：短期看，在蝗蟲防治方面，對殺蟲劑需求有提振作用。截至目前，全球主要蝗災國家有超過26.86萬公頃的莊稼面積被採取防控措施，目前已有多家公司接到印度、巴基斯坦等市場的下游客戶的詢單，殺蟲劑的需求提升將會逐步從預期走向實際訂單；長期看，根據USDA數據，主糧作物庫存消費比，玉米已經連續4年回落，大豆也連續2年回落，目前已經接近歷史近10年的中樞水平，而糧食價格還在近10年相對歷史中樞以下的位置，此次蝗災事件有可能成為糧食價格長週期底部反轉的催化劑事件，長期利好農資產品需求。
受疫情影響，國內大部分農藥企業復產進度及開工受限，疊加物流不暢，短期農藥產品存在漲價預期。 農藥供給端復工情況不理想，開工率較低：1）農藥企業開復工受限，多數企業反饋三月初才能開工，二月份農藥開工率及產量會下滑；2）交通尚未恢復影響農藥運輸，農藥部分原材料液氯、冰醋酸是危化品，通行證很難辦下來；3）從農藥銷售來看，物流運輸、人流的限制較多，對農藥的實際交易也有一定的影響。疊加2019年底冬儲行情不佳，目前下游庫存較低，部分產品短期存在漲價預期。
投資建議：
建議關注相關蝗災防治殺蟲劑龍頭企業： 全球銷售佈局非專利龍頭：安道麥A；菊酯一體化龍頭：揚農化工；新菸鹼龍頭：海利爾、長青股份；有機磷殺蟲劑龍頭：新農股份、豐山集團；阿維菌素甲維鹽系列產品龍頭：利民股份。
受疫情影響出現暫時性供給缺口，建議關注短期價格上漲預期較高的農藥產品相關標的： 草銨膦龍頭企業利爾化學，草甘膦龍頭企業江山股份、新安股份、揚農化工。
核心假設風險： 市場需求不及預期；企業出貨長期受阻；農藥產品價格下滑。投資有風險，入市需謹慎，以上內容僅供參考，不作為投資依據！
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