昨天晚上巴菲特发布了一年一度的致股东信，内容主要讨论的是伯克希尔2019年投资得失。尽管老爷子不看好比特币，这也不妨碍我们学习他的投资哲学，而且投资策略是共通的，与标的无关。看了下股东信，我也有几点体会，说出来供大家参考。
谈到老爷子的投资，广为流传的一句话大概是“复利的力量”。简而言之就是假如资产以20%的年化稳定增长，最终会发现收益惊人。本身逻辑没问题，只不过在我看来，稳定的年化收益对多数人其实并不适用。很简单的数据，20%十年收益是6倍，十年不动的投资本金，即使是现在多数人也拿不了太多，10年之后投资收益真的可以让我们满意吗？反观10年以来加密领域的市值增长，与其说关注理论上的复利暴力增长，对于投资启动资金有限的投资者，标的选择也许更重要。
以伯克希尔的数据为例，自2016年开始加持苹果的股票以来，到目前累计收益109%。如果说两年翻倍数据不敏感，那么收益实际增长383亿美元，就是天文数字了。所以所谓的复利，本质是本金和时间的平衡游戏，在股东信中，老爷子特别提到了“保留盈利的力量”，是指优秀的管理层是不会将年利润全部派发给股东，而是投入到新的驱动业务，这是另一种复利形式。个人投资者，我觉得同样如此，除了关注资产收益率这一数据，更应该关注自身投资能力是否也在以复利增长， 这反倒是决定未来投资收益的根本条件。
另外我想说说投资品种选择，伯克希尔的重仓股基本是市值排行榜上有名的，诸如可口可乐、美国银行、运通和苹果这类。按照币圈多数人的投资逻辑，在持有的币上涨过后，应该换仓寻求“低估”币以获得更多利润，多数情况却事与愿违。而在大资产的前提下，持有更多稳定收益的资产确实是最重要的事情，给大家的建议就是，当通过某些标的获得短期高倍增长，尤其是资金体量达到一定量级之后，要适时转变自己的投资逻辑。千万不要被自己的“神级”操作冲昏头脑，陷入高收益增长的怪圈，收益率往往是随着体量的增加而减小的。
除此之外，这个问题还可以上升到价值投资上。毫无疑问，伯克希尔的投资标的在可见的人类文明中没有短时归零的风险，币圈确实存在极小概率的系统性风险，不过已经通过高收益反哺。撇开系统性风险不谈，圈内币种的选择逻辑，同样可以参考伯克希尔的做法：时间验证，这一标准大道至简，就像老爷子追涨苹果股票。比较有趣的是，老爷子现在依旧不看好特斯拉，至于伯克希尔的继承者们是否会改变这一观点，主要看特斯拉能否经受时间的考验了。
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