基本资料
一、永高股份是国内塑料管道龙头，主打品牌“公元”，主营包括 PVC、PE、PPR 等系列产品，年生产能力在 60 万吨以上，产销规模是目前 A 股上市企业中最大。公司以经销为主，房地产直接配送、直接承揽工程、自营出口为辅。
二、公告核准日1月20日。
三、募集规模：7 亿
四、PE：15.92 PB：2.04 （同行业偏低）
五、近十年ROE收益率：
抢权看点：
一、业绩改善明显，盈利能力提升。公司发布 2019 年报预告，预计全年实现归母净利 4.89-5.38 亿元，同比大幅增长 100-120%。2019 年前三季度，公司实现营收 44.05 亿元，同比增长 18.49%，归母净利 3.28 亿元，同比大幅增长101.74%，扣非后归母净利3.01亿元，同比大幅增长83.52%。销售毛利率25.07%，同比提高 1.24 个百分点，净利率 7.44%，同比显著提高 3.07 个百分点。
二、施工放量，精装渗透。2019 年以来外在环境发生新变化，地产施工加快，经历地产调控和融资环境收紧的地产行业集中度正加速提升，环保趋严以及采购模式集中化，迫使管道行业优胜劣汰，除施工和“暖冬”属于年度内新增变化外，其他因素在 2019 年更加强化。精装集采对于公司也不是“新鲜事”，对接精装是顺势而为、放大优势，有望借助集中采购迅速扩大销售规模与市场份额。
三、公司连续多年当选万科 A 类供应商，在 2011 年前五大客户中已经有恒大材料的身影，另外根据《2019 中国房地产产业链战略诚信供应商研究报告》，公司品牌合作首选率为 7.34%，首选率对于下一年度地产品牌选择具有指导意义，看好公司在房企领域拓宽合作面。
四、拓展规模，培育家装。公司未来战略清晰，长短期动能互补。加快扩产顺应 B 端趋势，强化市场份额，同时开展家装业务提升品牌 C 端属性，未雨绸缪提前布局存量房时代。我们预计 B端持续拉动 PVC 业务高速增长，工程领域保持稳定增速，PPR 业务随家装推进而提升增速。公司近两年采取套期保值等方式强化成本管控能力。
五、公司本次可转债发行规模不超过7亿。新建湖南生产基地，积极完善公司产能布局。主要用于岳阳、台州各新建 8/5 万吨塑管产能。上述产能建成后，公司将增加 13 万吨塑料管产能，产能将提高 20%左右。
六、可能受疫情影响或政策，地产行业不景气，业绩达不到预期效果，股价下跌，今日央行报告：不将房地产作为短期刺激经济的手段。
风险提示：核准日到发行日间，平均时间为一个月左右。期间股价无法预知，请设立好止损点与止盈点，不一定非要配债。
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