2月21日，中共中央政治局召开会议，研究新冠肺炎疫情防控工作，部署统筹做好疫情防控和经济社会发展工作。会议还重点提及“推动生物医药、医疗设备、5G网络、工业互联网等加快发展”。
行业观点
5G建设拓展年，国家电网公司共享资源助力新基建。2020年是我国5G网络建设的攻坚年，新冠疫情发生后，5G网络作为新一代信息通信网络基础设施的核心，不仅要为智能经济提供沃土，更将成为基础设施与新型终端消费拉动的重要基石。2019年年底，工信部部长苗圩指出我国已开通5G基站12.6万个；近日，中国移动、中国电信与中国联通等三家运营商宣布将在2020年完成合计超55万5G基站的建设，将5G网络扩展到300多个地级市。由于5G的中高频段导致宏基站信号覆盖范围小，其基站的数量需求远超4G基站。随着5G更大规模的布局，在中国铁塔的197万存量站址不足的情况下，国家电网公司（以下简称国网公司） 350万电力杆塔成为5G基站低成本快速布局的优良共享资源。因此，早在2018年4月，国家电网公司便与中国铁塔公司签署“共享铁塔”的战略合作协议。
5G网络显身手，推动国网公司能源物联网建设需求。5G网络建设带来的高速数据服务，亦有利于支撑国网公司坚强智能电网建设，助推国网公司能源物联网建设。新型电网建设在配电自动化、数据采集、需求响应、储能云调度等应用上都对数字与信息高速传输提出更高要求。国家电网自2019年下半年开展“多站融合”项目，在已有变电站资源的基础上，融合建设数据中心站、充换电站、储能站、5G基站、北斗基站、光伏站等，通过深挖变电站资源价值，形成靠近电力公司的边缘计算资源，深度参与国网公司的5G建设。
5G新基建拉动，或联结国网广电共建网络然喜忧参半。除前述三家电信运营公司外，第四家5G运营商中国广电由于“基础差，起步晚”，如独立运营5G无线移动业务，则至少需投入建设20万个基站，约新增600亿元的资金投入，而中国广电约400亿的年收入根本无法支撑上述建设，且由于频段不同，较难与其他电信商共建基站。拥有塔杆资源与资本实力的国网公司与中国广电的合作成为可能，两家公司合作的优势包括：一是从资源角度看，国网公司的铁塔、站房、光纤线路、通信设备等都能助力广电5G建设加速及降本增效；二是从公司结构角度看，全国范围的资产建设由地方公司进行效率更高，相比广电尚未整合成型的地市有线网络公司，国网地区公司更具凝聚力，利于建设推进；三是从国企管理角度看，当前“管资本”与市场化激励制度等国企改革措施为新生产业公司提供了市场化运作的可能。然而，两家公司的合作亦存在以下问题：一是国网与广电是不同体系内的龙头公司，两家对如何合作都没有规划；二是两家公司都只有固网运营经验，不具备通信商运营核心能力；三是尚未形成商业盈利模式，尽管国网自身对5G有约10亿元/年的业务需求，然而国网与广电合作必然需要建设公网，如何盈利成为未来建设难点。
迈步双赢合作，国网广电三年千亿新基建投资可期。尽管合作存在一些困难，但在当前5G建设的关键时期，广电在国家建设进度的要求下，或将参考国网电动车业务建设，通过建立现代化的企业管理机制，招募专业人员，通过市场化机制打造新兴盈利业务，推动700Mh5G网络建设。我们预计包括基站建设，需求侧响应、数据采集等能源物联网的5G应用建设等在内，2020-2022年期间，国网公司或将投资1000亿在5G相关建设，并由国电南瑞、信产集团承担大多数系统集成与总包任务。
投资建议
推荐受益于5G建设总包订单带来业绩高弹性的信产集团（岷江水电）和国电南瑞，以及配电物联网终端&智能电表等综合解决方案提供商海兴电力。
风险提示
国家电网与广电网络未达成合作经营共识风险；国家电网与广电网络5G网络建设进度不及预期的风险。
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