產品特徵
工銀瑞信雙利
該基金是工銀瑞信基金旗下的一隻混合債券型二級基金，成立於2010年8月16日。最新合計規模為248.73億元，現任基金經理為歐陽凱、宋炳坤和魏欣。基金業績比較基準為中債綜合財富指數收益率。
長期跑贏債市基準，絕對收益特徵：自成立以來，基金的累計收益率為108.6%，同期中證綜合債指數收益率為49.7%，基金明顯跑贏債市基準。在2018年的債市牛市和2019年的股市牛市中，基金的年收益率均超過了8%，給投資者帶來了不菲的投資回報。
追求長期穩定增值，適度博弈增強收益：基金在適度承擔風險並保持資產流動性的基礎上，通過配置債券等固定收益資產，追求基金資產的長期穩定增值，同時適量投資於股票等權益類資產，力爭獲取增強型回報。資產配置策略方面，基金採用自上而下的方法，綜合考慮經濟環境、政策取向、類別資產收益風險預期等因素，在股票、債券等資產類別之間進行動態配置。
股債配比靈活，個股漲幅突出：基金動態調整股債比例以把握不同市場的行情機會。在2019年的A股牛市行情，基金的股票倉位一度升至15%左右的較高水平，賺取了不菲的增強收益。債券投資方面，基金在長久期利率債和高等級企業債之間進行輪動配置，並擇機投資可轉債以提升組合的業績彈性。股票投資方面，基金對於週期板塊及金融地產等低估值板塊具有一定的投資偏好，長期持有中金黃金、保利地產等標的。
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中歐明睿新起點
該基金是中歐基金旗下的一隻偏股混合型基金，成立於2015年1月29日。最新規模為15.56億元，現任基金經理為葛蘭。基金業績比較基準為滬深300指數收益率×80%+中債綜合指數收益率×20%。
長期業績良好，牛市表現出色：自成立以來，基金的累計收益率為52.6%，同期滬深300指數收益率為17.7%，基金超額收益明顯。基金在牛市行情中的業績表現出色，2017年和2019年的業績排名穩居同類基金前1/3，2020年表現更進一步，在同類可比基金中排名前2%。
精選優勢賽道，挖掘績優個股：大類資產配置方面，基金將自上而下的宏觀研判與自下而上的市場趨勢分析進行結合，確認基金的大類資產配置比例。在此基礎上，從行業週期、競爭格局、技術進步、政府政策、社會習慣變化等角度出發，精選未來發展空間大的行業作為配置方向，進而對個股的基本面和估值情況進行分析，選擇主營業務競爭力強、商業模式優越、治理結構良好、業績增長性與估值相匹配的優質個股來進行投資。
行業配置均衡，個股漲幅突出：根據基金合同的要求，基金的股票倉位長期保持90%以上的較高水平，基金經理較少進行倉位調整。基金的行業配置較為均衡，TMT、消費、醫藥生物等不同板塊均有所佈局。基金經理的選股能力突出，其重倉長期持有的立訊精密、貴州茅臺、牧原股份等個股2019年以來均實現了翻倍增長，為基金貢獻了不菲的投資收益。
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交銀主題精選
該基金是交銀施羅德基金旗下的一隻靈活配置型基金，成立於2010年6月30日，最新規模為14.56億元，現任基金經理為沈楠。業績比較基準為滬深300指數收益率×60%+中證綜合債券指數收益率×40%。
業績表現穩居上游：自成立以來，交銀主題精選的累計收益率為237.6%，年化收益13.4%，同期滬深300指數收益率為60.1%，基金超額收益明顯。分年度來看，基金在2017年以來各個年份的業績表現穩定跑贏同類基金平均水平，特別是在2019年的牛市行情中，基金全年盈利63.4%，在同類可比基金中排名前10%。
精選四大優選主題，挖掘優勢龍頭公司：基金管理人採用經濟週期理論下的資產配置模型，通過對宏觀經濟運行情況進行判斷和預測，確認基金資產在不同類別資產之間的配置比例。在此基礎上，重點圍繞內需擴大、消費升級、產業鏈整合、技術創新四大優選主題進行行業選擇，選取優選行業中盈利能力出色、治理結構良好、在產品技術及市場知名度等方面具有競爭優勢的行業龍頭公司進行投資。
倉位調整靈活，偏好中游製造板塊：基金的倉位調整較為靈活。2018年熊市中，基金的股票倉位一度調低至60%以下。2019年之後，隨著股市行情走強，基金倉位逐漸回升至70%左右。行業配置方面，基金對機械設備、國防軍工、交通運輸等中游製造行業有一定的投資偏好，2019年擇機增配了部分消費、TMT板塊標的。
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前海開源再融資主題精選
該基金是前海開源基金旗下的一隻普通股票型基金，成立於2015年5月18日。最新規模為30.52億元，現任基金經理為邱傑。基金業績比較基準為滬深300指數收益率×80%+中債綜合指數收益率×20%。
超額收益突出，業績排名穩定居前：自成立以來，基金的累計收益率為105.6%，同期滬深300指數下跌10.1%，基金超額收益明顯。分年度來看，基金在各個完整年份的業績表現始終優於同類基金平均水平，2016年-2019年連續4年排名同類基金前1/3，業績表現穩定出色。
關注再融資主題投資機會：基金管理人認為，再融資企業通過項目融資、資產併購、大股東優質資產注入等方式，往往能夠取得超越行業的發展速度。實際投資時，根據再融資的用途、對象、進程等多種因素，精選處於再融資進程中、再融資完成但增發或獲配股份還處於限售期內或解禁不超過12個月的公司構建備選池，進而對再融資後的行業發展趨勢、公司治理結構、資產負債結構、投資項目發展前景、盈利變化趨勢等進行深入研究，選擇基本面改善明顯、具備較好成長性的優質個股進行投資。
倉位穩定專注選股，踐行GARP投資理念：基金的股票倉位長期保持在80%左右，基金經理較少進行倉位調整。投資理念方面，基金經理偏好從具備長期增長潛力的行業中精選擁有核心競爭力、估值與成長相匹配的優質個股，貼近GARP投資理念。
2月，A股市場在經歷了短暫的下跌後強勢反彈，上證綜指重新站上3000點關口。受市場強勁表現的影響，投資者投資熱情高漲，市場成交極其活躍。2月19日至21日，全市場單日成交額連續3日超過萬億元大關；公募基金髮行火熱，明星基金經理新發產品受到市場熱捧，比例配售頻現。投資者可保持適度積極的態度把握市場的投資機會，但同時也不能忽視對於風險的控制，建議通過均衡配置和分散投資的方式來進行投資。本期選取了年內收益表現不俗的權益方向基金，以及長期業績表現穩健的混合債券型二級基金進行分析，供不同風險偏好的投資者進行參考。
□招商證券基金評價與研究小組
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