做買方投顧的Alex
前一段時間東方財富旗下Choice數據公司發佈了一組數據：2007-2019年，各類資產的投資回報率。其中還是有一些很有的數據值得關注。
2007-2019年，房地產行業（僅指北京市商品房）如大家所期望的那樣，在十三年的時間中，為它的投資人帶來了12.49%複合年化回報率，這一成績獨居榜首。滬廣深的數據暫時未知，但做個大膽猜測應和北京房地產價格差不多。房地產行業也證明了過去十年是其黃金投資期。但是隨著房地產信息備案的逐步完善，以及當下對房地產行業的嚴格把控，國家對於房子的定性還仍然是“住而非炒”，那麼未來10年房地產市場（主要是一線城市）的價格即使增長，我認為增長幅度會相對很有限，不會再重現過去10年的黃金增長了。
黃金和標普500指數分別以7.45%和7.18%近乎相同的收益率位列第2,3位。值得注意的是，標普500指數只在2008年美國次貸危機的時候下跌了38.49%，在其餘時間上漲幅度較大，而下跌幅度較小。而黃金在次貸危機之後的2013,2014和2015年下跌幅度達到40%。這樣一比較，尤其在2008年之後，黃金的價格最大回撤率近乎於標普500指數的3-4倍了。就我個人而言，從長期來看，我仍然更加看好標普500指數。
再之後是滬深300指數和企債指數，分別達到了年化5.98%和5.91%。這點讓我倒是有些意外。意外之一是滬深300指數和標普500指數的較大差異（1.2%的投資回報率差異）可能也反映了中美兩國的股市市場的差異，美股股市可能更加公開，更加市場化，而中國的股市仍然受到較大的政策影響。就數據來看，如果投資指數基金的話，似乎美國的指數基金略好於中國。意外之二是滬深300指數在過去13年的時間裡，表現得其實很“一般”。
原油平時接觸不到，暫不做討論。
那麼最後，屬於相對來講“絕對”安全的資產就是銀行的定期存款了。過去13年的複合年化收益率是2.49%。同比CPI是2.98%。定期存款同比CPI可以算是勢均力敵，錢放在定期存款裡幾乎無法彌補通貨膨脹帶來的貨幣貶值。可誰會指望定期存款呢？
不過發現一個小驚喜，還有一項資產，在原來東方財富的數據中沒有體現。而我把過去13年的歷史數據新加入到了列表中。這就是大部分人可能普遍忽略掉但是現在看來非常具有價值的：保險公司的萬能賬戶結算利率（這裡選取中國平安萬能賬戶結算利率）。從數據上看，過去13年中，中國平安的萬能賬戶結算利率達到了複合年化收益率4.93%！要知道，保險公司的萬能賬戶結算利率的安全性可是等同於銀行定期存款和國債的！在如此安全特性的前提下，達到了接近5%的收益率著實讓人眼前一亮！
剛才說到的從數據上看，讓我比較意外的滬深300指數的表現（5.98%）來看，在考慮到65.95%最大回撤率之後，其投資價值似乎遠沒有直接投資保險公司的萬能賬戶來的既省事又實在。當然，由於數據攫取的年限不同，導致複合年化收益率會有很大不同。但如果你能踩中點，踩的很準，你還看這個數據統計做什麼？
總結
第一，在考慮到每年M2的增長，房地產登記備案的政策影響，國家對於房地產行業的宏觀調控，以及未來可能開證的房產稅和遺產稅，個人名下投資1-2套一線城市的房產屬於比較中庸，也比較靠譜的投資方式。既能享受到貨幣貶值帶來的資產價格增長紅利，又能在國家對房地產政策高壓的情況下比較自由地處理房產。
第二，目前來看投資收益能抵銷通貨膨脹影響的似乎只有股權。我們做過另外一個數據統計，在過去40年時間中，各個國家的股權，債權，國債，房地產價格增長率與各個國家當地的通貨膨脹率做比較，能打敗通貨膨脹的只有股權。兩者的結論幾乎一致。
考慮到中國的房地產還沒有迎來較大下跌，沒有形成一個完整的漲跌週期，因此長期來看中國的房地產能不能打敗通貨膨脹這裡要打一個問號。
第三，在所有絕對安全的儲蓄中，萬能賬戶的收益性遠遠好過定期存款。考慮到當下銀行端的各種理財產品受資管新規和央行基準利率的影響，未來有利率下行的壓力。因此長期來看萬能賬戶具有很大的競爭優勢，或許有一天會變成替代銀行理財的，對於廣大百姓來說更加普遍的儲蓄方式。
1. 東方財富Choice數據：2007-2019各年度大類資產收益率
2. 中國平安2007-2019萬能賬戶結算利率
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