一、寫在前面
從1月20日再次開寫以來，已經不知道多少人希望寫寫周應波，還沒動筆，就感受到了濃濃的“粉絲來襲”的味道。
我不知道這些粉絲來自於大刀金馬、揚名立萬的2016，還是隨著規模增長，受眾猛增的2019。
而在我眼裡，我想的第一句話就是一位同事說過的——“規模就是毒藥”，而擔心的是規模快速增加帶來邊際收益遞減的——成長的煩惱。（歡迎加V和基民交流：fantian1111)
二、個人介紹
從專訪材料中我們得知，碩士畢業於北京大學控制理論與控制工程專業的周應波，走的並非一條傳統的“金融名校-研究員-基金經理”這條路，而是在IT行業（騰訊）歷練過之後轉型研究最後成為基金經理。
歷任平安證券研究員，華夏基金研究員。2014年10月加入中歐基金，曾任研究員、投資經理助理、中歐瓏琪恆佳資產管理計劃投資經理。2015年11月起任中歐時代先鋒股票型基金經理。2016年12月起擔任中歐明睿新常態混合型基金經理。2018年1月起任中歐時代智慧混合型基金經理。2019年4月起任中歐遠見兩年定期開放混合型基金經理。2019年6月起任中歐科創主題3年封閉運作靈活配置混合型基金經理。
其實，個人還比較喜歡在實業企業裡工作過的基金經理，因為，你在一線幹過和沒幹活，感官可能是不一樣的；你在為這個企業的存活努力過和沒努力過，是和在PPT上看數據及所謂的盡職調查又是不一樣的。
周應波的職業生涯也屬於典型的企業轉投研，再升任基金經理的路徑，沒有問題。
三、管理產品
從萬得數據庫上，我們能看到周應波目前管理了5只產品，最早的一隻是2015年11月3日新發的中歐時代先鋒，其次是2016年12月1日接手的中歐明睿新常態A。和我們介紹的前幾位基金經理不同的是，周應波第一隻產品就是新發，沒有接手存量產品，也沒有被師傅帶的這個過程（比如東方紅韓冬第一隻產品之林鵬），足見公司對其信心和認可。
四、業績比較
為了對得起那麼多粉絲，我把業績比較的起點設置成周應波升任基金經理的起點，2015年11月3日，截止2020年2月21日，總共4.30年。
好了，我們入榜的每一位基金經理，吊打滬深300都沒有問題，周應波自然不在話下。
如果用周應波和交銀三劍客之首楊浩來比，不分伯仲，周應波略佔優勢。
如果比較東方紅如今的當家花旦林鵬總，也可一拼。
如果要和我們榜單第一名馮明遠PK，日期只能往後從馮明遠開始的日期2016年10月19日。2019年這波科技，成就了馮明遠；不過，周應波，從從業開始的第一天，就是神級的存在了。
我於是開始想為什麼馮明遠榜單中只能排到第7？
換一個口徑，我們的榜單看的是過去3年，如果我換回這個標準，結果會有不同嗎？
這次的圖形上，大家看到最下面那根藍線了嗎？過去3年，也就是從2017年2月至今，周應波業績跑輸前面幾位（楊浩、劉彥春、張坤林鵬、馮明遠），所以，這說明2個問題：1、選取的時間不同，業績比較結果會有很大差別；2、2016是周應波的封王之年，這一年為他增加了太多的光環。
我們不妨驗證一下：
2016主動股票基金第四名，如果大家還有印象的話，那一年，我們剛剛經歷股災的洗禮，那一年，周應波剛剛披上基金經歷的聖衣，卻一不小心創造了奇蹟，何等的意氣奮發、何等的年少壯舉。
這一年的周應波基本無人能敵，王崇剛剛入行，李進、馮明遠、楊浩還在研究的崗位上，狠狠的滅掉劉彥春的內需增長。熔斷之年，能不賠錢都屬不易，何況周應波2015年11月成立的時代先鋒跑出15%的正收益。
那一年，基本沒有人知道此後幾年跑步前進的園信永豐、鴻德基金，而袁芳也應該僅僅是巨無霸工銀瑞信內的“菜鳥”。
戰！戰！戰！
江山如此多嬌，中生代逐漸扛起了基民的部分小腰。
五、代表產品（中歐時代先鋒）
中歐時代先鋒，周應波的代表作，截止2019年末，規模126億，這隻產品見證了周應波的基金經歷生涯，也見證了很多牛基的一生：
大家覺得從2000萬做到200億需要多長時間，需要多少努力，需要多少生活的壓力和比承受壓力更難的冷靜的思考、堅持的勇氣？周應波和他的中歐時代先鋒完整的告訴您：“人生而平等，而運氣這東西，幾人能憑？”
過去1年59.42%，過去2年74.23%，過去3年105.51%，過去4.30年總回報189.73%（排名6/208）。
六、回撤
之所以把回撤列出來是因為我總覺得周應波應該還有其他過人之處，4.30年以來，最大回撤發生在2018年10月18日，-21.79%，
而馮明遠在2016年和2018年的回撤都在-30%以上，
劉彥春的景順長城內需增長更是達到了-45%（誰說內需一定抗跌），
我想，到這裡，我的心思才稍稍解開了一點，原來，周應波童鞋有的，不僅僅是業績，還有安心。
七、資產配置
我們列出周應波最早操作的兩隻基金，同樣的風格，股票倉位基本80%以上，沒有債券，完全依靠選股勝出。
八、行業配置
行業配置上，依然是製造業為主，第二大行業是信息技術，其次金融，水利環境等。但是可以看到的是，製造業的比重逐漸降低，逐步擴散到其他行業。我們把最近的明細給出來，讓大家看得更清楚一點：
九、重倉持股
1、持股集中度
我們可以看到中歐時代先鋒A前十大重倉股的集中度，從2016年的55%以上，一度降低到2019年Q1的38%，又回覆到最新的45%。整體集中度有了較大的降低。這和產品規模增長是直接相關的。
中歐明睿新常態A的集中度也是差不多，2019年Q4在45%左右。
2、重倉持股分析
我們先說持股時間和成功率
中歐時代先鋒A，持有最長的國電南瑞，4年，16個季度，其次芒果超美持有2年，8個季度，其他股票大部分在1年以內。持有期間全部正收益，但是區間收益不能算高。同樣，中歐明睿新常態基本就是時代先鋒的複製產品，前十大重倉股完全重合，除了平安銀行和萬科的權重有所差別。
其次，就行業來看，
我們發現周應波從2016年就開始買入電子股了，這些年走過來，週期的化工、鋼鐵、有色全都操作過，食品飲料、醫藥生物也有所涉獵，早年唯獨少了房地產的身影，2019年的季報裡，汽車、電子、醫藥全部囊括，似乎正在風口。
十、寫在最後
我想，周應波應該是幸運的、努力的和積極的。多少人的人生無法選擇，而他卻可以，而且選到了自己應該算是擅長的領域，一朝成名，再接再厲，能力圈隨著時間推移、規模擴大，沒有堅持在自己熟悉的領域越走越窄，而從2016就涉獵研究的電子行業正在風口。我想，他不會押寶在某一個行業，不過，他有似乎沒有錯過太多的主流。
如果，200億（根據新聞，已接近250億），能繼續做出持續的業績，我想，不能用成功來形容，而是積德了吧。
至於具體的選擇，我更加建議複製產品、規模小一點的中歐明睿新常態A（2019年Q4，49.16億）
我不知道周應波的粉絲看到這篇文章會作何感想，不過，比起剛進入狀態的同齡人來說，周應波肯定是先走了一步，原繁花似錦不忘投資初心，願後來人依然可以坐享其能。（歡迎加V和基民交流：fantian1111)
下一位基金經理想聽哪個？請告知我們。
正念投資的讀者都在看
唯基解密2：寶盈—李進，一般年景，你很難超越。
唯基解密2：易方達——張坤，論持續的打擊力。
唯基解密2：不得不說的“東方紅”
唯基解密2：過去3年最強醫藥基金，附原始數據。
SARS期間分為四個階段，我們到第幾個？對各行業的影響又如何？
唯基解密2：交銀三劍客——何帥，《三劍客、完結篇》
唯基解密2：交銀三劍客——楊浩，為什麼有的股票持有2年，有的3個月？
肺炎疫情影響有多遠？看看當年的sars回憶一下吧。
唯基解密2：景順長城——劉彥春，10年投資，集大成者。
唯基解密2：信達澳銀——馮明遠，過去3年，業已封神。
唯基解密2：交銀王崇——中生代王者
唯基解密2|2017-2019，最強基金經理
正念行研|：太陽紙業，外廢進口收緊，行業格局改善
浙江龍盛：老婆，省件衣服來投資吧？
安井食品：老闆，來份魚丸粗麵！
指環王|換一種投資方式吧，至少你的關注點更加理性。
指環王|滬深300，中證500和標普500的區別在哪裡呢？
指環王|你真的需要一隻中證500指數基金嗎？
閱讀更多 正念投資 的文章
