再融资规则正式迎来“大松绑”后，A股市场也交出了“令人耳目一新”的答卷。
日前，证监会发布上市公司再融资制度部分条款调整涉及的相关规则，自发布之日起施行。两天后，隆盛科技、元力股份、凯莱英紧跟政策变化脚步，接连发布了新的定增方案，可谓是反应神速。
2月17日，A股三大股指悉数高开高走，上证指数报2983.62，上涨2.28%；深成指报11241.5，上涨2.98%；创指报2146.18点，上涨3.72%，创业板上涨幅度最大，盘中最高点更是创下逾三年以来指数新高。从盘面来看，券商、国防军工、科技板块均普遍上涨。同时，隆盛科技、元力股份、凯莱英也均收获涨停。
01
创业板再收“大红包”
与过去实行的规则相比，再融资新规主要对定增的非公开发行定价、新股锁定期、批文有效期等多个方面作出修改。
具体来看，再融资新规优化了非公开制度安排，支持上市公司引入战略投资者。上市公司董事会决议提前确定全部发行对象且为战略投资者等的，定价基准日可以为关于本次非公开发行股票的董事会决议公告日、股东大会决议公告日或者发行期首日。
再融资新规调整了非公开发行股票定价和锁定机制，将发行价格由不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的9折改为8折；将锁定期由36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月，且不适用减持规则的相关限制；将主板（中小板）、创业板非公开发行股票发行对象数量由分别不超过10名和5名，统一调整为不超过35名；上市公司申请非公开发行股票的，拟发行的股份数量原则上不得超过本次发行前总股本的30%。
同时，再融资新规适当延长了批文有效期，方便上市公司选择发行窗口，将再融资批文有效期从6个月延长至12个月。
此外，再融资新规还针对创业板进行“大松绑”，不仅精简发行条件，拓宽创业板再融资服务覆盖面，还取消了三大“限制”：一是取消创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件；二是取消创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件；三是将创业板前次募集资金基本使用完毕，且使用进度和效果与披露情况基本一致由发行条件调整为信息披露要求。
对此，国盛证券认为，此次新规取消创业板非公开发行连续两年盈利的限制，可让当前创业板797家公司中的161家公司重新获得非公开发行的资格，数量占比约为20.2%；而取消公开发行45%资产负债率的限制，可以让550家创业板公司重新满足发行条件，数量占比69%，极大拓宽了创业板上市公司再融资的覆盖面。
值得一提的是，近期，创业板已经多次收到监管层的利好“大红包”。
2019年下半年，证监会修改了上市公司重组规则。其中，最为重磅的部分就是放开创业板借壳限制。
据悉，创业板自设立之初便禁止借壳，此后监管层更三令五申严禁创业板借壳。但本次修改包括，“促进创业板公司不断转型升级，拟支持符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市。”
02
定增市场回暖
多位业内人士认为，此次再融资规则的发布对一级市场有直接利好，在多项条件放宽的情况下，上市公司定增欲望将加强，定增规模在2020年或将大幅增长，定增市场逐渐回暖。
IPO日报统计发现，从2017年开始，A股定增市场发行规模一直处于下滑状态。
Wind显示，随着股市行情的好转，2014年的定增规模出现爆发式增长，当年实际融资达到6822亿元；2015年走出大牛市行情后，定增规模更是快速突破万亿，比2014年多出一倍多。2016年继续保持高增长，全年定增融资接近1.7万亿元，居历史最高位。
登顶后，风向开始转向。
进入2017年，A股全年定增市场融资规模约为1.32万亿元，较2016年减少3795亿元，同比下降22%，这是2014年定增规模爆发式增长后的首次下滑。
2018年，定增市场合计募资7658亿元，为2015年来首次跌破万亿元。2019年6798.2亿元的定增募资规模已经回落到与2014年相差无几的水平。从定增实施数量上看，2019年合计248起实施案例，已经低于2013年的263起，创6年来新低。
一位资深券商人士指出，这一现象的出现，一方面是自2016年起，监管部门对各种“忽悠式重组”及跨界定增审核加强有关。彼时，为治理并购重组乱象，证监会发布了多条新规，包括取消借壳上市配套融资、提出18个月的再融资间隔期要求等，上市公司并购重组进入寒冬。另一方面，2018年A股股市低迷，定增股票解禁后难以通过变现获得收益。
03
3公司抢吃螃蟹
再融资新规还细化了“新老划断”适用范围。
针对再融资申请已经发行完毕的，适用修改之前的相关规则；在审或者已取得批文、尚未完成发行且批文仍在有效期内的，适用修改之后的新规则，上市公司履行相应的决策程序并更新申请文件或办理会后事项后继续推进，其中已通过发审会审核的，不需重新提交发审会审议，已经取得核准批文预计无法在原批文有效期内完成发行的，可以向证监会申请换发核准批文。
因此，已有不少尚未完成再融资发行的上市公司“心痒难耐”，试图成为吃螃蟹的第一人。
其中，定增计划变动最大的当属凯莱英，公司决定终止2019年度的定增预案，并推出2020年度的定增预案。值得一提的是，凯莱英原本的定增预案本处于已反馈阶段，即将上会。
在原定增预案中，公司拟向不超过10名特定对象（尚未确定），发行不超过2313.82万股股份，募集资金总额不超过23亿元。公司计划将募集资金用于创新药一站式服务平台扩建项目、生物大分子创新药及制剂研发生产平台建设项目、创新药CDMO生产基地建设项目和补充流动资金，拟投资金额分别为3.5亿元、3亿元、10亿元和6.5亿元。
而在新版的定增预案中，公司拟非公开发行股票数量下调至不超过1870万股，非公开发行股票的价格定为123.56元/股（发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80%），募集资金总额预计不超过23.11亿元。
同时，凯莱英一方面将募集资金变更为全部投向补充公司流动资金，另一方面还确定了高瓴资本作为非公开发行股票的对象，本次非公开发行后，高瓴资本将成为公司持股 5%以上股东，发行对象认购的股份锁定期缩短为18个月。
在同一天，修改定增方案的还有元力股份和隆盛科技。IPO日报获悉，两家上市公司均对前期公布的定增预案进行修订，调整的内容主要包括发行方式、发行对象、定价方式、发行数量、锁定期等五大方面。
此前，元力股份拟向不超过5名特定对象，合计发行股份不超过4896万股；发行价格为不低于发行期首日前20个交易日公司股票交易均价的百分之九十；发行对象认购的股份锁定期为12个月。
如今，元力股份本次非公开发行A股股票的所有对象合计不超过35名，且均以现金方式认购；发行价格为不低于发行期首日前20个交易日公司股票交易均价的百分之八十；发行股票数量不超过7344万股，拟募资不超过8.83亿元；发行对象认购的股份锁定期为6个月。
隆盛科技的定增修改与元力股份类似，不同之处在于，隆盛科技本次非公开发行A股股票的所有对象认购的股份锁定期为6个月。
上述券商人士预测，上市公司修改再融资方案的风潮或将到来，越来越多此前不符合要求的上市公司也将加入再融资的阵营。
Wind数据显示，2020年以来，包括凯莱英在内，已有31家上市公司首次披露了定增预案。从进度来看，除了美盈森、贵阳银行、万向钱潮、仙坛股份等6家上市公司的定增预案已通过股东大会之外，其余公司定增预案的进行仍属于董事会预案。
记者 吴鸣洲
排版 潘洁
热文推荐：
毛利率、净利率双双下滑，屡遭客户投诉，赴港IPO的瑞丽医美到底“美不美”？
三成资产用于理财，却募资补充流动性，德必文化IPO还要面临“老大难”
万胜智能八成收入来自国家电网，偿债能力弱于同行
閱讀更多 IPO日報 的文章
